Reguladores em todos os lugares devem Siga a Lei DAO do Wyoming

1º de julho marca a primeira vez que indivíduos e organizações na indústria de blockchain podem criar uma Organização Autônoma Descentralizada (DAO) legalmente reconhecida em Wyoming. Antes da lei, que foi aprovada em abril, não havia nenhum reconhecimento legal formal de DAOs em nenhum lugar do mundo.

A legislação DAO LLC do Wyoming representa a tentativa mais ousada de fechar a lacuna entre estruturas corporativas formalizadas e grupos não incorporados governados por regras codificadas em contratos inteligentes. Reguladores ao redor do mundo devem considerar aprovar leis equivalentes em suas jurisdições para garantir proteção legal para aqueles que desenvolvem e participam de DAOs.

Andrew Bull é sócio fundador daLei do Bull Blockchain.

Não fazer isso resultará em ambiguidade regulatória contínua e risco aumentado para aqueles que operam no setor de blockchain.

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1. Regulando DAOs

DAOs são organizações informais de indivíduos que dependem de contratos inteligentes para impor decisões coletivas sem erro Human ou manipulação. Hoje, DAOs são frequentemente implantados para muitos propósitos, como governança de Finanças descentralizadas (DeFi), arrecadação de fundos, trocas e empréstimos imobiliários, todos movimentando bilhões de dólares em transações sem intermediários. O oposto de uma entidade corporativa formalizada, DAOs interrompem estruturas regulatórias para formação e governança de entidades devido à falta de um indivíduo e/ou grupo centralizado operando a entidade.

Por exemplo, ELON Musk controla a Tesla e tem autoridade de controlo sobre se a Tesla aceitará Bitcoin como pagamento por carros Tesla. Imagine se, em vez disso, todos os donos de Tesla tivessem esse poder de decisão e votassem se a Tesla aceitaria Bitcoin. Isso representa a mudança de uma tomada de decisão autoritária para uma tomada de decisão coletiva DAO.

Embora os defensores da indústria acreditem que essa mudança seja o próximo passo evolutivo na governança corporativa, antes da Lei DAO de Wyoming, os desenvolvedores de DAO estavam em um limbo legal, inseguros sobre sua responsabilidade por atos realizados pela DAO. Esse ainda é o caso fora de Wyoming. Sob as leis atuais, a maioria dos estados nos EUA trataria os participantes da DAO como "parceiros" em uma parceria de direito comum, o que expõe os ativos pessoais de um participante aos acordos e responsabilidades judiciais da DAO.

Agora, a Lei Wyoming DAO formaliza a proteção para desenvolvedores DAO ao proibir ações judiciais contra DAOs como sociedades gerais, bem como impor os direitos de DAOs como pessoas jurídicas em tribunais estaduais, protegendo assim os desenvolvedores individualmente. Os desenvolvedores não precisam mais lidar com a incerteza de se eles podem ser responsabilizados pessoalmente simplesmente pela criação de uma DAO. Wyoming fornece aos membros DAO as mesmas limitações de responsabilidade individual oferecidas aos membros de sociedades de responsabilidade limitada (LLCs).

2. A necessidade de expansão

A DAO não deve mais ser vista como um experimento, e outras jurisdições devem buscar promover a expansão da Tecnologia blockchain codificando leis que reconheçam a estrutura da DAO e protejam desenvolvedores, usuários e stakeholders. As DAOs atualmente detêm bilhões de dólares em ativos e operam em muitos setores diferentes, de fintech a imóveis. Para promover a inovação e o desenvolvimento, os reguladores devem tomar medidas imediatas para legitimar legalmente a estrutura da DAO.

Em 1977, Wyoming se tornou o primeiro estado dos EUA a reconhecer a estrutura LLC. Onze anos depois, o IRS decidiu que uma LLC seria tratada como uma parceria para fins fiscais e os estados começaram a aprovar estatutos reconhecendo LLCs como uma forma comercial oficial.

Este é apenas o começo de quão inovadora a legislação DAO pode ser.

A LLC foi um experimento criado pelo Wyoming em resposta à necessidade de uma entidade empresarial flexível, despojada de formalidades corporativas rígidas que atendem à forma corporativa. Ela tomou emprestado o melhor dos dois mundos da corporação e da parceria: responsabilidade limitada para acionistas e procedimentos informais para tomada de decisão pelos parceiros.

Embora a lei DAO de Wyoming não FORTH uma estrutura radicalmente nova, ela dá os primeiros passos em direção à formulação de padrões e práticas regulatórias para operações corporativas baseadas em DAO. Isso abrirá as portas para permitir mais legislação construída a partir da Lei DAO.

