As empresas de mineração de Bitcoin precisam gerenciar melhor os riscos

O ano passado criou um evento de risco sem precedentes para a comunidade Bitcoin . Embora já tenhamos visto esse nível de volatilidade de preço spot antes, a alavancagem dentro da comunidade de mineração atingiu níveis recordes. Isso agravou os efeitos da exposição à dívida com a queda dos preços spot, aumento do preço da energia e diminuição do valor da garantia. A má gestão do tesouro correu solta em 2022 e levou a um problema que as proteções financeiras podem resolver e/ou prevenir.

A estratégia que muitos mineradores usaram para gerenciar tesouros até este ponto tem sido relativamente simples: comprar e manter Bitcoin. Em outras palavras, esperar e rezar. Com modelos de preços frequentemente assumindo uma média de ~2% de crescimento à vista por mês, e um piso de preço NEAR ao custo médio de produção atual entre $18.000 e $22.000. Claramente essas suposições não se mantiveram verdadeiras.

Nathan Cox é diretor de investimentos da Two PRIME, que oferece produtos estruturados e estratégias de derivativos para ativos digitais e gestão de riscos.

O financiamento de máquinas em 2021 foi implantado a preços recordes, quando grandes pedidos chegaram com longos atrasos e as margens de lucro eram amplas. À medida que esses pedidos foram atendidos e o poder de hash continua a crescer, o hashprice testou novas mínimas históricas em 2022 e já começou a testar a durabilidade dessa estratégia de longa alavancagem. Uma análise detalhada dos registros de mineradores públicos na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA mostra que muitas empresas estão em apuros.

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Agora, os mineradores precisam enfrentar uma realidade difícil: os orçamentos operacionais conseguirão sobreviver a um inverno prolongado de Cripto ?

A resposta não será a mesma em todos os aspectos, e já vimos várias baixas do novo regime de urso. Nossa preocupação é que os mineradores de Bitcoin se expuseram demais e agora enfrentam uma potencial liquidação se os preços do Bitcoin permanecerem deprimidos por um longo período de tempo.

Então, como os mineradores navegam nesse campo minado financeiro e operacional?

Os mineradores devem incorporar estratégias financeiras sofisticadas, alinhadas com empresas de energia e commodities que os precederam. Se o Bitcoin é de fato uma commodity, então é hora de os líderes da indústria começarem a tratá-lo como ONE , gerenciando a exposição financeira com estratégias financeiras.

Durante anos, a indústria de petróleo e GAS tem usado estratégias sofisticadas de gerenciamento de risco e as mineradoras de ouro têm usado contratos a termo de resgate de metas (TARF), um contrato financeiro estruturado que permite a proteção contra riscos.

Os mineradores também devem procurar reduzir o risco de queda, substituir o beta de alta e gerar rendimento em seus ativos digitais. Essas estratégias são testadas pelo tempo em Mercados de commodities tradicionais e permitiram que grandes empresas de energia expandissem consistentemente suas operações por décadas. Os mineradores estão reconhecendo essa necessidade, embora possa ser tarde demais para alguns.

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Com o atual cenário macroeconômico, aumento das taxas de juros, redução da liquidez e diminuição dos ativos de risco, é hora de a indústria de ativos digitais tomar as medidas necessárias para enfrentar essa volatilidade e incorporar ferramentas financeiras que criarão sustentabilidade e certeza. É o comportamento apropriado de qualquer fiduciário que administre uma empresa de mineração de Bitcoin .

A indústria de ativos digitais sofreu grandes reveses com empréstimos alavancados sem controles de capital ou gerenciamento de risco, e é hora de reconsiderarmos a estratégia de crescimento de longo prazo para a indústria. As soluções existem hoje para evitar mais perdas ou liquidações, e é nossa esperança que os mineradores tenham a constituição para evoluir para um futuro mais brilhante.