Ethereum, Dark Forests e os limites da transparência

“O mempool é uma floresta escura”, proclamaRyan Sean Adams, autor do boletim informativo "Bankless". E ele continua pintando um quadro de um lugar perigoso cheio de predadores – robôs de arbitragem, front-runners e similares:

“Eles se escondem no mempool esperando para atacar. Eles monitoram toda e qualquer transação com a intenção de explorá-las. Se surgir alguma oportunidade lucrativa? Eles atacam.”

Frances Coppola, colunista da CoinDesk , é uma escritora e palestrante freelancer sobre bancos, Finanças e economia. Seu livro “O caso da flexibilização quantitativa das pessoas” explica como a criação moderna de dinheiro e a flexibilização quantitativa funcionam, e defende o “dinheiro de helicóptero” para ajudar as economias a saírem da recessão.

Coisa assustadora. Só tem um problema. O que Adams descreve não é uma floresta escura. É uma planície iluminada.

Os Mercados de Cripto são Mercados iluminados, por definição. Então, os predadores podem ver a presa chegando. A presa também pode vê-los – mas a presa não pode escapar. Quando você envia um Ethereumtransação, ela deve esperar nissopool de memóriasaté que um minerador o pegue. Ele não tem mais para onde ir. Então ele é, para cunhar uma frase, um "alvo fácil". Todo predador no pool pode vê-lo. Ele é inevitavelmente replicado, atropelado ou roubado de alguma outra forma. O incrível é que alguma transação legítima seja verificada.

Talvez, em vez de uma floresta escura, devêssemos pensar no mempool como um deserto. O WED brilha sobre ele implacavelmente e não há onde se esconder. E ele está infestado de cobras. Adocumentário recente da BBCfilmou filhotes de iguanas saindo dos ovos em direção à luz ofuscante do solo do deserto e, em seguida, correndo o risco de serem atacados por uma infinidade de cobras.

Embora pudessem correr mais rápido que as cobras, poucos conseguiram: eram continuamente emboscados, e um passo em falso ou vacilante era fatal. Poucos conseguiram chegar ao terreno alto que as cobras T conseguiam alcançar. O espantoso é que algum conseguiu.

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Isso, na minha opinião, é mais como o mempool. Um deserto, ofuscantemente iluminado e infestado de predadores. Mas, diferentemente de iguanas bebês, as transações Ethereum T conseguem ultrapassar as cobras.

Você pode pensar que se os bebês iguanas – ou transações Ethereum – T conseguem correr mais rápido que as cobras, eles T merecem sobreviver. Afinal, é a sobrevivência do mais apto, T é? Sem dúvida, as cobras veem dessa forma. Afinal, elas só estão interessadas em um almoço grátis. Elas matariam e comeriam alegremente todas as iguanas.

Mas isso T é inteligente. Cobras inteligentes entenderiam que algumas das iguanas devem sobreviver, não porque as iguanas importam, mas porque as cobras importam. Quando as iguanas sobreviventes se tornarem adultas, elas retornarão àquele lugar para depositar seus ovos, garantindo assim um futuro suprimento de almoços grátis para as cobras e seus descendentes.

O mundo Cripto evitou a confiança em favor da transparência. Mas a transparência T resolve o problema da falta de confiabilidade nos Mercados financeiros.

Da mesma forma, se algumas transações Ethereum passarem sem serem front-run, copiadas ou roubadas, as pessoas continuarão a emitir transações Ethereum . Mas se as cobras matarem e comerem todos os filhotes de iguanas, não haverá adultos para botar ovos. E se os predadores do mempool engolirem todas, ou quase todas, as transações Ethereum , as pessoas pararão de usar Ethereum. Não haverá mais almoços grátis. Tudo o que as cobras terão para comer é umas às outras.

Todo sistema Human replica o mundo natural de alguma forma, e a Cripto não é exceção. A transparência implacável torna os Mercados ineficientes e socialmente improdutivos, porque os investidores legítimos são expulsos pelos especuladores. Os investidores legítimos devem encontrar maneiras de se esconder dos especuladores ou de fugir deles. Se T o fizerem, eventualmente não haverá investidores legítimos, apenas arbitradores tentando fugir uns dos outros. O ecossistema se alimentará de si mesmo.

