Como Libra falhou e como pode ter sucesso em 2020

Este post faz parte do CoinDesk's 2019 Year in Review, uma coleção de 100 artigos de opinião, entrevistas e opiniões sobre o estado do blockchain e do mundo. Richie Hecker é um empreendedor e consultor de gestão na Traction & Scale.

2019 foi o ano da ascensão de Libra – uma tentativa liderada pelo Facebook de criar uma nova forma de moeda digital e sistema bancário. Transformadora em potencial e enorme em aspirações, Libra foi o evento Cripto seminal de 2019. No entanto, como a maioria dos ICOs que a antecederam, Libra está fadada ao fracasso em sua forma atual. Pronto, eu disse.

Sim, acredito muito no poder transformador da Tecnologia para os subbancarizados para facilitar a economia de dinheiro e a construção de crédito. Infelizmente, a Libra em sua forma atual não é a solução porque oferece uma abordagem muito complicada que a tornará extremamente difícil de executar. Para contextualizar de onde venho, administrei uma comunidade com 100 milhões de usuários e passei muitos anos em serviços financeiros, incluindo trabalhar em aquisições bancárias.

O Facebook poderia criar uma rede global de pagamentos, que pode beneficiar usuários ao redor do mundo. Com seus bilhões de usuários e experiência com sistemas de escala, o Facebook já tem a infraestrutura básica para criar um sistema de pagamentos transformador. Se você adicionar todos os parceiros alinhados como acionistas da Libra, ele cobre a gama de pagamentos e comércio globais e deve ser capaz de ter sucesso.

Esta oportunidade existe porque o sistema bancário atual está fechado. Há uma série de licenças regulatórias necessárias para reter, enviar e armazenar dinheiro. O escrutínio regulatório visa garantir a segurança, proteger os cidadãos de fraudes e evitar a lavagem de dinheiro. Mas, com muita frequência, esses controles matam a concorrência e aumentam os preços, deixando espaço para melhorias no sistema.

Frequentemente, os consumidores não podem enviar transferências nos fins de semana e pode levar dias para que os pagamentos globais sejam compensados entre os bancos. Os próprios bancos estão desenvolvendo plataformas de pagamentos comerciais em tempo real, mas ainda não chegaram lá. Os bancos têm o Zelle para pagamentos ponto a ponto em tempo real e ele funciona bem, mas você precisa ser um banco para usá-lo. O PayPal tem o Venmo, que funciona para indivíduos. Os bancos também têm uma rede B2B RTP por meio deA Câmara de Compensaçãoque é ao vivo.

É incipiente, mas existe e o Federal Reserve também está desenvolvendo sua própria rede de pagamentos em tempo real chamadaAlimentado agorapara pagamentos 24/7/365. Isso eventualmente ganhará vida. Isso pode dificultar a competição de longo prazo para uma startup.

Libra bom e ruim

Então, o que é Libra e por que ela está fadada ao fracasso?

Libra cria um token digital representando uma cesta de ativos e um sistema de pagamento projetado para facilitar o envio de dinheiro ao redor do mundo. De acordo com opapel branco, “A missão da Libra é permitir uma moeda global simples e uma infraestrutura financeira que capacite bilhões de pessoas.”

De certa forma, é o Venmo com sua própria moeda rodando em um novo sistema de pagamento em tempo real. Esse sistema de pagamento ficaria aberto 24/7, ao contrário do sistema bancário atual que é apenas parcialmente 24/7 – aqueles conectados com Zelle e RTP.

Libra cria uma rede de pagamento fantasma sobre moedas existentes. A moeda fantasma representa ativos tradicionais como dólares e transfere instantaneamente, e então os ativos reais podem ser liquidados mais tarde.

Libra diz que será apoiada por uma cesta de ativos, mas não está claro exatamente quais ativos estarão dentro de uma Libra. Essa falta de clareza sobre quais ativos ela compreenderá provavelmente levará ao inferno de jurisdição regulatória versus jurisdição. Todo regulador tocado por Libra começará a investigá-la. Não está claro se é uma moeda, um derivativo, um título, um pool de commodities e assim por diante. Portanto, T está claro quais leis se aplicam. As jurisdições provavelmente discordarão entre si neste ponto, como já fazem ao definir moedas digitais em casa. Os estados-nação poderiam facilmente brigar pelos aspectos do dinheiro digital, pois não parece haver nenhum acordo comercial internacional promulgado que governe esse tipo de arranjo financeiro.

Mesmo depois que Libra resolver sua jurisdição legal, ainda será muito difícil criar os benefícios desejados para seus casos de uso declarados. O objetivo declarado de Libra é fornecer serviços bancários digitais para 1,7 bilhão de pessoas sem serviços bancários; fornecer uma maneira para pessoas em Mercados voláteis manterem um ativo estável; e oferecer uma maneira barata de trocar dinheiro em todo o mundo. Mas esses benefícios serão extremamente difíceis de alcançar.

Muitas dessas questões podem ser abordadas aprendendo uma grande lição com o pai das redes de pagamento: a Visa.

No sistema proposto pela Libra, bancar os não bancarizados ainda exigirá total diligência e adesão aos regulamentos “Conheça seu Cliente” para combater a lavagem de dinheiro, o que pode resultar em que a inscrição na Libra será semelhante a lidar com qualquer banco hoje com desafios semelhantes. As rampas de entrada/saída são diferentes, mas os regulamentos são semelhantes.

