Baleia impulsiona a volatilidade do spread Ether-Bitcoin para baixo antes do vencimento das opções

Contratos de opções atrelados ao ether (ETH) no valor de US$ 2,3 bilhões devem expirar na principal bolsa de derivativos de Cripto, Deribit, nesta sexta-feira.

Antes da liquidação trimestral crucial, o mercado está testemunhando um baixo spread entre o índice de volatilidade implícita de 30 dias da Deribit para ether (ETH DVOL) e Bitcoin (BTC DVOL).

De acordo com Deribit, o spread negativo indicando estabilidade relativa do ether resulta de um interesse institucional aumentado em "sobrescrever" ou vender opções de compra de ether. A dinâmica preparou o cenário para grandes mudanças de mercado em torno do vencimento de sexta-feira.

Sobrescrever envolve vender ou escrever opções de compra supervalorizadas ou apostas de derivativos otimistas, normalmente contra posições de compra e manutenção de longo prazo. É uma forma popular degerando renda adicionalalém de participações no mercado spot. Um vendedor de call oferece proteção ao comprador contra altas de preço em troca de uma compensação fixa.

Desde o início do ano, oo mercado viu grandes fluxos de sobrescrita reflexiva em ether, que reduziram a volatilidade implícita do ETH . A volatilidade implícita (IV) se refere às expectativas dos traders para turbulência de preços e é impactada positivamente pela demanda por opções.

Com os contratos de junho definidos para liquidar nesta sexta-feira, os overwriters podem rolar suas posições. Em outras palavras, posições curtas que expiram na sexta-feira podem ser quitadas e movidas para o vencimento em julho ou setembro. Isso pode causar mudanças significativas em como o IV é precificado nos Mercados de Bitcoin e ether.

"O ETH testemunhou uma atividade substancial de venda institucional [em opções de compra], rendendo ao trader o apelido de 'overwriter do ETH ', também conhecido como baleia vendedora de volatilidade do ETH ! Notavelmente, isso resultou em um cenário em que o DVOL (índice de volatilidade implícita semelhante ao VIX) no ETH é menor do que o do BTC", disse o diretor de risco da Deribit, Shaun Fernando, ao CoinDesk.

"À medida que essas posições substanciais NEAR do vencimento, isso pode levar a mudanças cativantes na volatilidade, à medida que os participantes consideram renovar suas posições", acrescentou Fernando.

No momento da impressão, o spread ETH-BTC DVOL estava em -2,5, tendo atingido uma baixa de três anos de -7,8 na semana passada, de acordo com a fonte de dados Amberdata. A volatilidade implícita, ou IV, representa as expectativas dos traders para turbulência de preços em um período específico e é impactada positivamente pela demanda por opções. Uma opção de compra representa uma aposta otimista no ativo subjacente, enquanto uma opção de venda representa uma aposta pessimista.

Embora os rollovers possam influenciar o spread ETH-BTC DVOL, o preço do ether provavelmente ficará em torno de US$ 1.800-US$ 1.900, de acordo com a rede de liquidez de balcão Paradigm.

"Em termos de gama de negociadores de ETH se aproximando do vencimento, prevemos que strikes de US$ 1.800 a US$ 1.900 serão um ímã para o spot, principalmente porque os negociadores estão em grande parte comprados devido aos fluxos de overwriters discutidos anteriormente", disse a Paradigm em sua atualização de mercado.

Estar em long gamma significa manter posições de compra (long) em opções. Quando os market makers estão em long gamma, eles compram em baixa e vendem em alta para KEEP sua exposição geral neutra ao mercado. O hedge frequentemente acaba mantendo os preços dentro de uma faixa.