Então há uma necessidade de “espaços seguros”. Lugares escuros, protegidos dos olhos dos predadores. Pequenas criaturas se escondem na segurança de suas tocas escuras quando o falcão está voando. Mamíferos e marsupiais criam espaços seguros internos para seus filhotes. Pássaros criam espaços seguros em seus ninhos. Répteis criam espaços seguros enterrando seus ovos. Segurança está no escuro. Lugares iluminados são lugares perigosos.

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E, no entanto, lugares escuros também são perigosos. Predadores em Mercados iluminados precisam ser muito rápidos para ultrapassar suas presas; mas predadores em Mercados escuros não precisam de velocidade. Tudo o que eles precisam fazer é se esconder nas sombras esperando uma refeição saborosa passar por eles. Um mercado escuro que permite que predadores entrem não é um lugar seguro para investidores legítimos.

Quando os Mercados convencionais “iluminados” foram invadidos por bots HFT , os bancos de investimento ofereceram aos grandes investidores “dark pools” onde eles poderiam negociar entre si sem o risco de serem atropelados por algoritmos. Mas o Barclays permitiu que os bots HFT entrassem em seu dark pool, onde eles alegremente atropelavam investidores desavisados ​​que pensavam estar seguros. Eventualmente, o Barclays foi pego e forçado a drenar seu dark pool. Em 2016, foi multado em US$ 70 milhões para fraude. Não foi o único grande banco que aceitou dinheiro de grandes investidores para protegê-los de bots de HFT e dinheiro de traders de HFT para permitir que eles tivessem acesso aos investidores que deveriam estar protegendo.

A transparência da Crypto deveria eliminar a necessidade de terceiros confiáveis ​​como o Barclays. Mas se as transações T puderem limpar o mempool sem serem front-run, copiadas ou roubadas, as pessoas inevitavelmente tentarão encontrar maneiras de escapar do mempool. E essas maneiras provavelmente envolverão terceiros confiáveis ​​– embora talvez não bancos de investimento.

Em "Ethereum EUé uma floresta escura,” Os investidores DeFi Dan Robinson e Georgios Konstantopoulos descrevem como tentaram ultrapassar as cobras no mempool. Infelizmente, eles só conseguiram chamar a atenção para o dinheiro que estavam tentando reivindicar, que, claro, não havia sido reivindicado por mais ninguém porque todos sabiam que as cobras chegariam lá primeiro.

Robinson e Konstantopoulos deram alguns conselhos úteis para aspirantes a iguanas, notavelmente “cobras são reais” (embora eles as chamem de “monstros”) e “siga o plano”. Mas foi este parágrafo que chamou minha atenção:

“Melhor ainda, se você conhece um minerador (nós não T), você poderia fazer com que ele incluísse a transação diretamente em um bloco, pulando o mempool – e os monstros – completamente.”

Um terceiro de confiança poderia lançar sua iguana de paraquedas diretamente para o topo das rochas.

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Há claramente uma oportunidade de lucro aqui para os mineradores. Alguns sem dúvida já estão explorando isso. Mas aqueles que confiariam nas mãos de ajuda oferecidas por mineradores aparentemente amigáveis podem querer lembrar o que aconteceu com os investidores que confiaram no Barclays.

Afinal, é a sobrevivência do mais apto, no mundo das Cripto . E ninguém vai processar um minerador por fraude se você pagar para ele pegar sua negociação mais cedo, mas ele atrasar o suficiente para que ela seja antecipada. No mundo das Cripto , ainda mais do que nos Mercados convencionais, não existe algo como um “terceiro confiável”. Se você confia em alguém, provavelmente será enganado.

O mundo Cripto evitou a confiança em favor da transparência. Mas a transparência T resolve o problema da falta de confiabilidade nos Mercados financeiros. Pode não haver terceiros confiáveis ​​em Mercados totalmente iluminados, mas também não há proteção contra predadores. Agora, o mundo Cripto parece estar voltando para a confiança. Mas em um mundo de cachorro come cachorro, ou cobra come iguana, com quem você pode realmente contar?