Растущее доминирование биткоина — действительно ли на этот раз все по-другому?

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и директор по исследованиям CoinDesk. Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора.

Следующая статья первоначально была опубликована в Institutional Криптo от CoinDesk, бесплатном еженедельном информационном бюллетене, посвященном Криптo .Зарегистрируйтесь здесь.

Все расцветает, если уделить ему BIT внимания, даже само внимание.

Вы, возможно, слышалинекоторые раскаты недавно о показателе доминирования Bitcoin . Он измеряет вес Bitcoin в Криптo , принимая его рыночную капитализацию как процент от общей рыночной капитализации всех Криптo . Трейдеры и инвесторы KEEP за ним как за индикатором рыночных предпочтений.

Никого не должно удивлять, что Bitcoin является доминирующим Криптo , учитывая его долгую историю и внимание со стороны основных СМИ. Тревогу вызывает его недавний подъем: сейчас он колеблется около 70 процентов, уровень, невиданный с апреля 2017 года, как раз перед тем, как стартовал предыдущий бычий рынок.

(Источник: CoinMarketCap.com)

Некоторые предполагают, что это означает, что неизбежен очередной бычий забег, ONE приведет к тому, что доминирование биткоина превысит 90 процентов и фактически убить надежды любого альтернативного Криптo на захват значительной доли рынка.

Другие это видяткак знак что альтернативные Криптo находятся на Verge восстановления, поскольку инвесторы переключаются на поиски более высоких показателей.

Как и в случае с любыми данными, здесь есть много открытого для интерпретации. Помимо анализа графиков, рыночные показатели редко бывают полезны сами по себе, и чтобы понять, что нам говорит уровень доминирования Bitcoin , нам нужно более глубокое понимание того, что он собой представляет, и почему растущее число не обязательно является хорошей новостью.

Ну и что?

Почему стоит обратить внимание на уровень доминирования Bitcoin ? Конечно, каждый знаетBitcoin — лидер?

Потому что это относительная мера, которая указывает на предпочтения, убеждения и импульс.

Цена измеряет популярность биткоина. Доминирование измеряет его популярностьпо отношению к другимКриптo . Теоретически это может означать «бегство в качество», поскольку инвесторы пугаются рыночного риска и переключаются с токенов с меньшей капитализацией на «более безопасный» актив. Или это может означать растущий интерес к сектору в целом, а также убежденность в том, что у Bitcoin самые сильные фундаментальные показатели.

В любом случае, это подчеркивает, что из всех Криптo Bitcoin является наиболее привлекательным с точки зрения инвестора. (Важно отметить, что доминирование может увеличиваться по мере снижения цены и уменьшаться по мере ее роста — это относительная, а не абсолютная мера.)

Это важно по нескольким причинам, ONE из которых заключается в том, что это говорит о настроениях рынка. Хотя Bitcoin является спекулятивным активом, его можно считать менее спекулятивным, чем токены с меньшей капитализацией, учитывая его относительную ликвидность, историю и размер сети. Его растущее доминирование указывает на фокус на фундаментальных факторах и на относительной «безопасности», что отражает более обоснованный уровень участия инвесторов, чем во время бума ICO в 2017 году.

Хотя индикаторы настроений не обязательно предсказательные, они, как правило, рекурсивны — вы T можете быть уверены, что тренд продолжится, не говоря уже о том, с какой энергией, но позитивные настроения, как правило, имеют встроенную инерцию. Если трейдеры решают покупать на основе этих индикаторов, они усиливают их, что побуждает больше трейдеров покупать и так далее.

Другим важным следствием является доверие рынка, особенно на ранних этапах институционального участия.

Крупные традиционные фонды в целом не особенно озабочены относительными достоинствами ONE токена по сравнению с другим. Они, скорее всего, будут оценивать, инвестировать ли в Криптo или какой-либо другой спекулятивный класс активов в рамках диверсификации своего портфеля. Для большинства, если они решат инвестировать в этот сектор, Bitcoin является единственным жизнеспособным вариантом: это ONE , который 1) имеет достаточную ликвидность для поглощения небольшого или среднего распределения; 2) имеет оживленный рынок деривативов; 3) может рассчитывать на широкий спектр въездов и 4) определенно не является незарегистрированной ценной бумагой в большинстве юрисдикций.

Главенствующая роль Bitcoin , вероятно, повысит доверие традиционных инвесторов к сектору в целом, улучшив его репутацию и упростив принятие решений. В отсутствие конкретных оценок (что сложно для Bitcoin , использующего традиционные методы, поскольку у него нет денежных потоков), настроения обычно являются таким же хорошим индикатором рынка, как и любой другой.

И что теперь?

Однако ни одна тенденция не длится вечно.

Предыдущие взлеты в факторе доминирования были встречены коррекцией, поскольку внимание инвесторов переключалось и в игру вступали новые альтернативы. Несмотря на импульс, практически во всех классах активов наступает расплата, когда лидеры рынка становятся переоцененными по сравнению с теми, кто занял второе место, а знающие инвесторы фиксируют прибыль, чтобы реинвестировать в более привлекательные возможности.

