Криптo -трихотомия

Тимоти Эннекинг — основатель и главный руководитель Digital Capital Management, LLC (DCM).

Криптo уже T то, что раньше.

В старые добрые времена, когда Bitcoin был единственной «Криптовалюта», жизнь была намного проще. Затем появилось несколько других «валют», за которыми последовали ICO, и все быстро стало намного сложнее.

Где-то по ходу дела люди начали уделять столько же или даже больше внимания Технологии, лежащей в основе Bitcoin , сколько и самому Bitcoin . Технологии распределенного реестра (DLT) или «блокчейн» внезапно стали нарицательными (ну, с небольшим преувеличением…).

В бурные месяцы 2017 года Криптo , аналитики и фонды разработали различные таксономии быстро диверсифицирующегося Криптo : биржевые токены, утилитарные токены, платежные токены, токены, обеспеченные активами, и ETC. (Моим личным фаворитом была таксономия Tetras Capital, но их было много.)

Однако блокчейн и токены, обеспеченные активами, все еще были неотъемлемой частью Криптo . Я считаю, что это уже не так. На самом деле, я бы сказал, что Криптo разделилось на три разных пространства (отсюда «трихотомия») и что термин «Криптo» больше не применим ко всем из них.

Я называю эти три пространства «торговые токены», «блокчейн» и «токены обратного актива». За исключением первого, я понял, что в этих названиях нет ничего даже отдаленно инновационного. Самый важный вывод, вероятно, заключается в том, что последние два (и уж точно ONE) не имеют ничего общего с тем, что большинство людей считают «Криптo».

Во-первых, «торговый токен» — это на самом деле более точное название для того, что большинство людей называют «криптовалютами».

Слово «валюта» на самом деле никогда не было применимо к этой Технологии. (На самом деле, я опубликовал статья на эту же тему в июле 2017 года; «токен» гораздо более уместен. Слово токен вряд ли новое; ему более 2000 лет). Мы часто забываем, откуда в истории взялся «токен»: парки развлечений, метрополитены и, в последнее время, кольца с жетонами, локальные сети и ETC.

В ИТ «токен» — это, по сути, пакет информации, оптимизированный для передачи между компьютерами. Если кто-то чувствует (надеется), что пакет данных имеет экзогенную ценность, этот человек может попытаться продать его.

Другие могут подумать, что данный токен не имеет такой ценности – даже в идентичном секторе. (Так, tZERO пытается продать свой токен для расчетов по сделкам в режиме, близком к реальному времени, но NASDAQ этого не делает.) Так и родилось ICO. (Более подробную информацию по этой теме, в частности, о внешних факторах ценообразования, см.статья, которую я написал на эту тему).

Конечно, независимо от того, торгуется ли Криптo извне или нет, он все равно полагается на блокчейн (или блокчейн) или в целом на схожий алгоритм консенсуса протокола. Независимо от этого, все эти механизмы фиксируют существование токенов, их перемещения и изменения. Однако растущий процент проектов блокчейна (крупнейшим из которых может быть Совместные усилия IBM-Maersk) не полагайтесь на торговые токены.

Это означает, что они не выявили независимый фактор ценообразования (помимо прочего) для своего токена, но с готовностью признают многочисленные преимущества доверия и надежности Технологии DLT (блокчейн).

Из-за этого большинство инвестиций в DLT должны быть сделаны в форме seed/VC/PE («ранний капитал»), а не в форме торговых токенов. Это изменение радикально влияет на структуру, инвестиции и доходность (с точки зрения типа, сроков и суммы) «ICO» (теперь «STO» или предложения токенов безопасности – и даже более новый IEO или первоначальное предложение обмена) против «блокчейн» проектов.

Настолько радикально, что пространство DLT/блокчейна по сути полностью отделено от пространства торговых токенов. Это второй зубец нашей Криптo "трихотомии". (И обратите внимание, что "Криптo" больше даже не относится к этому второму пространству.)

Третье пространство — это токены, обеспеченные активами.

Это пространство довольно интересно, потому что, на самом деле, токенизация — это просто еще одна форма секьюритизации, которая не имеет никакого неотъемлемого отношения к «Криптo» как таковому. ONE было бы токенизировать («атомизировать») собственность таким образом в любое время

в прошлом и сделали это без блокчейна. Ограничения T были законными – и, по сути, ограничений могло быть немного или вообще не быть, кроме стоимости – но DLT, безусловно, делает это проще и более жизнеспособным.

Теперь мы переходим к действительно интересной части: масштабу.

Кажется совершенно очевидным, что торговые токены достигнут совокупной стоимости в однозначные триллионы (в долларах США). В декабре 2017 года общее пространство торговых токенов (измеренное по рыночной капитализации) достигло около 80% от этого уровня. Вероятно, оно достигнет его в 2020 году или около того. Я сомневаюсь, что оно когда-либо (и если да, то не скоро) достигнет 11-значного числа (10 триллионов долларов США или больше).

Однако блокчейн, похоже, обречен легко достичь двузначных триллионов в стоимости. Если просто ONE на стоимость логистических цепочек, помещенных в блокчейн, то ONE достичь намного больше половины этой стоимостиПроисхождение практически любого актива, где определение происхождения имеет важное значение (от бриллиантов и произведений искусства до вина и всех видов предметов коллекционирования), легко выведет ONE на новый уровень.

Добавление финансовых транзакций в эту смесь довольно легко пробивает 11-значную цифру. Трехзначные триллионы могут быть возможны, но, опять же, не в ближайшее время, если вообще когда-либо.

Токены с возвратом активов, которые, как вы помните, раньше были единственной, довольно заброшенной категорией криптовалют (потерянной, потому что их стоимость была фактически привязана к чему-то, в то время как стоимость других ICO и токенов, казалось, ограничивалась только Human воображением и глупостью), на самом деле могут оказаться самой крупной из трех ветвей, легко достигнув трехзначных триллионов.

Только недвижимость, большая часть которой, похоже, предназначена для блокчейна, достигает этой стоимости. Если существенная часть финансовых активов (ценные бумаги всех типов) будет токенизирована, то не составит труда достичь 12-значного числа. И заметьте, что ONE обсуждать токены, обеспеченные активами, ни разу не употребив слово «Криптo».

Ребенок явно перерастет своего родителя.

ONE потенциальным недостатком анализа является возможность двойного учета между второй и третьей категориями. Право собственности на недвижимость (и, вероятно, на всю недвижимость) почти наверняка будет записано в блокчейне. Большая ее часть (но не вся) может быть также токенизирована. Если мы посчитаем стоимость недвижимости в обеих категориях, вторая, по необходимости, превысит первую.

В конце концов, T имеет значения, как именно разрабатывается таксономия, главное одно и то же: «Криптo» уже породила Технологии и концепции, которые намного масштабнее, чем когда-либо существовали «криптовалюты», и, вероятно, невозможно переоценить важность блокчейна и токенизации реальных активов для нашего мира — любые негативные коннотации, которые «Криптo» приобрела в последнее время, будут отброшены.

Три короныизображение через Shutterstock