A parte cara de instituir uma troca de moeda é a “última milha”, que a Libra não pode resolver sem construir sua própria rede presencial ou fazer parcerias com redes de varejo e caixas eletrônicos existentes. O M-PESA, o sistema de transferência de dinheiro móvel da África Oriental considerado um sistema de ponta para atender aos subbancarizados, faz parcerias com a Western Union e outras redes tradicionais, para que os usuários possamtornar mais fácilpara enviar e receber dinheiro. A M-PESA tem 28 milhões de clientes ativos e facilita 50 por cento do PIB do Quênia. Os clientes da M-PESA agora poderão enviar dinheiro para qualquer pessoa nos 200 países em que a Western Union opera.

Libra poderia estabelecer parcerias semelhantes para sacar dinheiro, ou habilitar transferências digitais e simplesmente fazê-lo a um custo menor, apresentando-se como concorrente. Em alguns países, replicar redes locais de saque será desafiador. As redes de celular são as principais guardiãs do dinheiro móvel no mundo em desenvolvimento. Será difícil competir com as operadoras que têm uma maior confiança existente e do usuário. No entanto, uma nova oferta pode levar a uma guerra de preços que pode ajudar os clientes ou a Libra assumir perdas para subsidiar o crescimento. Isso é o equivalente à Western Union reduzindo suas taxas para adicionar mais valor de volta aos seus clientes. Isso pode agregar muito valor.

O custo real de enviar um pagamento é baixo e o custo da conversão de moeda no atacado é baixo, então é possível fazer pagamentos de menor custo. Se o Facebook puder criar um ecossistema de pagamentos e consumidores internamente coerente, ele incorrerá em menos custos de rampa de entrada/saída. A grande oportunidade para a Libra, além de desenvolver uma carteira, é trabalhar com varejistas e outros para vender produtos aos consumidores com base em seu patrimônio líquido e hábitos de consumo. Isso pode ser feito com o dinheiro da rede sem se preocupar com os consumidores voltando ao fiduciário.

A maioria dos países com moedas voláteis tem controles de moeda, que eles colocarão em Libra, essencialmente tornando-a lavagem de dinheiro para criar uma proteção contra inflação. Por exemplo, um governo poderia tornar ilegal comprar ou transferir mais do que um limite determinado pelo governo de Libra a cada ano e, portanto, converter para fora da moeda local seria um crime. Os cidadãos chineses podem transferir até apenas US$ 50.000 por pessoa por ano para fora do país. A China poderia facilmente aprovar uma lei para dizer que qualquer ativo financeiro ou Criptomoeda também se enquadraria na regra.

Mesmo que Libra descubra uma maneira de lançar e atingir seus objetivos declarados, provavelmente será esmagada por fraudes. Libra não tem uma Política e processo claros para mecanismo de prevenção de fraudes ou um mecanismo simples para resolver disputas de fraude. Essencialmente, ela cria um oeste selvagem livre para todos. Então, a falta de controles de fraude provavelmente levará um mau ator a criar imediatamente um aplicativo para fraudar as pessoas e fazê-las enviar suas Libras para o golpista. Os banqueiros móveis no Quênia às vezes KEEP todas as suas economias em seus telefones e rotineiramente recebem enganados para que revelassem suas senhas.

Libra tem grande promessa, mas tem sérios desafios a superar. Muitas dessas questões podem ser abordadas aprendendo uma grande lição com o pai das redes de pagamentos – Visa. A Visa começou como Bank Americard, dentro do Bank of America, como um sistema de crédito interno. Então, tornou-se um sistema licenciado para outros bancos e, finalmente, uma associação de propriedade de seus membros e uma empresa pública. Essa abordagem de encenação permitiu que ela crescesse de forma constante e evitasse encargos regulatórios e políticos indevidos até que estivesse pronta para assumir.

Como fazer Libra funcionar

Siga o mesmo caminho da Visa. Um, apoie a Libra inicialmente apenas com dólares americanos ou outra moeda única. Isso permitirá que a Libra seja lançada dentro da atual estrutura regulatória bancária dos EUA. Se for lançada dentro do sistema bancário dos EUA, será respeitada em todos os lugares, com a possível exceção da China. Existem maneiras claras de configurar isso, para que passe por todo o escrutínio regulatório. Ao incluir outros ativos, a Libra traz uma série de potenciais conflitos regulatórios sobre si mesma, então, mesmo que ganhe aprovação regulatória, essa aprovação será cara e demorada.

Dois, a rede deve centralizar a administração para que haja um sistema antifraude em vigor e um órgão claro para se comunicar para escrutínio regulatório. O que a Libra propôs é essencialmente centralizado de qualquer maneira, com um único banco de dados para executar o sistema.

O Facebook tem uma rede tão grande que implementar um sistema de pagamento de baixa taxa seria um grande primeiro passo. Ele pode convidar outros para a plataforma e finalmente transformá-la em um consórcio assim que os bugs forem removidos e ela tiver passado pelo escrutínio regulatório. Na verdade, o Facebook já tem a infraestrutura para isso – pagamentos dentro do Messenger. Ele já tem um sistema antifraude e está vinculado ao seu ID do Facebook.

Três, depois disso, o Facebook pode permitir que as pessoas criem aplicativos em cima do sistema de pagamentos existente. Este passo provavelmente T exigirá muitos requisitos regulatórios adicionais. O Facebook dominou os aplicativos há muitos anos.

Essas etapas, implementadas corretamente, facilitarão o lançamento da Libra e evitarão que ela seja fechada pelos reguladores. O custo dessas etapas será alto. Elas exigiriam centralização quase total e seriam uma continuação de seus negócios existentes. Mas o benefício poderia ser um sistema bancário global rápido e justo.

Um amigo meu disse uma vez: “Traga-me uma pequena ilha antes de me prometer o mundo.” Uma abordagem mais simples e em estágios pode ajudar Libra a prosperar – e entregar.