Как вы оцениваете проекты Метавселенной? Мы пробовали. Вот что мы обнаружили

Метавселенная - этовероятнопереоценены.

Мы увидели, что финансирование компаний метавселенной резко возросло с 5,9 млрд долларов в 2020 году до 12,1 млрд долларов в 2021 году.по данным Crunchbase. Трудно сказать, высоки ли оценки, даже если у большинства проектов T работающего продукта. Компании и проекты, которые получают финансирование, получают это финансирование на основе потенциала.

Определить, переоценен ли этот потенциал, непросто, но мы можем попытаться. Мы можем взять методы оценки из традиционных Финансы и адаптировать их для этих компаний метавселенной таким образом, чтобы это могло показать нам, что, возможно (только возможно), ваш любимый проект метавселенной переоценен, справедливо оценен или даже недооценен.

Эта часть является частью CoinDeskНеделя Метавселенной.

Как традиционно оцениваются компании?

Когда компания покупается, самым важным моментом сделки является оценка. И она не особенно близка. Сколько ALICE должна заплатить Бобу за компанию Боба? T , насколько выгодны другие условия (способ оплаты, условия закрытия, сборы за разрыв и ETC.), вы T сможете купить семейный бизнес от Cargillsза 100 миллионов долларов.

Обобщая еще больше, цена является самым важным моментом сделки для любой финансовой транзакции. Для первичных публичных размещений, последующих размещений акций, кредитов с кредитным плечом, корпоративных облигаций, кредитов Администрации малого бизнеса (SBA), раундов серии A и даже вашей ежедневной чашки кофе — цена имеет первостепенное значение. Более того, переговоры о благоприятной оценке являются ONE из основных услуг инвестиционных банков.

Читать дальше: Недвижимость в Метавселенной – очередное большое событие или очередная большая трата времени?

В этих переговорах банкиры с обеих сторон представляют бесконечные данные, которые поддерживают предлагаемые оценки. Обычно оценка представляется в терминах кратности продаж,EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), балансовая стоимость (избыточная стоимость активов баланса за вычетом обязательств) или прецедентные транзакции (то, что ваш местный агент по недвижимости назвал бы «компс»). Иногда банкиры даже используют любимый академический термин: дисконтированный денежный FLOW, который, как предполагается, оценивает стоимость инвестиций на основе ожидаемых будущих денежных потоков. (Обычно удобно упускать из виду, что управляющий директор подтасовывал входные данные, чтобы получить желаемое конечное число.)

Это все прекрасно и замечательно, но это Криптo, и это Неделя Метавселенной. Как эти старые каштаны применимы в мире инвестиций в метавселенную? Применимо ли что-либо из этого? Сколько инвесторы должны платить за эти проекты метавселенной?

Так как же оценить проект или токен метавселенной?

В отличие от традиционных Финансы, здесь нет проверенного метода или управляющего директора, который может сказать мне, что делать. С бесконечными, парализующими возможностями я остановился на рассмотрении ONE основной метрики.

Пользователи.

Почему пользователи? Несмотря на всю свою бессвязную техноболтовню, толпа Web 3/метавселенной и лидеры мысли совершенно ясно дали понять, что они делают...что бы это ни было… для пользователей. Метавселенная можетиметь в виду много разных вещейв зависимости от того, кого вы спросите. Это либоигровой,дополненная реальность, невзаимозаменяемые токены (NFT-ы) или их комбинации. Для простоты мы рассмотрим эти три проекта метавселенной, ориентированные на криптографию: Decentraland, Axie Infinity и The Sandbox.

К счастью для наркоманов данных, у нас есть избыток данных, которые мы можем агрегировать по периодам времени настолько детально, что это вскружило бы голову карьерному финансовому директору. Если бы вы хотели посмотреть на пользовательские данные и сравнить их с рыночной капитализацией день за днем, вы могли бы это сделать. Так мы и сделаем.

На следующих диаграммах показано соотношение рыночной капитализации собственного токена проекта к количеству пользователей на платформе за отчетный год.

