Tempos difíceis em Cripto levam a riscos de preço e macro

“Há, em geral, muito do que chamamos de ‘fraude’ no espaço, onde99,9% dos projetos de Cripto lá fora provavelmente T resolvem nada.” – algum cara

Oh, meu Deus, aqui vamos nós... exceto que um cara era esse cara. Era eu. Eu disse isso. Eu continueiRede TD Ameritrade para conversar sobre Cripto e, dada a amplitude de assuntos que eu queria discutir, estou cooptando essa participação para dar suporte aos próximos Newsletters porque T tive tempo suficiente para cobrir tudo.

Quero cobrir os grandes riscos à medida que entramos em tempos difíceis nas Cripto, agora que o Bitcoin caiu mais de 50% em 2022. Os principais e grandes riscos aos quais estou prestando atenção são:

• Preço e risco macro
• Risco de plataforma e protocolo
• Risco de empresa pública

Abordarei cada uma delas semana a semana nos próximos três Newsletters: esta semana é sobre risco de preço e macro, na próxima semana abordaremos o risco de plataforma e protocolo e, na semana seguinte, o risco de empresa pública, bem a tempo para Camada 2 do CoinDesk“Semana do Futuro do Trabalho.”

Então... do topo.

– George Kaloudis

Antes disso, vale a pena mencionar que há muito estresse geral no mercado. T há muitos lugares para se esconder. Até o dinheiro está sendo engolido por Inflação de 8,6%, de acordo com o Índice de Preços ao Consumidor dos EUA. A menos que você esteja investindo estritamente em commodities (o que não é o T), seu portfólio provavelmente não está passando por um bom momento.

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Preço e risco macro

Bitcoin (BTC) está flertando com níveis de preço que seriam considerados altos em dezembro de 2017. Foi quando o Bitcoin chegou a US$ 20.000, apenas para cair vertiginosamente, depois se arrastar por três anos até atingir US$ 20.000 novamente em dezembro de 2020. O preço do bitcoin caiu da faixa de US$ 30.000 na última semana e chegou perigosamente perto de cair abaixo de US$ 20.000.

Pode parecer dolorosamente óbvio apontar que “o preço do bitcoin caindo não é bom”, mas... uh... o preço do bitcoin caindo não é bom. Isso é verdade para todos os ativos, mas é especialmente verdade para o Bitcoin.

No final de 2020, houve muita conversa sobreadoção institucional do Bitcoin. Grande parte da resposta das instituições foi “T podemos levar o Bitcoin a sério até que seja um ativo de pelo menos US$ 1 trilhão”. Mas então Bitcoin se tornou um ativo de US$ 1 trilhão; então BlackRock (BLK) entrou no chat e as pessoas começaram a falar sobre Bitcoin como uma novo tipo de ativo de reserva. Contrariamente à intuição, à medida que o valor do Bitcoin aumenta, ele se torna mais, e não menos, investível.

Junto com o risco de preço está o risco macro: a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) da semana passada sinalizou um aumento de 75 pontos-base nas taxas de juros. E, como esperado, omercado de ações subiu.

Exceto.

Isso é literalmente o oposto do que você esperaria que acontecesse. Talvez o mercado tenha ficado feliz que o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, chamou o movimento de 75 bps de “incomumente grande”.

Em todo caso, as ações subiram durante os comentários preparados por Powell. E o Bitcoin também, o que eu acho que é bom. Mas com a inflação provando em si um inimigo formidávele opossibilidade de recessão iminente,manter um olhar atento sobre o Fed é crítico. É importante, não apenas do ângulo de avaliar se os EUA podem endireitar o navio, mas também da perspectiva da criptomoeda, dada a oscilação do bitcoin derisco ligado para risco desligado para nenhum dos dois em um momento de aviso. Se a maior economia do mundo lutar para se recuperar, isso pode SPELL ruína ou oportunidade para o Bitcoin, dependendo de como você vê.

O tempo dirá.

Enquanto isso, enquanto vasculhava dados para respaldar a noção de que aumentos nas taxas de juros devem levar a preços de ações mais baixos, me deparei com algo interessante. Olhando para a correlação de 30 dias do Bitcoin com os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos e do Nasdaq com os rendimentos do Tesouro dos EUA de 10 anos, essas relações foram dispersas no segundo trimestre. Essas correlações passaram de uma correlação um tanto negativa para uma correlação um tanto positiva e se moveram bruscamente para uma correlação um tanto negativa nas últimas semanas.

Quando os rendimentos do Tesouro sobem, é porque as taxas de juros aumentaram ou a demanda por títulos do Tesouro caiu. Isso pode ser contraintuitivo, mas para fazer alguém comprar um título do Tesouro, o vendedor teria que vendê-lo por menos se menos pessoas o quisessem, o que aumenta o rendimento (já que o rendimento leva em conta o preço que você pagou pelo instrumento). Taxas de juros mais altas significam que os investidores podem obter juros mais altos sobre os títulos do Tesouro do governo, então eles pagarão menos por títulos do Tesouro já emitidos com taxas de juros mais baixas.

Dito tudo isso, dado que estamos em um ambiente de aumento de juros, eu esperava que essa relação fosse negativa. Pelo menos, eu esperava que fosse consistente. À medida que os rendimentos sobem por causa do aumento das taxas de juros, ativos de risco como ações (e às vezes Bitcoin) devem cair. Talvez os investidores permaneçam não convencidos de que estamos caminhando para uma recessão, então os rendimentos estão altos por causa da demanda reprimida por Treasuries. Talvez os investidores acreditem que uma desaceleração econômica impulsionada pela oferta se mostrará menos potente do que uma impulsionada pela demanda.

Minha opinião é que os Mercados estavam esperando aumentos maiores nas taxas de juros e sinalizando que mais aumentos pesados ​​estavam a caminho, então o cenário apocalíptico previamente precificado foi desfeito após o anúncio.

Como eu disse acima: o tempo dirá.