Эфир (ETH) повернулосьдефляционныйдве недели назад чистый прирост предложения впервые за месяц стал отрицательным.

По данным, чистая эмиссия второй по величине криптовалюты или годовой уровень инфляции упали ниже нуля 15 января и на момент публикации составили -0,01%.ультразвук.деньгиДанные показывают, что ведущий блокчейн смарт-контрактов сейчас сжигает больше эфира, чем чеканится, по сравнению с Bitcoin.

Тем не менее, собственный токен блокчейна Ethereum отстает от Bitcoin (BTC) по мере приближения конца января.

В то время как Bitcoin вырос почти на 43% в этом месяце, эфир вырос на 36%, показывают данные CoinDesk . Соотношение эфира и биткоина, или ETH/ BTC, находится на пути к второму подряд ежемесячному снижению.

Вот три фактора, ответственных за низкую эффективность эфира:

Защитная позиция перед модернизацией Шанхая

«Самая важная [причина] — оборонительная позиция перед шанхайским обновлением. Через несколько месяцев это позволит выводить ETH из Beacon Chain. Некоторые опасаются, что часть этих разблокированных ETH будет продана», — написал в электронном письме Илан Солот, соруководитель отдела цифровых активов финансовой компании Marex Solutions.

ЭфириумШанхайский апгрейд, как ожидается в марте, позволит вывести 17,2 млн эфирапоставленный на картуили размещены в Beacon Chain с декабря 2020 года.

Весь баланс стейкинга в размере 17,26 млн не может быть выведен в день обновления, и только 43 200 ETH могут быть выведены из стейкинга в день. Однако общее вознаграждение за стейкинг за последние два года, что составляет около 1 млн ETH, может быть выведено мгновенно.

Участники рынка обеспокоены тем, что разблокированный эфир будет мгновенно ликвидирован на рынке, что приведет к снижению цены Криптовалюта .

«1 миллион мгновенно выводимых эфиров вызывает больше беспокойства. Это составляет около 1% свободно обращающегося эфира, другими словами, не застейканного эфира. За считанные минуты весь стек становится выводимым, что потенциально заставляет держателей спешить на биржи, чтобы ликвидировать эфир, как только откроются шлюзы, что снижает цену», — говорится в сообщении Saxo Bank в блоге.

«Это настроение относительно предстоящего давления продаж, вероятно, будет более сильным, поскольку Шанхайхард-форк приближается», — отметили в Saxo Bank, добавив, что некоторые трейдеры могут застраховаться от ожидаемого падения цен, продавая Криптовалюта на фьючерсном рынке.

Возрождение бычьего тренда под влиянием макроэкономики

Благоприятные макроэкономические события отчасти способствовали недавнему восстановлению рынка Криптo , помогая Bitcoin, макроактиву, превзойти эфир.

Недавние отчеты правительства США и бизнес-опросы показали снижениепроизводственная деятельность и инфляционные ожидания, укрепляя надежды на скорейшее окончание политики Федеральной резервной системыужесточение ликвидностичто всколыхнуло рискованные активы в прошлом году. По состоянию на пятницу трейдеры видели 55% вероятность того, что центральный банк приостановит повышение ставок в мае, согласно инструменту Fed Watch от CME.

«Я думаю, что [больший рост BTC] объясняется тем, что этот шаг основан на изменении макроэкономического режима к концу цикла повышения ставок ФРС, так что это чистая игра денежно-кредитной Политика (отсюда и динамика золота) — это само по себе, на мой взгляд, свидетельствует о том, что этот шаг инициирован институтами, а не розницей», — сказал Дэвид Брикелл, директор по институциональным продажам в сети Криптo ликвидности Paradigm, в интервью CoinDesk.

Сингапурская компания по торговле Криптo опционами QCP Capital сделала похожее наблюдение, заявив: «Весь прирост BTC в этом году был приходите в часы работы (торговли) в США, с резким ростом открытого интереса кфьючерсы CME."

Несколько учреждений и компаний, таких как поставщик программного обеспеченияМикростратегия рассматривают Bitcoin как средство защиты от неразумной фискальной и денежно-кредитной Политика с момента краха 2020 года. Между тем, эфир остается ставкой на более широкую альтернативную Криптовалюта экосистему.

По словам Адама Фартинга, директора по рискам в Японии в Криптo компании B2C2, относительно более высокий рост биткоина обусловлен коротким сжатием — Rally , вызванным массовым закрытием медвежьих ставок.

«В четвертом квартале 2022 года рынок держал короткую BTC из-за предполагаемых проблем с кредитным риском, и сейчас эта позиция закрывается. Рынок не держал такой короткой позиции по ETH, поэтому закрытия нет», — сказал Фартинг.

Короткий интерес к Bitcoin вырос после Криптo Сэма Бэнкмана Фрида FTX обанкротилсяв начале ноября, что повышает риск заражения всего рынка. Фьючерсы CMEторгуется с рекордной скидкойв середине ноября, что отражает крайне медвежьи настроения.

Bitcoin — шлюз к Криптo

Предыдущие подъемы рынка Криптo начинались с того, что лидером роста был Bitcoin , а альтернативные криптовалюты, включая эфир, превосходили лидера рынка на поздних стадиях роста.

Похоже, история повторяется: Bitcoin и стейблкоины по-прежнему остаются предпочтительными средствами выхода на рынок Криптo .

«Для большинства макроинвесторов BTC является очевидным входом на рынок Криптo — наиболее ликвидным, с самым широким спектром входов. Мы видим это по сильному росту спотовых объемов BTC (тогда как спотовые объемы ETH выросли не сильно), всплеску открытого интереса на CME и более прочным позициям на рынке опционов», — сказала Ноэль Ачесон, автор популярной рассылки «Криптo Is Macro Now».

Наконец, вложение денег в более рискованные сегменты рынка Криптo, такие как игры и невзаимозаменяемые токены (NFT-ы), по-видимому, сыграло свою роль в замедлении роста эфира относительно Bitcoin.

«ONE из наших теорий на данный момент заключается в том, что спекулятивный спрос переместился с ETH (голубые фишки) на более рискованные и новые монеты, такие как APT и SOL. Это сняло часть давления покупателей на ETH , несмотря на то, что он стал дефляционным», — сказал Мэтью Дибб, главный инвестиционный директор Astronaut Capital.

Игровые жетоны, такие какAXS и MANAвыросли на 80% и 110% в этом месяце, в то время какAPT и SOL выросли на 420% и 140% соответственно, согласно данным CoinDesk . Некоторые держатели эфира могут иметь вращающиеся деньги в токены, связанные с ликвидными сервисами стейкинга, такими как Lido Финансы и Rocket Pool, которые ожидал увидетьвсплеск активности после повышения рейтинга Шанхая.