В целом, поначалу меня ошеломили некоторые вещи.

Во-первых, я ожидал, что кривая рыночной капитализации на годового пользователя будет выглядеть совершенно наоборот. Я ожидал, что оценки будут раздуты на ранних стадиях экосистемы, учитывая заоблачные оценки и низкое количество пользователей, а затем в конечном итоге снизятся по мере появления новых пользователей.

Во-вторых, форма диаграмм Decentraland и The Sandbox выглядела пугающе похожей (за исключением пиков пользователей в диаграмме The Sandbox ), как будто ONE была нарисована по памяти другой. Однако эти два проекта рассматриваются как нечто вроде замещающие продукты, как Coca-Cola и Pepsi, так что, возможно, это T так уж и удивительно.

Читать дальше: Как инвестировать в Метавселенную

Наконец, у Axie Infinity было гораздо больше пользователей, чем у Decentraland или The Sandbox, но ее рыночная капитализация на пользователя была намного ниже. Конечно, Axie Infinity — это игра, в которой нужно играть, чтобы заработать, а не «децентрализованная метавселенная», но контраст все равно был разительным.

Отказ от ответственности: ответ на вопрос «Что это значит?» может быть «ничего»

Стоит отметить, что эта методика оценки может быть подозрительной, пустышкой, укоренившейся в зыбучих песках. Использование годового количества пользователей проекта и сравнение его с его рыночной капитализацией было попыткой определить, какую ценность рынок приписывал каждому пользователю на каждой платформе. Оттуда кто-то мог бы посмотреть на эту метрику по проектам и посмотреть на относительные оценки и определить, заслуживает ли что-то оценки, которую ему дает рынок. Это могло бы обеспечить точку опоры для сравнительных целей, но нет никаких гарантий, что это правильная точка опоры.

Этот метод оценки также изобилует предположениями. Метрика предполагает (a) что рынок знает, что он делает, и (b) что эти проекты должны иметь хоть какую-то ценность. Она также T принимает во внимание возможность того, что одни и те же лица могут иметь несколько учетных записей на платформе, что завышает количество пользователей. Здесь также предполагается, что это правильная метрика использования, на которую следует обратить внимание; возможно, более уместно рассматривать транзакции на платформе (которые не сильно отличались от пользователей, для справки, но, по крайней мере, они уникальны; см. ниже данные Decentraland по транзакциям). Возможно, более уместно было рассмотреть что-то более тонкое, что я не смог раскрыть.

Наконец, я также признаю свой личный скептицизм в отношении метавселенной в целом. Я бы T назвал себя верующим в метавселенную, так что есть вероятность, что некоторые из моих предубеждений подтолкнули анализ к более нелестным показателям. Укрепляют мой скептицизм следующие очень грубые математические расчеты и эквивалентность: Twitter, приложение, любимое Криптo , может похвастаться более 200 миллионов активных пользователей ежедневноРыночная капитализация Twitter составляет около 29 миллиардов долларов по состоянию на 23 мая 2022 года. Если применить самую низкую рыночную капитализацию на годового пользователя, представленную в любой из этих диаграмм (Axie Infinity, 118 долларов на пользователя), это будет означать оценку Twitter более чем в 8,5 триллионов долларов.

Можете считать меня скептиком, но эта цифра кажется довольно высокой.

Больше от Неделя Метавселенной:

Как Метавселенная может изменить правила игры в NFT-гейминге

Вместо того чтобы позволить игрокам переносить оружие или способности между играми, невзаимозаменяемые токены, скорее всего, будут служить строительными блоками для новых игр и виртуальных миров.

Метавселенная сделает из нас всех геймеров

По сути, «метавселенная» — это игра, но с реальными последствиями и возможностями.

Что на самом деле можно будет сделать в Метавселенной в 2022 году?

Будущие возможности метавселенной, по-видимому, безграничны, но есть ли что-то, что вы можете сделать в метавселенной прямо сейчас?