Слияния и поглощения ICO? Выходы токенов могут стать запутанными

Эш Иган — венчурный капиталист в инвестиционной компании Converge, занимающейся ранними инвестициями, где он руководил инвестициями компании в блокчейн-стартапы Chainalysis и Enigma.

В этой Мнение Иган описывает, как выпуск публично торгуемого криптографического токена может повлиять на возможность покупки или приобретения стартапа в будущем.

Сегодня предприниматели устремляются на зеленые пастбища, которые стали возможны благодаряпродажа токенов, относительно новый способ привлечения капитала в технологическую компанию на ранней стадии. Фактически, ICO и продажи токенов превзошли традиционное венчурное финансирование не только для компаний блокчейна, но и для всех компаний, согласно Goldman Sachs.

Учитывая такую ​​динамику, легко списать Рынки Криптовалюта и токенов на пузырь: Питер Шиффи Говард Маркс выразили свою обеспокоенность по этому поводу.

Однако выпуск токенов имеет огромную ценность, и есть причины, по которым продажи токенов процветают.

К ним относятся:

• Предприниматели могут привлечь миллионы, не прибегая к типичным многомесячным выездным презентациям по сбору средств. (Легендарный венчурный капиталист Фред Уилсон даже считает, что существуетпроисходит смена парадигмы.)
• Введение токенов часто стимулирует владельцев токенов (потенциальных пользователей) вносить вклад в сеть, поскольку теперь они имеют личный интерес в успехе сети. В этом смысле токены являются решением проблемы курицы и яйца в сети.
• Продажа токенов снова делает компанию привлекательной... Проведение ICO — верный способ привлечь внимание СМИ в 2017 году. (С другой стороны, они могут привлечь не тех инвесторов).
• Теперь компании могут привлекать инвестиции на посевном этапе, а также на этапах A, B и C с предварительной прибылью и могут сосредоточиться исключительно на создании сети и привлечении клиентов, а не на сборе средств.

Как венчурный инвестор в Converge, сосредоточенный на Криптo и блокчейн-бизнесе, мне интересно, как токены повлияют на принятие решений приобретателем. Покупки блокчейн-компаний, даже без собственных токенов, пока не стали нормой, хотя мы видели небольшие приобретения – Скри,Медиацепь,CryptoWatch,Битнет и CleverCoin.

Прежде чем модернизировать структуру слияний и поглощений и перейти к логистике того, как корпорация может приобрести компанию X с помощью токенов блокчейна, важно знать, что многие из этих токенов управляются отдельной организацией: то есть фондом, часто базирующимся за рубежом (пример ниже).

Кроме того, токены обладают уникальными свойствами: некоторые из них проходятТест Хауи(и считаются ценными бумагами), многие из них предлагаются через фонд (а не компанию), некоторые имеют немедленную полезность, в то время как другие могут не распространяться в течение месяцев или лет после продажи токенов.

Опасаясь Криптовалюта FoMO (страха упустить выгоду), корпорации обсуждают, как они могли бы приобрести токенизированную блокчейн-компанию.

Корпорации могут захотеть приобрести компанию для команды, для большого сообщества разработчиков ПО с открытым исходным кодом или просто потому, что корпорация считает процесс создания собственного токена слишком обременительным.

Однако, несмотря на существующий интерес, у корпоративных команд по слияниям и поглощениям нет возможности полагаться на статус-кво.

Вот пять возможных точек зрения:

• Компания имеет ценность, токены не имеют значения
• Компания имеет ценность, токены кажутся интересными
• Компания не имеет ценности, токены важны для нашего движения вперед
• Мы T знаем, что имеет ценность, но мы хотим владеть всем этим.
• Это будет настоящий кошмар с точки зрения соблюдения нормативных требований — давайте отложим этот ONE .

Сценарий 1: Компания имеет ценность, токены не имеют значения

«Нам нужна компания, нам T на токены».

Компания владеет патентами, команда великолепна, но команда по слияниям и поглощениям не понимает, зачем бизнесу нужны токены или как токены заслуживают высокой цены.

В качестве проверки команда M&A попытается приобрести компанию и проигнорировать токены. На всякий случай эта команда проверит документы о продаже токенов, чтобы узнать корпоративную структуру токенов (т. е. была ли это C-corp или foundation, которая выпустила токены?), подробности о том, как команда получает компенсацию, и планы распределения токенов. Если приобретение токенов абсолютно необходимо, количество выпущенных токенов, скорее всего, окажет существенное влияние на потенциал выхода.

