Жилищный сектор или доткомы: какой пузырь напоминает Криптовалюта мания?

Марк Хохштейн — управляющий редактор CoinDesk и бывший главный редактор American Banker.

Следующая статья первоначально появилась в CoinDesk еженедельно, специально подобранная информационная рассылка, которая рассылается каждое воскресенье исключительно нашим подписчикам.

«Похоже, что снова разразился пузырь доткомов или жилищный пузырь».

Это слова Роберта Шиллера, лауреата Нобелевской премии, экономиста из Йельского университета, процитированные в журнале Fortuneтематическая статья на Bitcoin.

Итак: дотком или жилье? Выбирайте ONE, профессор. Потому что есть существенная разница.

Пузыри долга, подобные ONE , что перегрел рынок жилья США в 2000-х и в конечном итоге спровоцировал мировой финансовый кризис, оставляют после себя обременения. Пузыри технологий, подобные интернет-мании 1990-х, оставляют после себя инфраструктуру.

Последний большой долговой пузырь принес нам 700 миллиардов долларов финансовой помощи и более 2000 страниц законодательства (не считая стопок нормативных актов, реализующих закон Додда-Франка) только в США.

Вместо того, чтобы покончить с «слишком большими, чтобы рухнуть», мы получили крупнейшие учреждения TBTF за всю историю, зомби-конфискованное имущество, которое годами пустовало в ожидании изъятия, и зрелище движения «Захвати Уолл-стрит», провонявшего общественный парк ипугать детей.

С другой стороны, последний большой технологический пузырь финансировал развертывание сетей оптоволоконного кабеля и исследования в области мобильных вычислений 3G. Он подпитывал разработку смартфонов (Apple, Samsung), алгоритмического поиска (Google), логистики больших данных и электронных рынков (Amazon, Alibaba), социальных сетей (Facebook, Twitter), облачных вычислений (Dropbox, AWS), платформенной и прикладной экономики (Airbnb, Uber) и т . FORTH. (Справедливости ради, махинации с акциями технологических компаний той эпохи также стали фактором, который привел к закону Сарбейнса-Оксли.)

Как и столетием ранее, когда цикл подъемов и спадов в 1880-х и 1890-х годах оставил после себя национальную железнодорожную систему, пузырь доткомов полностью преобразил экономику.

Итак, хотя криптовалюты почти наверняка находятся в пузыре, я имею в виду, ну, ладно,рыночная капитализация dogecoinпревышает 1 миллиард долларов, а его программное обеспечение T обновлялся два года– уместный вопрос – чтодобрыйпузыря.

Боль впереди

Правда, в любом случае, скорее всего, будут большие финансовые потери, слезы, увольнения, крах бизнеса, нехватка финансирования, взаимные обвинения, благочестивые редакционные статьи, судебные иски (заслуженные и нет), судебные преследования, слушания в Конгрессе, политическая игра на публику, несмешные скетчи «Субботним вечером в прямом эфире» и, вполне возможно, обременительные новые правила.

Но, скорее всего, помощи T будет.

Во ONE , Bitcoin и его бесчисленные клоны и мутации даже сейчас слишком малы и слишком отделены от более широкой финансовой системы, чтобы оправдать такое вмешательство.

А учитывая угрозу, которую децентрализованные деньги представляют для сбора налогов и финансового надзора, большинство правительств вряд ли захотят их спасать из пучины.

Так что держатели Криптo сумок будут предоставлены сами себе – как и должно быть. Если вы T понимаете, почему, погуглите «моральный риск».

Более того, если кто-то сделает глупую ставку на Криптовалюта , которая упадет, его потери будут ограничены суммой, которую он вложил. (Надеюсь, не из его пенсионных сбережений.)

В резком контрасте, когда цены на жилье вернулись на землю, у простаков, которые взяли субстандартные ипотечные кредиты, все еще висели шестизначные долги над их головами. Даже после того, как заемщики отправили ключи от дома своим кредиторам, конфискации оставили пятно на их кредитных отчетах на годы, прежде чем они смогли вернуть свою финансовую жизнь.

Таким образом, потенциальный ущерб от этого пузыря ограничен по сравнению с крахом 2008 года. И, возможно, потенциальная выгода больше.

Потому что этот пузырь может оставить позади рельсы новой и улучшенной финансовой системы.

Закладывая фундамент

Правда, как недавно заявила соучредитель Lightning Network Элизабет Старк,отмечено в Twitter, многие из тех, кто делает важную инфраструктурную работу в Bitcoin, делают это из любви к делу, а не ради денег. Как гласит старая поговорка, шифропанки пишут код.

И трудно представить, что многие из легкомысленных первичных размещений монет (ICO) оставят после себя хоть какое-то наследие, кроме сувенирных официальных документов (современной версии тех старинных сертификатов акций, которые можно купить за несколько долларов у торговцев на тротуарах Уолл-стрит).

Но также трудно представить, чтоникто проектов блокчейна, осыпаемых деньгами венчурных капиталистов и, все чаще, "Авторы" ICO (неудачный эвфемизм), будет означать что угодно. Те, кто это сделает, могут сформировать важную, хотя и неосязаемую, инфраструктуру для глобальной цифровой коммерции.

Возможно, способами, которые мы пока T можем себе представить. Электронная таблица и реляционная база данных являются примерами приложений доинтернетных вычислений, которые ONE не предвидел, когда создавал компьютеры, — преобразующие технологии, о которых ONE не мог и помыслить, пока не были сделаны все инвестиции в новую платформу.

И, конечно, есть сам Интернет, чейскромные начинанияВо времена Холодной войны военные командиры нуждались в устойчивой сети связи на случай ядерной атаки.

Роберт Шиллер всегда будет героем длязовущийэксцессы рынка жилья США, когда это было политически некорректно. Но его ошибочно считают, что он говорит о финансовых пузырях, как будто они взаимозаменяемы и одинаково разрушительны.

Последнее замечание: можно утверждать, что ONE положительный момент все же произошел из-за последнего долгового пузыря, хотя и косвенно.

Если бы кризис T поколебал веру мира в централизованные институты и финансовых посредников, мы, возможно, не получили бы Bitcoin.