Корпоративный аргумент в пользу Bitcoin

Ранее на этой неделе MicroStrategy объявила, что в январе приобрела Bitcoin (BTC) на сумму 25 миллионов долларов. Генеральный директор Майкл Сэйлор присоединился к Криптo «UpOnly» чтобы раскрыть предысторию переезда своей компании внакопить 125 051 Bitcoinв 2020 и 2021 годах.

Основанная в конце 1980-х годов Сэйлором, компания MicroStrategy (MSTR) является публичным поставщиком бизнес-аналитики и программного обеспечения, но сейчас она больше известна благодаря Bitcoin на сумму 4,7 млрд долларов, которые находятся на ее балансе.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наша еженедельная рассылка с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесь чтобы получать его на свою электронную почту каждое воскресенье.

До покупки всех этих Bitcoin она уже была ONE из крупнейших независимых, публично торгуемых компаний в своей отрасли. В 2020 году ее выручка составила почти 480 миллионов долларов, а за последние 12 месяцев до первой покупки BTC у нее была завидная маржа EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в размере 8,29%. Обсуждая положение компании во время подкаста «UpOnly», Сэйлор сказал: «Она прибыльна, это то, чем мы являемся. Нам это нравится, мы KEEP это делать. Но вы T можете по-настоящему масштабировать ее».

Затем он заявил, что, хотя компания и прибыльна, реинвестировать прибыль в найм новых сотрудников или увеличение маркетинговых расходов T . Это делает MicroStrategy дойной коровой, которая продолжает собирать наличные на свой баланс.

Звучит как хорошая проблема, но она становится проблемой, если накопленные доллары начинают обесцениваться из-за инфляции.

Ответ Федеральной резервной системы на COVID-19 в 2020 году с помощью масштабного количественного смягчения помог подтолкнуть рынок акций к новым максимумам, при этом инвесторы отдавали предпочтение акциям спекулятивного роста, таким как Tesla (TSLA) и технологические монополии, такие как Apple (AAPL) и Amazon (AMZN). Стремительный рост цен на акции позволяет этим компаниям совершать более крупные приобретения и использовать свои оценки для расширения своей деятельности с исторически дешевым капиталом, отправляя их акции снова выше, промывать и повторять.

ONE из акций, которая T росла, была MicroStrategy. Фактически, она отставала в течение нескольких лет, даже до того, как началась пандемия. С начала 2017 года по начало марта 2020 года S&P 500 вырос почти на 31%, в то время как акции MicroStrategy упали на 31%. Ответ Федеральной резервной системы на пандемию QE ничего T изменил для MicroStrategy. Когда S&P 500 и многие акции роста снова приблизились к максимумам всего через три месяца после краха в марте 2020 года, акции MicroStrategy продолжали падать.

В ONE из своих многочисленных аналогий с парусным спортом Сэйлор сравнил деятельность своей компании с греблей на лодке против ветра, который дует сильнее, чем ONE грести. Хуже того, инфляция начала расти, а покупательная способность дойных коров резко упала по отношению к фондовому рынку и любым активам, которые они могли бы купить. Таким образом, покупка Bitcoin была похожа на разворот лодки и плавание по ветру.

11 августа 2020 года MicroStrategy объявила о покупке 21 454 биткоинов на сумму $250 млн. Хотя Сэйлор считал покупку оборонительной, в период с 10 августа 2020 года по первую неделю 2021 года цена акций MSTR выросла на 263%, с $146,63 до $531,64.

Тем, кто T хотел иметь долю в компании, покупающей Bitcoin , предлагался способ обналичить деньги через Предложение о тендере на сумму 250 миллионов долларов США через модифицированный голландский аукцион, по которым было выкуплено около 60 миллионов долларов.

С момента первой покупки Bitcoin MicroStrategy T замедлилась. Компания уже купила 0,66% от всего предложения Bitcoin по средней цене около $30 000. Накопление включало покупки по $57 000, что сейчас, похоже, NEAR к максимуму для этого цикла.

Сэйлор признал, что MicroStrategy заслужила репутацию покупающей на локальных вершинах. Если тезис компании о Bitcoin верен, покупка вершин станет частью стратегии, которая может оказаться очень прибыльной в долгосрочной перспективе, даже если компания понесет краткосрочный удар по прибыли. Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета, компания обязана взять на себя обесценение цифрового актива, если рыночная цена актива падает ниже покупной цены компании, в то время как никакая прибыль не может быть получена, пока актив не будет продан. Таким образом, хотя цифры обманчивы, MicroStrategy взяла на себя обесценение в размере 147 миллионов долларов в четвертом квартале прошлого года.

Что еще важнее, если все ее надежды оправдаются, MicroStrategy может сохранить свою покупательную способность, хеджируя от инфляции и потенциально даже превзойдя более широкий фондовый рынок. На прошлой неделе Сэйлор и главный финансовый директор MicroStrategy оба заверили общественность, чтоони продолжат покупать Bitcoinи использовать его продуктивно, создавая большую ценность для акционеров.

В то время как многие критикуют волатильность биткоина и его тенденцию падать на 50% по прихоти, Сэйлор, похоже, не обеспокоен. Его ответ на критику заключается в том, что либо вы можете умереть медленной смертью, столкнувшись с ударами обесценивающегося доллара и растущего фондового рынка, либо вы можете бороться. Если цена биткоина может опережать инфляцию, это хорошая инвестиция в отличие от хранения наличных денег. Хотя это может быть маловероятно, если принятие биткоина станет широко распространенным в NEAR будущем, MicroStrategy поставит себя в более выгодное положение, чем подавляющее большинство публичных компаний.