O estado das regulamentações de tokens de segurança na Ásia

Este ensaio é apresentado como parte do No Closing Bell, uma série que antecede o Invest: Asia 2019, focada em como os Mercados de Cripto asiáticos estão interagindo e impactando investidores globais. Para KEEP a conversa fluindo pessoalmente, registre-se para o Invest: Asia 2019, que acontecerá em Cingapura nos dias 11 e 12 de setembro.

Desde o boom das Criptomoeda e a onda de ofertas iniciais de moedas em 2017, muitos países na Ásia tomaram medidas para esclarecer suas regulamentações em torno de criptomoedas e tokens de segurança.

Neste artigo, nos concentramos nos três países que têm as regulamentações mais claras em relação aos ativos digitais, embora ainda haja muito trabalho a ser feito.

Tailândia

Na Ásia, a Tailândia tem de longe as legislações mais bem definidas para governar ofertas e trocas de tokens de segurança.

Em maio de 2018, o governo tailandês publicou seu Decreto de Ativos Digitaishttps://www.ey.com/gl/en/services/tax/international-tax/alert--thailand-enacts-emergency-decrees-on-digital-assets que estabelece os requisitos necessários para uma empresa oferecer ou fornecer operações para ativos digitais. O decreto abrange criptomoedas e tokens digitais e é supervisionado pela Securities and Exchange Commission of Thailand (SEC Thailand). O decreto segmenta claramente entre atividades de emissão primária (ou seja, arrecadação de fundos), aplicável a ofertantes e emissores de tokens, e atividades de mercado secundário (ou seja, negociação), aplicável a intermediários de troca de tokens e relacionados a comércio.

Com o decreto promulgado, a Tailândia também estabeleceu três tipos de licenças:

• Licença de troca de ativos digitais;
• Licença de corretora de ativos digitais; e
• Licença de revendedor de ativos digitais.

Essas licenças estabelecem as atividades específicas nas quais as empresas podem participar. A licença de exchange é aplicável a um centro ou rede estabelecida para fins de negociação ou troca de ativos digitais. A licença de broker é aplicável a qualquer pessoa que forneça serviços como corretor ou agente com relação à negociação ou troca de ativos digitais. A licença de dealer é aplicável a qualquer pessoa que forneça serviços com relação à negociação ou troca de ativos digitais por conta própria fora da troca de ativos digitais.

Separadamente, o Decreto de Ativos Digitais restringiu as emissões de tokens a serem feitas somente por meio de portais de ICO aprovados. A Tailândia também definiu especificamente uma lista de criptomoedas aprovadas que podem ser aceitas como capital de investimento para ICOs e para serem pareadas com outros ativos em bolsas de ativos digitais: BTC, ETH, XRP, XLM.

Atualmente, o Ministério das Finanças da Tailândia, sob recomendação da SEC Tailândia, aprovou cinco, três corretoras Digital Asset Brokers, um dealer e três portais de ICO.

Há mais trabalho a ser feito: a Tailândia T estabeleceu diretrizes claras sobre requisitos de custódia para negócios de ativos digitais e Criptomoeda . Hoje, não está claro se os padrões existentes aplicáveis ​​a títulos devem ser aplicáveis ​​a ativos digitais ou se novas diretrizes e regulamentações serão estabelecidas no futuro.

Cingapura

Cingapurade fatoO banco central, a Autoridade Monetária de Singapura, emitiu um conjunto de orientações em Novembro passado, intitulado“Um guia para ofertas de tokens digitais”.

Isto esclarece que tipo de ativos digitais se enquadram no Securities and Futures Act (SFA) de Cingapura. Se os tokens digitais constituemprodutos de Mercados de capitais conforme definido no SFA (ou seja, títulos, contratos de derivativos ETC), eles são regulados sob o SFA. Nesses casos, as licenças relevantes existentes se aplicam, com base nas atividades realizadas pelos negócios: seja como um emissor de token, plataforma de câmbio, consultor ou de outra forma.

Por exemplo, um token de segurançaemissão a plataforma deve operar sob uma licença de Capital Mercados Services (CMS) para fins de negociação de produtos de Mercados de capitais (que inclui títulos). Uma bolsa de ativos digitais que facilita negociaçãoem tokens de segurança deve operar sob uma licença como uma bolsa aprovada ou um operador de mercado reconhecido.

Ao contrário da Tailândia, o SFA em Cingapura se aplica apenas a ativos digitais que se enquadram na definição de produtos de Mercados de capital. Outros tokens digitais podem ser classificados como tokens de pagamento (por exemplo, Bitcoin, ether) e se enquadram naLei de Serviços de Pagamento (PSA), cuja entrada em vigor está prevista para o final de 2019 e tem um conjunto separado de licenças.

