Самый большой пул «stETH» почти пуст, что усложняет выход для потенциальных продавцов

Поскольку Рынки Криптовалюта в последние недели стремительно росли, крупные институциональные Криптo , включая Alameda и Three Arrows Capital, использовали протокол блокчейна Изгибсбросить свои запасы токена, известного как стейкинг-эфир (stETH). Срочность возникла из-за того, что цена токенов stETH неожиданно отклонилась от предполагаемой привязки к цене эфира (ETH) – более крупная и известная Криптовалюта Блокчейн Ethereum, которая является второй по величине рыночной капитализацией послеBitcoin.

Однако теперь так называемый пул ликвидности в Curve, который инвесторы использовали, чтобы избавиться от своих stETH, быстро иссякает, и эта динамика может вынудить будущих продавцов перейти на менее прозрачные внебиржевые Рынки , где скидки могут быть еще больше.

Theбассейн в вопросе на Curve позволяет инвесторам обменивать stETH на ETH. С начала мая его общая заблокированная стоимость (TVL) — распространенный способ измерения размера этих протоколов в децентрализованных Финансы — упала до $621 млн с $4,6 млрд, данныешоу. Он также сильно дисбалансирован, содержит почти в пять раз больше stETH, чем эфира, что делает дорогостоящим или невозможным обмен больших объемов токенов.

«Мне жаль розничных держателей, потому что пул Curve стал для них единственным выходом», — сказал Вэнс Спенсер, соучредитель венчурной инвестиционной компании Frameworks, в интервью CoinDesk . «Институционалы все еще могут выбраться из этого с помощью внебиржевых (OTC) сделок, хотя и со значительной скидкой, намного выше, чем в пуле Curve».

«скидка stETH»

Скидка на stETH былав центре внимания аналитиков как показательный признак недавнего кризиса ликвидности на Рынки . ONE stETH представляет собой токен ETH , запертый на новом блокчейне Ethereum, называемом Цепь маяков.

Во времена высокой инфляции и агрессивного повышения ставок инвесторы предпочитают держать «ликвидные» активы, которые можно легко продать. Проблема в том, что токены, запертые в Beacon Chain, не могут быть погашены в обозримом будущем, пока не пройдет от шести до 12 месяцев после того, как Ethereum успешно завершит долгожданное обновление до «доказательство доли"сеть, часто называемая Merge. И, основываясь на последних оценках высших должностных лиц Ethereum , Merge T ожидается до августа самое раннее.

Читать дальше: Что такое «слияние» и почему оно заняло так много времени?

Чейз Девенс, аналитик блокчейн-платформы данных Messari, написал впримечание ранее на этой неделе заявил, что «stETH находится на ранних стадиях Истории своей естественной цены», и скидка «вероятно, прекратится, когда застейканный ETH будет разблокирован в Beacon Chain Ethereum».

Крупные держатели бегут

До прошлого месяцакрах блокчейна Terra, stETH торговался в соотношении один к одному с эфиром. Но затем, разрыв в 2-3% между ценамиоткрылся. К началу июня разрыв еще больше увеличился до 5–6% в связи с финансовыми проблемами Криптo . Celsiusи хедж-фондТри Стрелы Капитал– оба являются основными держателями stETH.

«Прозрачность позиций Celsius и Three Arrows Capital поставила эти компании в невыгодное положение в том смысле, что короткие продавцы знали, насколько сильно нужно атаковать определенные активы, чтобы попытаться вызвать ликвидацию», — рассказал CoinDesk в электронном письме Лекс Соколин, главный экономист и соруководитель глобального финтеха в компании-разработчике Ethereum ConsenSys.

В результате некоторые крупные держатели сбросили свои stETH, чтобы получить ETH, в основном используя пул Curve. Данные Kaiko показали, что пул stETH-ETH Curve отвечал за 98,5% всех объемов торговли на децентрализованных биржах в stETH за последние несколько месяцев, в то время как торговля на централизованных биржах была незначительной.

Согласно отчету Kaiko, Криптo инвестиционная платформа Amber вывела $160 млн в течение нескольких дней в начале июня. Alameda Research, фирма по торговле цифровыми активами, продала stETH на $88 млн. Three Arrows Capital, хедж-фонд, который сталкивается с потенциальной неплатежеспособностью, выкупил около 400 000 токенов ETH и stETH из протокола в мае.

«Причина ухода поставщиков ликвидности заключается в том, что после того, как привязка сломалась, они заключили ужасную сделку, продав ETH слишком дешево», — сказал Боб Бэксли, главный Технологии директор автоматизированного маркет- Maker Maverick Protocol. «Поскольку пул стал несбалансированным, они не хотели попасть в ловушку, удерживая только неликвидный stETH».

В результате пул Curve потерял 85% своей стоимости и содержит около 111 000 ETH и 492 000 stETH, что свидетельствует о том, что гораздо больше инвесторов хотят продать stETH за ETH , чем наоборот.

Инвесторы в ловушке

Celsius, крупный Криптo , который сейчас находится под пристальным вниманием после того, как он приостановил вывод средств, сославшись на «экстремальные рыночные условия», может оказаться в ловушке со своими активами stETH.

Celsius по-прежнему хранит не менее 409 000 stETH, что по текущим ценам составляет около 413 миллионов долларов, согласно данным, предоставленным Доска APE, портфельный трекер от аналитической компании Nansen, занимающейся блокчейн-анализом.

В пуле stETH-ETH Curve всего около 110 000 эфира, а это значит, что токенов для обмена stETH просто недостаточно.

«Celsius T смогла бы продать все свои stETH на централизованных или децентрализованных биржах, и в результате, вероятно, была или будет вынуждена прибегнуть к транзакциям внебиржевого типа, чтобы сохранить платежеспособность», — написал Райдер из Kaiko в записке.

У среднестатистических инвесторов, желающих избавиться от stETH, может быть еще меньше возможностей, поскольку они, как правило, не могут получить доступ к внебиржевым Рынки , чтобы заключить сделку.

Согласно отчету Kaiko, централизованные биржи T обладают достаточной глубиной рынка для торговой пары stETH-ETH для тех, кто хочет ее продать.

Единственный выход для розничных инвесторов — пул Curve, который на этой неделе стремительно сокращается на 10 000–15 000 ETH в день.

Если предположить, что темпы сохранятся, бассейн полностью опустеет в течение двух недель.