Por exemplo, prevemos que Wyoming aprovará uma legislação no futuro que reconhecerá legalmente estruturas DAO em corporações, fundações, trusts e outras estruturas de entidades corporativas. Este é apenas o começo de quão inovadora a legislação DAO pode ser, e a colaboração entre jurisdições estrangeiras levaria a um maior desenvolvimento.

A Lei DAO de Wyoming não apenas protege as partes interessadas na indústria, mas também permite que o sistema judicial tradicional avalie e verifique transações de blockchain e contratos inteligentes como provas legítimas de propriedade e transferência. Por exemplo, desenvolvedores e usuários de DAO agora podem provar histórico transacional, direitos de voto e decisões tomadas por meio do DAO no tribunal. Sem o reconhecimento legislativo da estrutura do DAO, muito mais ambiguidade existiria dentro dos tribunais sobre a verificação desses contratos inteligentes, custando tempo e recursos adicionais.

3. Compatibilidade DeFi

Com a expansão massiva do DeFi, a Lei DAO pode ser revolucionária na solução da desconexão cada vez maior entre reguladores e protocolos descentralizados. Mesmo os maiores protocolos DeFi têm pouca ou nenhuma estrutura legal formal em vigor, expondo os desenvolvedores de protocolos a uma maior responsabilidade.

A abordagem actual é mais reactiva do que proactiva

Claro, os protocolos DeFi intencionalmente carecem de uma entidade formalizada, mas isso é tipicamente um subproduto de desenvolvedores de protocolos defendendo a inovação tecnológica e esperando que eles passem despercebidos pelo radar regulatório. Infelizmente, isso sufoca a inovação devido ao risco carregado que impede as entidades de lançar estruturas de protocolo semelhantes.

Uma estrutura DAO formalizada poderia fornecer segurança jurídica para entidades que buscam inovar na indústria DeFi. Atualmente, os reguladores impedem o desenvolvimento do protocolo DeFi concentrando-se exclusivamente em questões antilavagem de dinheiro decorrentes da incapacidade do desenvolvedor de impedir o uso anônimo do protocolo em jurisdições estrangeiras. Embora esta seja certamente uma questão regulatória legítima, a abordagem atual é reacionária em vez de proativa.

A descentralização em seu CORE entra em conflito com requisitos regulatórios limitados. No entanto, deter a inovação apenas com base na Tecnologia que não se encaixa perfeitamente na regulamentação atual não deve ser a norma. Infelizmente, o estado atual da indústria é exatamente isso: desconectado. A legislação formalizada permitiria muito mais inovação na coalescência de DAOs e Protocolos DeFi ao expandir o reconhecimento regulatório dessas estruturas tecnologicamente únicas.

4. Espaço para melhorias

A lei possui limitações que outros reguladores devem esclarecer melhor em legislação subsequente. Não está claro se uma DAO reconhecida pelo Wyoming manteria seu status legal em um caso de tribunal federal dos Estados Unidos.

Além disso, se a DAO tiver um número limite de membros, os requisitos de relatórios da Seção 12 do Exchange Act de 1934 se tornariam um fator? A menos que uma isenção se aplique, um emissor que não seja um banco, holding bancária ou holding de poupança e empréstimo é obrigado a registrar uma classe de títulos de capital sob esse ato se: tiver mais de US$ 10 milhões em ativos totais e os títulos forem mantidos por 2.000 investidores credenciados ou 500 pessoas que não sejam investidores credenciados.

Essas empresas são chamadas de “Empresas de Relatórios” e são obrigadas a atender aos requisitos de Aviso Importante contínua detalhando mudanças materiais na condição financeira ou operações do emissor. As empresas de relatórios devem arquivar relatórios periódicos no Formulário 10-K e Formulário 10-Q e relatórios atuais no Formulário 8-K com a SEC. A legislação futura deve abordar essas questões.

5. Conclusão

Essas incógnitas não podem ser esclarecidas apenas pelos reguladores de Wyoming. Outras jurisdições, nacionais e estrangeiras, precisam Siga o exemplo para estabelecer padrões legais completos e melhores práticas para operações de DAO. Mais importante, o Congresso dos EUA e a União Europeia devem procurar a Lei de DAO de Wyoming para obter orientação sobre essa questão.

Muitas outras questões legais provavelmente surgirão ao longo do tempo, à medida que as DAOs são formadas e passam por vários estágios em seus ciclos de vida corporativos. Embora o precedente legal envolvendo LLCs e seus membros seja instrutivo na resolução de problemas com relação à governança, tributação e disputas das DAOs, a jurisprudência abordando questões exclusivas das DAOs se desenvolverá ao longo do tempo. A lei DAO do Wyoming estabelece o primeiro tijolo em um longo caminho em direção a uma estrutura regulatória completa e ampla aceitação para as DAOs.