Но это вряд ли произойдет в краткосрочной перспективе, даже несмотря на то, что последний бычий рынок был отмечен доминированием биткоина.падение изболее 85 процентов до менее 40 процентов. На этот раз этоявляется другой.

Почему? В прошлый раз последняя стадия бычьего рынка была в значительной степени обусловлена ​​раздутым потенциалом первоначальных предложений монет, многие из которых обещали революцию и богатство на основе маркетинговых документов, маскирующихся под white papers. Розничный рынок влился в спекулятивные токены, которые увеличили свою стоимость относительно более «скучного» Bitcoin — на ONE-то этапе казалось, что эфир собирается отодвинуть Bitcoinего пьедестал лидера рынка.

Однако недавняя активность рынка ощущалась гораздо более сдержанной (несмотря на периодические махинации), в основном из-за усиления контроля со стороны регулирующих органов. «Отрезвление» медвежьего рынка, в ходе которого законодатели и правоприменители осознали потенциал и угрозу этого нового класса активов, закрепило более строгие стандарты для эмитентов токенов, промоутеров и инвесторов. Многие из токенов, выпущенных в 2017 году, теперь не существуют, и хотя появились другие интересные возможности, FLOW стал более осторожным и рассчитанным.

Более того, ожидаемая роль институциональных инвесторов в следующем росте, с их акцентом на Bitcoin как на типичном Криптo , вероятно, еще больше усилит доминирование биткоина.

А что потом?

Что нужно, чтобы это изменилось?

Все тенденции в конечном итоге устают, и на смену им приходят новые, более энергичные. То же самое произойдет и с Bitcoin. Как только инвестиции в Bitcoin со стороны учреждений перестанут быть такой уж новинкой, и как только более глубокая ликвидность снизит волатильность, агрессивные менеджеры, стремящиеся превзойти результаты своих коллег, начнут думать о том, где найти альфу.

Вот тогда они начинают присматриваться к другим активам. Они могут переключиться с Bitcoin на более недооцененные альтернативы или вложить свежие деньги. В любом случае относительный вес других Криптo увеличится.

Однако вряд ли это произойдет в ближайшее время.

Институциональное участие только начинается и должно пройти долгий путь. Текущие валютные потрясения и макроэкономическая неопределенность могут ускорить этот процесс, но более вероятным сценарием является то, что основная часть институциональных денег, которые, как правило, относительно консервативны, будет ждать признаков дальнейшего импульса, прежде чем рисковать своей репутацией и доходами.

Риск

Между тем, растущее доминирование Bitcoin представляет собой риск, который мы не должны упускать из виду: Bitcoin прочно укрепится в качестве Криптo , который является основным объектом инвестиций в Криптo , в той мере, в какой он подавляет интерес к другим идеям.

Это не принесет пользы сектору по двум основным причинам.

Во-ONE, это высосет финансирование из других областей рынка и задушит разработку приложений блокчейна. Потенциал технологии блокчейна выходит за рамки Bitcoin; он предоставляет возможность переосмыслить, как работают бизнес-модели, как можно оценивать активы и как можно распределять доход и капитал в более децентрализованной экономике. Другие Криптo являются проявлениями этого потенциала и должны иметь возможность обратиться к рынку за финансированием и валидацией.

Во-вторых, концентрация является признаком незрелого класса активов. Представьте себе развивающийся фондовый рынок, на котором ONE компания составляет 80 процентов рыночной стоимости страны. Диверсифицированная категория будет более устойчивой, гибкой и мощной, поскольку внутренние связи и синергия обеспечивают прибыльное орошение ресурсов.

Мы вступаем в фазу, когда больше внимания будет уделяться метрике доминирования, которая, вероятно, продолжит расти в течение некоторого времени. Некоторые аналитики предлагают альтернативные расчеты,вынимание«поддельные объемы» и даже стейблкоины (поскольку они не рассматриваются как конкурирующий инвестиционный инструмент) — может быть скорректирована цифратак высоко, как90 процентов.

Сможем ли мы достичь «переломного момента», после которого отвлечь внимание от Bitcoin будет крайне сложно?

Это возможно, но маловероятно. Люди обычно хотят отличаться от других; это также относится к их инвестиционным портфелям. Инвестиции в не очень громкие токены не только будут лучше отражать личные предпочтения розничных инвесторов; но и профессиональная конкуренция будет способствовать диверсификации Криптo в поисках превосходства.

Доминирование биткоина, вероятно, останется неоспоримым еще как минимум в течение нескольких циклов, и приток средств, даже если он будет концентрированным, поможет рыночной инфраструктуре продолжать развиваться. Но, в конце концов, креативность и инновации всегда находят способ проявиться.

Между тем, мы должны праздновать, что Bitcoin не только выжил, но и процветает. Его растущее доминирование и растущая ликвидность являются признаками того, что все большее число инвесторов верят в его потенциал. Однако, как бы захватывающе это ни было, это не единственное, что происходит.

Как инвесторы, мы также должны KEEP за тем, что происходит. вне центра внимания; отсюда возникнут интересные возможности завтрашнего дня.

Изображение Bitcoinчерез Shutterstock