Если рыночная капитализация токенов высока и многие из этих токенов уже выпущены, то будет трудно ожидать предложения сделки, не говоря уже о ее заключении.

Сценарий 2: Компания имеет ценность, токен имеет ценность

Команда великолепна, Технологии великолепна, протокол имеет смысл, и команда использует свою ценную сеть пользователей.

В этом случае могут существовать существующие отношения между компанией и корпорацией, изучающей возможность приобретения. Поскольку большая часть деятельности происходит вблокчейн является экспериментальным или продукт T так долго держит рыночную капитализацию, я думаю, мы T увидим ни одной корпорации, выплачивающей полную стоимость акций плюс общую непогашенную стоимость за токен.

Структура выпущенных токенов окажет существенное влияние на цену приобретения.

Сценарий 3: Компания не имеет ценности, а токен имеет

Этой компании очень повезло, что она первой вышла на рынок, но ее команда просто не на высоте — возможно, есть даже признаки мошеннической или злонамеренной деятельности.

Если рыночная позиция, сообщество разработчиков и Технологии превосходны, корпорации могут занять активную позицию по покупке токенов в свободном доступе или даже находящихся в обращении токенов.

Это будет последняя стратегия, которую команда по слияниям и поглощениям захочет представить своему высшему руководству.

Сценарий 4: Мы T знаем, что имеет ценность, но хотим владеть всем этим

Это сценарий FoMO.

Какой бы ни была причина (например, корпорация находится под давлением акционеров и совета директоров, требующих разработать стратегию блокчейна, руководители понимают, что среди них нет ONE , кто разбирается в блокчейне), ценовая чувствительность отходит на второй план, и команда по слияниям и поглощениям делает ставку на покупку токена блокчейна C-corp вместе с выпущенными токенами по текущей цене за токен.

В зависимости от стратегии приобретения токенов этот сценарий может обойтись корпорации в миллиарды. Самый большой вопрос для корпорации — что происходит с токенами в дикой природе? И останутся ли эти держатели токенов лояльными? Или устремятся в конкурентную блокчейн-систему?

Существующая компания (например, игорная компания Betfair) может выложить $100 млн (а не $1 млрд) за что-то с нормативными преимуществами. Компании понятия не имеют о сервисах ставок между пользователями — не говоря уже о блокчейне.

Сценарий 5: Это будет кошмар с точки зрения регулирования и соответствия требованиям — давайте отложим этот ONE

Единственная на сегодняшний день корпоративная стратегия для токенов и слияний и поглощений C-корпораций.

Команда M&A и руководство считают, что ландшафт трудно Социальные сети, и беспокоятся о потере миллионов из-за волатильности токенов или даже о том, как они будут приобретать сеть токенов. Поскольку ценообразование и поглощения будут настолько сложными, многие корпорации будут сидеть в стороне и позволят своим конкурентам диктовать цены, или могут сделать свою собственную игру в 11-й час.

В этом ключе корпорации могут (Сценарий 6) изучить потенциальные приобретения и в конечном итоге выпустить свой собственный токен блокчейна, подобно тому, чтоКик делаетчерез Kin Interactive.

Корпорации, особенно публичные компании, в течение следующих нескольких лет будут двигаться в сторону сценария 5 или решат, что токены имеют огромную ценность, и выпустят свои собственные.

Для всех предпринимателей, думающих о выпуске токенов, важно понимать риск убытков, возможно, даже более важный, чем выгоды от привлечения дополнительного капитала. Взгляните на долгосрочную перспективу. В конечном счете, как бы вы сформулировали ценность токенов для вашего потенциального покупателя?

Другие области, которые будут анализировать корпоративные команды по слияниям и поглощениям, не входящие в вышеуказанные: Кто обеспечивает работу сети? Майнеры?

Как предприниматели, инвесторы и корпорации, мы должны будем мыслить за пределами традиционных корпоративных слияний и поглощений в эпоху Web 3.0. Если у вас есть мысли о том, как токены влияют на слияния и поглощения, приходите на предстоящее мероприятие Boston Crypto или Свяжитесь с нами (подробности ниже).

Я руковожу блокчейн-группой Бостона, Boston Криптo – мы проведем обсуждение токенов 5 сентября. Присоединяйтесь, если хотите обсудить больше.

Социальные сети на Эша в Twitter здесь: @AshAEgan и @CryptoVC. Спасибо Майе Хейманн, Ти Данко и Джастину Гейджу за рецензирование этой статьи.

русские матрешкиизображение через Shutterstock