Staking traz de volta a descentralização para DeFi

As Finanças descentralizadas (DeFi) têm um problema. Nós nos propusemos a construir uma alternativa financeira, impulsionada pelas deficiências de negócios opacos que frequentemente colocam seus interesses acima dos de seus clientes. O objetivo era uma economia descentralizada e autogovernada que fosse transparente e amplamente independente de influências externas.

Em vez disso, os Mercados de Cripto hoje dependem de cada palavra do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, operam quase inteiramente em stablecoins centralizadas e estão incorporando títulos do mundo real como ativos colaterais.

Este artigo faz parte de"Semana de apostas."Conor Ryder é o chefe de pesquisa e dados daLaboratórios Ethena.

Embora eu esteja totalmente alinhado com uma abordagem pragmática — fazer sacrifícios de curto prazo que nos dão uma chance melhor de atingir um objetivo final — chegou a hora de aceitar que o DeFi, como está hoje, não é tão descentralizado. Finanças de blockchain podem ser um termo melhor.

Mas os rendimentos de staking de Cripto nativas podem nos ajudar a retornar ao DeFi.

Como chegamos a esse ponto?

Moedas estáveis

Muitas tentativas anteriores de stablecoins descentralizadas caíram no esquecimento. Em suma, isso ocorre porque elas ou tiveram dificuldades para escalar e competir com suas contrapartes centralizadas, ou escalaram rápido demais com base em designs fundamentalmente falhos.

As stablecoins descentralizadas são o Santo Graal, mas temos visto uma falta de inovação no espaço desde o colapso do Terra. Novas abordagens são descartadas imediatamente se ousarem sugerir qualquer coisa além de uma abordagem supercolateralizada. O DeFi ficou marcado e abalado após o Terra, e uma ênfase desde então foi colocada na segurança, em detrimento da inovação.

As stablecoins centralizadas impulsionam o DeFi hoje, com mais de 95% de participação de mercado em volumes on-chain em comparação com suas contrapartes mais descentralizadas. Os titulares da Web2, como o PayPal, entrando no espaço das stablecoins só vão exacerbar essa tendência. As stablecoins centralizadas são construídas para chegar ao maior número possível de mãos e se espalharam rapidamente por todo o DeFi como resultado. Por outro lado, as stablecoins supercolateralizadas, limitadas por seu design, ficaram para trás e não conseguiram atingir o mesmo nível de adoção.

Embora seja positivo ver a adoção de stablecoins, independentemente de quem as emite, é importante para o DeFi oferecer uma stablecoin descentralizada competitiva que possa se sustentar por si só e colocar o "De" de volta no DeFi.

Rendimentos

Em segundo lugar, o aumento dos rendimentos dos BOND dos EUA mudou a taxa livre de risco real para 5%, deixando os ativos de garantia Cripto que rendem pouca ou nenhuma renda passiva enfrentando uma montanha competitiva para escalar. Se você é um protocolo Cripto em dificuldades, onde a descentralização T é sua primeira prioridade, mover sua garantia para um ativo sem risco que rende 5% de rendimento faz muito sentido. No entanto, isso T tem sido apenas protocolos em dificuldades incorporando ativos do mundo real (RWAs) em busca de maior rendimento — alguns dos maiores blue chips do DeFi mudaram uma grande parte de seus ativos para RWAs. De acordo com rwa.xyz, os títulos do tesouro tokenizados aumentaram de US$ 100 milhões no início de 2023 para mais de US$ 600 milhões hoje.

A velocidade e a taxa de adoção de US Treasuries e RWAs devem nos fazer questionar o comprometimento da indústria com a descentralização. Para ser claro, está tudo bem se tivermos outros objetivos, como mover Finanças no blockchain à la PayPal USD ou Visa liquidando transações via USDC em Solana. Mas sejamos honestos sobre o estado do DeFi hoje: é Blockchain Finanças rodando em US Treasuries e stablecoins centralizadas. Isso pode modernizar as Finanças e trazer mais usuários para os trilhos Cripto , mas precisamos começar a construir soluções que sirvam como forças descentralizadoras para o espaço para fornecer opções viáveis ​​para manter dinheiro fora do sistema bancário.

Para onde vamos a partir daqui?

Entre nos rendimentos de staking de Cripto , ou mais especificamente, os rendimentos de staking “pós-Shapella”. Desde a atualização do Shapella da rede Ethereum , os usuários podem fazer staking e untake de seu ether (ETH) à vontade, reduzindo significativamente o risco do ETH apostado do ponto de vista da liquidez. Isso se refletiu no desconto do ether apostado, ou stETH, para ETH, que mal passou de 30 bps desde a última grande atualização do Ethereum. Antes da atualização do Shapella, o stETH era um ativo colateral ruim devido à sua iliquidez e volatilidade de desconto. Agora que o stETH foi desriscado, vimos ele ultrapassar o ETH como o principal ativo colateral em todo o DeFi.

Veja também:Cripto Staking 101: O que é Staking?

Isso significa que o DeFi agora tem um ativo colateral com rendimento que é nativo da Cripto, além de ser descentralizado. O StETH rende rendimentos de BOND rivais de 4%-5% e dá aos protocolos outra opção sem o perfil de risco de censura dos títulos. Isso só ajudará a descentralizar o DeFi, pois os protocolos e stablecoins agora podem ser construídos em cima do stETH em vez de RWA's e evoluir independentemente do sistema bancário tradicional.

Um adendo interessante é que provavelmente estamos no topo de um ciclo de taxas para rendimentos de BOND e taxas de juros, o que significa que em alguns anos poderemos ver os rendimentos de ETH apostados ultrapassarem os rendimentos de BOND . Nesse cenário, a decisão de manter RWAs para protocolos de Cripto seria difícil de justificar. Nesse ponto, podemos ver o DeFi se tornar verdadeiramente autossuficiente, construído sobre garantias cripto-nativas e com rendimento.