Deixe o mercado criar uma tecnologia financeira melhor

Vinte e cinco anos atrás, no alvorecer do dinheiro eletrônico, o presidente do Federal Reserve Board, Alan Greenspan, apresentou um artigo na conferência do Tesouro dos EUA sobre “Dinheiro eletrônico e serviços bancários: o papel do governo”, onde argumentou que o futuro do dinheiro eletrônico dependerá da “flexibilidade do setor privado para experimentar, sem ampla interferência do governo”. A pandemia da COVID-19 acelerou a transição do papel-moeda para o dinheiro eletrônico. As pessoas ainda querem dinheiro, mas cada vez mais em formato digital armazenado em carteiras móveis em vez de em carteiras.

A China já fechou a porta às criptomoedas privadas baseadas no mercado para proteger a participação do estado na criação de umamoeda digital do banco central(CBDC). Não há dúvidas de que, eventualmente, todos os principais bancos centrais criarão seuspróprias moedas digitais. A questão é se os governos permitirão que moedas digitais privadas surjam e concorram com esses meios digitais oficiais de troca, ou Siga os passos da China proibindo o mercado privadosubstitutos.

Este artigo faz parte deSemana do Futuro do Dinheiro, uma série que explora as variadas (e às vezes estranhas) maneiras pelas quais o valor se moverá no futuro. James A. Dorn é vice-presidente de estudos monetários no Cato Institute e editor do Cato Journal.

Ao pensar sobre o futuro do dinheiro, é essencial acertar o relacionamento quando se trata de dinheiro, mercado e estado. Haveria ganhos em permitir um sistema privado paralelo para moeda digital ao lado de CBDCs, e deixar as pessoas livres para escolher. O processo de Confira de mercado poderia então ajudar a determinar o futuro do dinheiro, em vez de dar ao estado a vantagem.

Dinheiros privados surgiram muito antes dos bancos centrais por meio de decisões descentralizadas por uma rede de comerciantes para adotar um bem amplamente aceito para atuar como um meio de troca. Com o tempo, moedas de ouro e prata substituíram conchas de cauri e outras formas rudimentares de dinheiro. O dinheiro se tornou mais abstrato com a introdução de moedas de papel e cheques, e se tornou centralizado.

Em geral, hoje, a moeda é um dinheiro fiduciário puro. Seu valor depende unicamente de manter sua oferta alinhada à demanda. A rede monetária oficial não é fácil de competir; os governos não estão ansiosos para ter seus monopólios de moeda perturbados por empreendedores privados que oferecem alternativas superiores.

No entanto, não há razão para temer o desenvolvimento espontâneo de alternativas ao dinheiro fiduciário discricionário do governo. Permitir a livre concorrência dentro de um estado de direito genuíno que salvaguarda os direitos de propriedade – incluindo o direito a uma moeda sólida – é a melhor maneira de encorajar a inovação e o progresso. Um sistema monetário baseado na confiança é uma base importante para a Harmony econômica e social. Permitir um mercado livre de ideias e experimentação, seja para dinheiro ou outras instituições, gera novas informações que são perdidas quando o estado proíbe a concorrência, o que é melhor entendido como uma Processo de Confira Hayekiano.

A nova fronteira da moeda cibernética e do blockchain não deve ser restringida por burocratas governamentais que querem proteger seu território e manter o status quo, ou por banqueiros que T querem competição na entrega de serviços financeiros. Se quisermos obter os benefícios da fintech e da revolução da informação, as portas para um sistema monetário inovador e mais adaptável devem permanecer abertas, mantendo regulamentação suficiente para garantir um sistema de pagamentos transparente e ordenado.

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O equilíbrio certo entre estado e mercado, portanto, é essencial para fornecer um ambiente institucional que promova liberdade e responsabilidade – e estenda o leque de escolhas abertas às pessoas. Inclinar esse equilíbrio em direção ao setor privado provavelmente desenvolverá um sistema monetário robusto do que colocar uma carga mais pesada em bancos centrais discricionários que emitem dinheiro fiduciário, seja papel-moeda ou dinheiro digital.

Essa ideia é refletida em um estudo recente do Banco de Compensações Internacionais, no qual as virtudes das CBDCs são observadas, ao mesmo tempo em que reconhecem os riscos da falta de alternativas privadas:

Os benefícios finais da adoção de uma nova Tecnologia de pagamento dependerão da estrutura competitiva do sistema de pagamento subjacente e dos arranjos de governança de dados. A mesma Tecnologia que pode encorajar um círculo virtuoso de maior acesso, custos mais baixos e melhores serviços pode igualmente induzir um círculo vicioso de silos de dados, poder de mercado e práticas anticompetitivas. CBDCs e plataformas abertas são as mais propícias a um círculo virtuoso.

Em vez de seguir a prática da China de reprimir as criptomoedas, os Estados Unidos e outras sociedades abertas deveriam Siga o mercado e ver se ele pode oferecer alternativas melhores do que outra moeda fiduciária governamental sem restrições de nenhuma regra monetária.

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