DCG e Genesis eram os "adultos na sala", mas T se comportavam como tal

Meu colega, o intrépido repórter/editor Nik De escreveu recentementeuma coluna sobre o quão amadora a indústria de Cripto parece, conforme detalhes vêm à tona do julgamento criminal em andamento de Sam Bankman-Fried. Até certo ponto, você quase, quase pode perdoar os negócios desonestos nos negócios de câmbio e loja de negociação geminados da SBF. Afinal, a FTX e a Alameda Research eram administradas por uma safra unida de amigos de longa data da SBF, todos com experiência limitada em Finanças e que eram orientados, aparentemente, pelo desejo utilitário genuíno de tornar o mundo um lugar melhor.

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Na semana passada, durante a CEO da Alameda, Caroline Ellisontestemunho de vários dias, ela admitiu culpa por enviar livros fraudados aos parceiros comerciais da Alameda e executar um esquema de longo prazo para fraudar investidores e clientes da FTX — incluindo enganar a empresa irmã da CoinDesk, Genesis, a subsidiária de empréstimos do Digital Currency Group. Não vou morder minha língua só porque compartilhamos uma organização-mãe. No depoimento de Ellison, Genesis — nominalmente uma vítima do esquema da SBF — é uma participante antipática.

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A procuradora-geral de Nova York, Leticia James, hojeações judiciais movidas contra Genesis e DCG, bem como seus principais gerentes, o ex-CEO da Genesis Michael Moro e o fundador e CEO da DCG Barry Silbert, acusando as empresas de mentir para os clientes, uns aos outros e ao público em geral. É um caso complicado envolvendo outra exchange de Cripto Gemini, uma lei de valores mobiliários centenária e o foco no varejo da Gemini plataforma de empréstimo de Criptochamado “Ganhe”.

O que é doloroso sobre esse processo em particular, além da conexão familiar, é que isso deveria ser as grandes ligas de Cripto. Havia dinheiro real em jogo (estima-se que os clientes da Earn perderam mais de US$ 1 bilhão) e empresas bem estabelecidas envolvidas. Antes de uma unidade da Genesis declarou falênciaeste ano, os funcionários da empresa foram amplamente considerados como “os adultos na sala”, as pessoas que mais conheciam os negócios.

No seu auge, o DCG eracomparado à Standard Oil, uma empresa que cresceu oligarquicamente grande. Só que acontece que o Estado T precisa dissimular o império de Silbert — ele se despedaçou.

A linha entre fraude e “erros de novato” é um tema proeminente em toda a história da FTX. O advogado da SBF descreveu a operação desajustada da FTX como um avião sendo construído em pleno voo. O depoimento de Ellison falou sobre o relacionamento casual que a Alameda tinha com a Genesis, onde parecia rotina transacionar centenas de milhões de dólares por um chat do Telegram. Esse nível de despreocupação fala tanto da confiança adquirida por meio da experiência quanto de um erro básico de julgamento.

Claro, também foi um relacionamento casual estabelecido em confiança — e, supostamente, SBF e seus quadros violaram voluntariamente essa confiança. Na medida em que Genesis foi enganado, é uma vítima. No entanto, a Procuradora Geral Leticia James também está acusando Genesis e DCG de tentar enganar o mundo. Genesis tomou o que são, em retrospecto, decisões insanas — comofacilitando uma troca de US$ 1 bilhão da frágil stablecoin de Do Kwon para Bitcoin e aceitar o Token de cassino FTX FTT como garantiapor bilhões de dólares em empréstimos — que demonstram má gestão de risco.

Onde as coisas cruzam a linha, James pode argumentar, é quando Genesis e DCG tentaram esconder suas perdas e má gestão. No centro disso está uma nota promissória de US$ 1,1 bilhão que a DCG fez para Genesis, supostamenteusado para esconder a "verdadeira saúde financeira" da empresa. Em ONE momento, a Alameda foi responsável por 60% do livro de empréstimos da Genesis, uma concentração preocupante de risco agravada pelos empréstimos subseguro. A Gemini, de propriedade dos Winklevoss, também processada pelo Procurador-Geral, sabia já em fevereiro de 2021 que a Genesis era propensa a riscos, mas confiou os fundos dos seus clientes à Genesis para obter rendimento para o suposto“baixo risco”Ganhe programa.

É isto hora amadora? Ou o que esperaríamos de negociações financeiras em nível de diretoria em um mercado HOT ? Onde James pode complicar demais as coisas em seu processo é agrupando várias empresas — muitas das quais são brigando publicamente — e dividindo uma série de acordos em "dois esquemas fraudulentos distintos". O "Esquema Gemini", perpetrado por aquela instituição legada de Cripto, emprestou dinheiro a uma empresa que supostamente sabia que T deveria (Genesis) e deturpou suas próprias ofertas (Earn).

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O chamado "Esquema DCG" é de um tipo diferente — uma tentativa aparente de esconder um "buraco estrutural" de US$ 1 bilhão na Genesis Capital. Apesar de ser parte do caso, por supostamente mentir para clientes, a Gemini disse que o processojustificadosua posição de que a empresa foi "enganada".Mentiu e mentiu para T está muito longe de uma descrição do "teoria do maior tolo" Dizem que impulsionam Mercados em alta — onde um "tolo" compra um ativo superfaturado na esperança de vendê-lo com lucro para um "tolo ainda maior".

Em Cripto, as empresas são frequentemente mais interligadas e dependentes do que você suspeitaria e, depois de um tempo, todos os esquemas que derrubaram empresas como Three Arrows Capital, Celsius Network e BlockFi começam a rimar. Mentiram e mentiram para. O buraco da Genesis apareceu após o colapso da 3AC, ele próprio derrubado pela implosão da stablecoin UST de Do Kwon.

No entanto, há diferenças reais de tipo e grau nas muitas falhas comerciais após a maior corrida de mercado de criptomoedas até o momento. No entanto, se há uma única lição a ser aprendida com tudo isso, é que até mesmo os experientes podem ser vítimas de ilusões. E maturidade é saber como lidar com isso.