Финансовый директор Circle Internet Financial Джереми Фокс-Грин ранее на этой неделе подтвердил, что компания, предоставляющая финансовые услуги в Криптовалюта ,планируем стать публичным позже в этом году. С ONE стороны, это T новость: планы Circle были впервые объявлены в июне в прошлом году.

С другой стороны, это подтверждение имеет огромное значение, учитывая, насколько радикально изменились обстоятельства в индустрии цифровых активов за это время. То, что Circle все еще достаточно здорова, чтобы выйти на биржу в нынешних медвежьих условиях, является огромным оправданием для компании, которая совершила свою долю ошибок и которой потребовалась большая часть десятилетия, чтобы найти убийственное приложение со своим стейблкоином USDC .

Эта статья взята из The Node, ежедневного обзора CoinDesk самых важных историй в сфере блокчейна и новостей Криптo . Вы можете подписаться, чтобы получить полную версию информационный бюллетень здесь.

Было время, когда Circle казалась истощенной и бесцельной организацией. Основанная Джереми Аллером в 2013 году как ранняя компания Криптo с институциональным уклоном, Circle, возможно, BIT преждевременно начала предоставлять розничные услуги. Компания также потратила много энергии на преодоление нормативных барьеров в то время, когда многие Криптo все еще игнорировали такие тонкости. Например, еще в 2015 году Circle стала первой компанией, заработавшей в Нью-Йоркесильно оклеветанная Bitlicense.

Не так давно Circle, казалось, так сильно боролся за цель, что эти усилия по регулированию стали казаться напрасными. Очевидное отсутствие ясности миссии стало особенно очевидным, когда Circle купил раннюю, несколько сомнительную в плане репутации Криптo Poloniex в 2018 году, а затем продал ее год спустя за 156 миллионов долларовубыток. Затем Circle быстро продала многие направления бизнеса, включая мобильное инвестиционное приложениедля Voyager Digital (упокой покойся с миром)в феврале 2020 года.

Однако это сокращение было не признаком отчаяния, а частью плана по полной концентрации на полностью обеспеченной стейблкоине USDC . Это T всегда казалось верным решением: к началу 2020 года USDC привлек депозитов на сумму едва более 500 миллионов долларов, по сравнению с токеном USDT конкурента Tether на сумму 4,2 миллиарда долларов, находившимся тогда в обращении.

Но, несмотря на ошибки на этом пути, Allaire и компания могут сделать предварительный круг почета за свой сравнительно осторожный подход. С всего лишь 12% от размера Tether в начале 2020 года Circle теперь находится на траектории, которая позволит ему соответствовать и, возможно, даже превзойти масштаб своего основного конкурента.

Прозрачность и надзор

Измученная рыночной неопределенностью и контролем со стороны регулирующих органов, рыночная капитализация Tether в обращении упала с пикового значения в $83 млрд в мае до $66 млрд в середине июля. К огромной чести Tether, погашения прошли гладко. Но некоторые из этих погашений, похоже, совершили более или менее прямой переход на USDC, что привело к росту депозитов с $49 млрд в мае до $55 млрд на сегодняшний день.

Этот поворот судьбы почти наверняка произошел из-за гораздо более сложных отношений Tether спрозрачность и регулирование. USDT структурирован аналогично USDC, с активами вне сети, поддерживающими стейблкоин, деноминированный в долларах. Но Tether уже много лет является объектом скептиков, как из-за его вызывающих удивление отношение к бирже Bitfinexи потому что он не опубликовал подробный и заслуживающий доверия отчет об активах, обеспечивающих USDT.

Среди прочих проблем, у Tether есть подтвердил, что владеет 3,7 млрд долларовценностькоммерческие бумаги, что ниже $30 млрд в июне 2021 года. Tether не указала компании, выпустившие этот долг, или даже страну его происхождения. В ответ на более раннюю версию этой статьи Tether прямо заявила, что не владеет китайскими коммерческими бумагами, впервые, кажется, было сделано это конкретное заявление.

Примечательно, что в октябре 2021 года Tether отрицал наличие долга в Китайский разработчик Evergrande, но его юрист отказался подтвердить или опровергнуть право собственности на другие китайские долги. В середине июня 2022 года Tether опровергла оценку того, что его обеспечение было 85% корпоративного долга азиатского происхождения, но снова не уточнил национальное происхождение имеющегося у него долга.

Учитывая резкое сокращение запасов коммерческих бумаг Tether и его различные тщательно сформулированные раскрытия информации за последний год, весьма вероятно, что Tether в прошлом владел китайским краткосрочным корпоративным долгом. Если он ликвидировался в последние три месяца в соответствии с сокращением своего оборота, он вполне мог понести убытки от ликвидации: как прокси для более широкой китайской экономики, китайский фондовый индекс SSE с марта торговался на 20% ниже уровней конца 2021 и начала 2022 года, когда Tether все еще рос.

На прошлой неделе, напротив, Circle опубликовалПодробная разбивка активов который, хотя и не был проверен, утверждал, что стейблкоин Circle USDC полностью обеспечен долларами США и высоколиквидными краткосрочными казначейскими облигациями США. Здесь стоит отметить, почему публикация Circle непроверенного отчета о поддержке — это не то же самое, что публикация Tether непроверенного отчета: Circle, просто потому что он является зарегистрированным финансовым учреждением США, подвержен материальным силам, которые должны KEEP его честность. Например, Circle подала многочисленные заявки в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) перед своим публичным листингом. Критики потребовали от Tether стороннего аудита во многом потому, что Tether явно не подчиняется какому-либо высоконадежному режиму регулирования.

Растет консенсус относительно того, что стейблкоины могут стать основным убийственным приложением криптовалют, служа не только безопасным убежищем для Криптo дневных трейдеров, но и настоящим улучшением по сравнению с проводной системой для международной торговли, а также полезным инструментом личных Финансы для лиц за рубежом, которые T могут легко получить доступ к обычным долларам. Регуляторы США, похоже, все более горячо настроены на создание мер контроля, которые могут гарантировать надежность цифровых долларов, выпущенных такими организациями, как Circle.

Долгая дорога

На протяжении почти десятилетия Джереми Аллер проделал долгую и тяжелую работу по позиционированию Circle, чтобы извлечь выгоду из роста спроса на стейблкоины. Теперь Circle готов дебютировать на публичном рынке в то время, когда отсутствие ажиотажа и сдутый рынок могли бы сделать его выгодной покупкой.

Моя единственная критика заключается в том, что план по-прежнему заключается в использовании компании специального назначения для приобретения (SPAC) вместо обычного первичного публичного предложения (IPO). SPAC — это зарегистрированная на бирже подставная компания, которая станет Circle через обратное слияние. Это метод публичного листинга акций, который имеет более низкие требования к Раскрытие информации , чем IPO.

План может быть трудно изменить на данном этапе, на беду Circle. Доверие ко всему подходу SPAC было значительно подорвано его использованием такие фигуры, как Чамат Палихапития продавать корзины мусорных акций с уменьшенным Раскрытие информации в периоды максимальной шумихи. Структура стала казаться дешевой и мошеннической по сравнению с другими элементами предложения Circle.

Но, несмотря на это недовольство, заголовок здесь чрезвычайно позитивен. Марафонские усилия и осторожный подход Аллера вот-вот окупятся для него и инвесторов в большой степени, в то время как многие из его чрезмерно раздутых и неосторожных конкурентов лежат в канаве. Это урок, который стоит запомнить для следующего цикла Криптo , когда молодые, оптимистичные, неопытные основатели снова начнут обещать луну.

Обновление 27.07.2022:Обновлено с новой информацией от Tether.