AMC e Wall Street estão aprendendo todas as lições erradas com a Cripto

As semelhanças entre especulação com ações e jogo sempre foram óbvias para o homem comum. No final do século 19 e início do século 20, mesmo aqueles que T tinham dinheiro ou conexões para realmente comprar ações ainda podiam frequentar os chamadoslojas de balde,que eram como casas de apostas fora da pista, mas para apostar em ações em vez de cavalos. Os clientes tomavam “posições” em ações que pagavam se a ação fosse na direção certa, mas sem nunca realmente possuir o ativo subjacente.

No início da década de 1920, as bucket shops foram proibidas nos EUA, e a quebra da bolsa de valores de 1929 afugentou especuladores maníacos pela maior parte de um século. Mas os últimos anos viram um ressurgimento tardio no uso de Mercados financeiros para fins de entretenimento. A diferença é que agora, em vez de bucket shops fraudulentas, o jogo está acontecendo com ativos reais.

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A bomba foi preparada pela bolha das pontocom do final dos anos 1990, mas foi a Cripto que realmente reintroduziu a mania especulativa nas Finanças a partir de 2015, quando hordas de especuladores caíram na toca do coelho do day-trading obsessivo em tokens de blockchain de pequena capitalização e amplamente inúteis. Isso foi possibilitado pela natureza sem permissão dos ativos de blockchain e coincidiu com a ascensão da negociação de taxa zero e serviços voltados para o varejo, como Robinhood (HOOD).

Então, no início de 2021, a mentalidade degenerada encontrou seu caminho nos Mercados regulamentados por meio do WallStreetBets e do short squeeze da GameStop (GME). Na época, isso foi coberto como uma espécie de revolta de Davi contra Golias de comerciantes de varejo contra grandes fundos de hedge. Como Spencer Jakab expôs em seu livro recente “A Revolução Que T Foi”, essa narrativa T se sustenta realmente – a maioria dos hedge funds se saiu bem e, como a maioria dos pequenos day traders, muitos detentores de ações da GME foram esmagados quando as ações caíram de suas máximas meme de cerca de US$ 80.

Incrivelmente, as ações da GameStop ainda são negociadas em torno de US$ 30, aproximadamente 10 vezes seus níveis pré-WSB. Isso ajudou a GameStop a ter mais acesso a capital barato. Em outras palavras, o esquadrão de memes mudou materialmente a perspectiva de negócios da GameStop por meio de pouco mais do que vibrações.

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Agora, as equipes de gestão de grandes empresas públicas estão cada vez mais dispostas a jogar jogos de meme se isso significar que alguém lhes dará mais dinheiro. O garoto-propaganda aqui é a rede de cinemas AMC Entertainment Holdings (AMC), que experimentou uma bomba de meme no estilo GameStop no início de 2021 e também conseguiu manter parte do prêmio resultante — embora muito menos do que a GME ao longo do tempo.

Esta semana, a AMC decidiu jogar diretamente com seu status de meme-stock ao fazeruma forma estranha e complicada de divisão de ações. A AMC T pode tecnicamente emitir mais ações graças a um limite escrito em seu estatuto corporativo, e os acionistas atuais já rejeitaram tentativas de aumentar esse limite. Em vez disso, eles decidiram se tornar lendas: cada ação ordinária normal da AMC recebeu esta semana uma ação de novas ações preferenciais, que se comportam quase exatamente como ações ordinárias, mas T são cobertas pelo limite do estatuto.

As ações preferenciais também são negociadas sob um símbolo de ação diferente, que (claro) é APE.

É por isso que as ações da AMC parecem ter caído drasticamente esta semana, se você apenas olhar para o gráfico da AMC – essas unidades passaram da noite para o dia de cobrir o valor de toda a empresa para cobrir apenas metade dela.

Emitir novas ações sob o símbolo APE é o mais próximo que uma empresa de capital aberto pode chegar de dizer em voz alta "por favor, use nossas ações para administrar suas bombas descentralizadas do Reddit". É um movimento que a maioria das empresas públicas T ousaria fazer pelo risco de alienar investidores institucionais, se nada mais porque a estrutura da divisão é irritante e está criandoconfusão real do mercado. E a marca é absolutamente sem classe, porque efetivamente reconhece que a ação T tem muita conexão com os fundamentos da empresa, como, por exemplo, lucros.

(Além disso, como jornalista financeiro, isso é um pesadelo. Quando seu patrimônio é efetivamente negociado sob dois tickers diferentes, muitos repórteres vão errar os números. Conte com isso.)

Mas a AMC realmente T se importa, provavelmente porque, para o bem ou para o mal, os cinemas presenciais parecem estar em alta.declínio seculargraças ao aumento do streaming em casa de grandes filmes novos. Em outras palavras, este não é mais um negócio com perspectivas empolgantes no mundo real, então não há razão para nãoYOLO sua reputação para atender aos Redditors que acham engraçado possuir uma ação com o símbolo $ APE. (Lembra quando as pessoas ainda diziam YOLO?)

Quando a mania das ações meme surgiu pela primeira vez, muitos observadores Finanças se perguntaram se ela sobreviveria à pandemia do coronavírus, que também impulsionou a negociação de Cripto entre pessoas entediadas presas em casa por meses a fio. Essa ainda é uma questão um tanto aberta, mas se mais empresas virem vantagens em cortejar ativamente os day traders de varejo, poderemos ver o “interesse por memes” permanecer uma métrica significativa nos Mercados de ações formais.

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Isso provavelmente não é ótimo para o real propósito pretendido desses Mercados: avaliar o desempenho econômico das empresas e alocar recursos de acordo com esse desempenho. Não só afasta ainda mais as ações dos fundamentos, como parece provável que aumente a volatilidade ao tornar o sentimento uma parte maior da mistura.

Vale a pena lembrar disso, seja qual for o mercado em que você esteja. As histórias de grandes vencedores de swing-trade tendem a dominar manchetes de Finanças clickbaity, ofuscando a realidade de que a liquidez de saída desses vencedores também inclui muitos comerciantes de varejo - e quando esses grandes compradores são eliminados, eles aparecem nas notícias com muito menos frequência.

Então, se você acha que é inteligente o suficiente para fazer malabarismos com facas financeiras, vá em frente. Mas se você prefere KEEP sua sanidade, lembre-se de que há um negócio por trás do meme e realmente importa se ele está dando lucro. Parafraseando o poeta e satirista Alexander Pope, fazer memes é Human. Mas investir é divino.