Com o SFA e o PSA ativos, podemos esperar que as empresas de ativos digitais tenham um conjunto mais claro de regulamentações a cumprir, em linha com as regulamentações de valores mobiliários e pagamentos. No entanto, assim como na Tailândia, os requisitos de custódia ainda não estão claros no momento. Dado que a licença CMS existente cobre serviços de custódia para valores mobiliários, esperamos que os custodiantes de ativos digitais precisem operar sob uma licença CMS.

O governo de Cingapura e entidades relacionadas demonstraram ainda mais comprometimento e entusiasmo pelo desenvolvimento da indústria. Em particular, em novembro passado, a MAS concedeu uma licença de operador de mercado reconhecido (RMO) à 1exchange, a primeira bolsa de valores privada de Cingapura que facilita a negociação de tokens digitais. A principal bolsa de valores de Cingapura, a SGX, é uma investidora da 1exchange.

O MAS está atualmente trabalhando com empresas de fintech em um ambiente de sandbox regulatório para descobrir as peças que faltam, e esperamos ver atualizações nos próximos seis meses. Está claro que o governo de Cingapura apoia o crescimento da indústria de ativos digitais e continua a construir o ecossistema.

Hong Kong

Servindo como um dos principais centros financeiros da Ásia, Hong Kong também está estabelecendo suas regulamentações para o cenário Cripto . Em setembro de 2017, a Hong Kong Securities and Futures Commission (HK SFC) divulgou uma declaração sobre ICOs, então em novembro passado, publicou uma declaração e uma circular sobre a estrutura regulatória para gestores de portfólio de ativos virtuais, distribuidores de fundos e operadores de plataformas de negociação. A HK SFC usa o terminologia de “ativo virtual”, que define como uma representação digital de valor, também conhecido como “Criptomoeda”, “criptoativo” ou “token digital”.

As novas publicações fornecem mais clareza regulatória com relação ao investimento e à gestão de fundos que investem em ativos digitais.

Em março de 2019, a HK SFC divulgou uma “Declaração sobre Ofertas de Tokens de Segurança”, lembrando aos operadores que, onde os tokens de segurança sãotítulos, a menos que uma isenção aplicável se aplique, qualquer pessoa que Mercados e distribua tokens de segurança (seja em Hong Kong ou visando investidores de Hong Kong) deve ser licenciada ou registrada para atividade regulamentada do Tipo 1 (negociação de valores mobiliários) sob a Portaria de Valores Mobiliários e Futuros (SFO).

No entanto, Hong Kong ainda está conceituando como deve regular as plataformas de troca de ativos digitais. Por meio de suas publicações de novembro de 2018, a SFC solicitou que os operadores de troca se apresentassem e se juntassem à sua sandbox regulatória para determinar o tipo de licença a ser concedida aos operadores de troca. Os operadores de troca podem precisar ser regulamentados pela SFC e exigir licenças SFO Tipo 1 (negociação de valores mobiliários) e Tipo 7 (prestação de serviços de negociação automatizados).

De acordo com as regulamentações atuais, as atividades de custódia não são regulamentadas pela SFC, mas as entidades que atuam como custodiantes devem ser constituídas como uma Public Trust Company e solicitar a licença de Trust or Company Service Provider (TCSP), emitida pelo Hong Kong Companies Registry.

Ainda não está claro se haverá diretrizes separadas para custodiantes de ativos digitais ou se os regulamentos atuais, aplicáveis aos custodiantes tradicionais, serão aplicáveis também aos custodiantes de ativos digitais.

Conclusão

Outros governos na região da Ásia-Pacífico também tomaram várias medidas para definir um escopo mais claro de requisitos regulatórios para ativos digitais.

Por exemplo, nas Filipinas, o governo criou a Cagayan Economic Zone Authority, que supervisiona uma zona econômica especial focada em fintech e negócios relacionados a criptomoedas. Em paralelo, em fevereiro, a Securities and Exchange Commission das Filipinas emitiuprojecto de regulamentoem torno de ofertas de ativos digitais e tokens, e regras propostas para exchanges. A Malásia tem regulamentações semelhantes às de Cingapura, e também está trabalhando para adaptá-las para cobrir ativos digitais.

Muitas ambiguidades existem dentro das estruturas legais de hoje, frequentemente porque elas foram projetadas para um mundo não digital. No entanto, a Tecnologia avança.

Hoje, organizações cada vez maiores dos setores Finanças e de Tecnologia estão construindo plataformas de Criptomoeda e blockchain. Tais movimentos aumentaram a urgência para que os governos entendam e regulem os ativos digitais, a fim de KEEP as realidades em constante mudança dos negócios.

Embora ainda não se saiba como o cenário STO e Cripto acabará se moldando globalmente, esperamos ver mais desenvolvimentos regulatórios em breve. Uma coisa da qual podemos ter certeza é que a maior parte da ação e inovação será impulsionada pela Ásia.

Imagem do ábacovia Shutterstock