O que a decisão do Fed de hoje pode significar para a Cripto

No 14h30, horário do leste quarta-feira, o Federal Open Mercados Committee (FOMC) discutirá as decisões tomadas durante sua última reunião de dois dias que começou ontem. O anúncio terá um enorme impacto na direção da economia dos EUA como um todo. Pode ter impactos particularmente pronunciados nas tendências de curto e longo prazo para a indústria de Criptomoeda .

Espera-se que o FOMC firme pelo menos dois elementos dos planos do Federal Reserve para o ano, embora ambos tenham sido amplamente telegrafados. Pode haver mais detalhes sobre o cronograma para “reduzir” o programa de compra de títulos do Fed, que mais que dobrou seu balanço durante a pandemia do coronavírus paraquase 9 trilhões de dólares. O cronograma de redução e desinvestimento tem implicações significativas para a inflação e os Mercados de capitais.

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Mas a verdadeira questão principal é o potencial de mudança no sistema interbancário do Fed.taxa de juro. Há muito pouca chance de um aumento realmente sair da reunião atual – o Fed disse que precisa começar a redução gradual de ativos antes de aumentar as taxas, aparentemente por razões técnicas. Mas já temos uma noção sólida da direção que as coisas estão tomando.

O Fed já disse anteriormente que planejatrês aumentos de taxas este ano, em resposta à inflação crescente e a um mercado de trabalho incrivelmente apertado. O Goldman Sachs, aparentemente vendo ainda mais pressão à frente, prevêquatro caminhadas, com taxas subindo para 2,5% a 2,75% até 2024. O FMOC pode fornecer mais clareza sobre esse cronograma hoje.

Se o Fed mantiver o curso, isso pode representar uma mudança drástica no ambiente macroeconômico. Mais precisamente, pode ser percebido como uma grande mudança por investidores e empregadores, que mudariam suas próprias escolhas de acordo. Entre outros impactos, taxas de juros mais altas do Fed geralmente afastam capital de setores especulativos porque poupadores e investidores são atraídos por retornos mais seguros em títulos do governo. Nas margens, isso inevitavelmente retirará valor de tokens e startups de Cripto (junto com tecnologia e capital de risco de forma mais geral).

A questão é quanto dinheiro irá se mover para posições mais conservadoras, quão rápido ele irá se mover e se a mudança já está “precificada” nos Mercados. O provável impacto não está claro em parte por causa das nuances do momento atual, em que mesmo aumentos significativos nas taxas de juros ainda deixariam as taxas historicamente baixas. As taxas do Fed têm estado, em sua maioria, NEAR de zero desde a crise financeira de 2008, apenas subindo para 2,4% no final de 2019 – antes de ser cortado novamente em face de outra crise. Antes da crise de 2008, a taxa do Fed não tinha sido tão baixa quanto 2,4% desde 1962.

Mas será que os investidores verão a marcha lenta para cima como o fim da era pós-crise de dinheiro quase grátis? O ambiente de juros quase zero deu origem a fenômenos perversos como "A Startup Que Perde Dinheiro Para Sempre" - operações comoNós trabalhamos ou Uber que são capazes de levantar fundos com a pequena chance de retornos futuros em parte porque investimentos mais confiáveis ​​e sólidos simplesmente T estão disponíveis. Indo de 0% para 2,5% T significa automaticamente o fim da temporada boba do USD, mas vai amortecer as coisas até certo ponto.

As empresas de Cripto só recentemente se juntaram às fileiras de empresas capazes de atrair grandes quantidades de capital de risco convencional. Então, não está claro para mim o quão difícil seria a queda das porções mais formalizadas e regulamentadas do setor com uma ampla retração de investimentos. Por um lado, podemos ver menos ofertas públicas iniciais (IPO) como a Coinbase (onde as ações estão atualmente mais de 40% abaixo do preço de abertura).

Por outro lado, muitas, muitas empresas de Cripto estão sentadas em grandes cofres de guerra, mesmo após a atual queda do Bitcoin (BTC) e do ether (ETH). Um exemplo selvagem apareceu no meu radar esta manhã quando a SingularDTV, que teve uma oferta inicial de moeda (ICO) no final de 2016 (e por um curto período me empregou em uma revista de Cripto iniciante chamada BREAKER), moveu um estoque de ETH que ainda vale a pena quase 30 milhões de dólares. Não há comentários sobre suas habilidades de gestão de tesouraria e timing de mercado, mas eles estão longe de ser os únicos entre as startups de Cripto mais antigas a ter enormes quantias de ETH ou BTC com potencial para sobreviver a uma fase de Mercados de capitais mais difíceis.

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O grande fator X em tudo isso é o mercado de ações. Para o bem ou para o mal, o Fed tem se movido consistentemente por quase três décadas para proteger os preços do mercado de ações. Isso não faz parte do mandato do Fed, que diz respeito apenas à gestão do emprego e da inflação. Mas o ex-presidente do Fed, Alan Greenspan, parecia tão consistente em apoiar os preços dos ativos com dinheiro mais frouxo que a tendência ficou conhecida como "Greenspan Put".

Acabou sendo um erro de longo prazo que criou instabilidade e bolhas, mas a mentalidade parece persistir no Fed. Embora o Fed tenha negado prestar atenção aos preços de ativos de curto prazo, a recente queda do mercado de ações dos EUA (o S&P 500 caiu mais de 7% desde o início de janeiro) parece ser pelo menos um obstáculo para um aumento de taxa. O Fed ainda projetará seus aumentos futuros, no entanto, e sua necessidade primordial de credibilidade de longo prazo significa que ele só mudaria de curso em circunstâncias realmente extraordinárias.

Mas um declínio contínuo e acentuado do mercado de ações pode ser um deles. Seria incrivelmente angustiante e uma ideia fundamentalmente ruim para o Fed KEEP a orgia de juros zero enquanto a economia real se recupera da COVID-19, mas a possibilidade T pode ser totalmente descartada. E se Powell deixar rolar, a espuma está apenas começando.

CORREÇÃO (26 de janeiro, 19:45 UTC):O Federal Reserve anunciou às 14h00 (horário do leste dos EUA) que suas decisões serão discutidas em uma reunião às 14h30.