Proof-of-Stake pode levar ao Cripto Banking. Vamos evitar isso

Michael J. Casey é o presidente do conselho consultivo da CoinDesk e consultor sênior de pesquisa de blockchain na Iniciativa de Moeda Digital do MIT.

O artigo a seguir foi publicado originalmente emCoinDesk Semanal, um boletim informativo personalizado entregue todos os domingos exclusivamente aos nossos assinantes.

___________

Com atraso de Constantinopla da semana passadaoferecendo um lembrete de queEthereumenfrenta desafios em seu longo roteiro para migrar de um algoritmo de consenso de prova de trabalho (POW) para prova de participação (POS), é fácil ignorar o fato de que em outros lugares na cripto-terra, o POS já é uma coisa.

Uma ramificação pouco discutida é que o POS impulsionará novos modelos financeiros e de negócios para criptomoedas, o que, por sua vez, dará origem a novos desafios regulatórios e de segurança.

Visto pelo prisma das Finanças tradicionais, um modelo de consenso no qual os proprietários de Criptomoeda ganham recompensas de bloco quando eles fazem stake, ou depositam, suas participações para “votar” na validação do livro-razão começa a parecer um BIT com uma função de geração de juros. E quando terceiros, como aqueles que estão começando a fornecer “staking como serviço”, fazem isso em nome dos detentores de moedas que confiam neles para fornecer funções de custódia e troca, começa a parecer um banco.

Essa avaliação alarmaria corretamente os tradicionalistas de Cripto . E é uma das razões pelas quais alguns alertam contra essas tentativas de melhorar o modelo POW no qual o Bitcoin é fundado, argumentando que o POS diminuirá a segurança e incentivará a centralização.

Mas embora oLightning Network e outras soluções de “Camada 2” podem ajudar o Bitcoin e outras moedas POW a resolver problemas de escalabilidade e custo, a prova de trabalho enfrenta desafios reais tanto em termos de eficiência computacional quanto em sua percepção pública como uma ameaça ambiental.

Dessa forma, é difícil imaginar que T haverá suporte contínuo e crescente para cadeias que usam prova de participação e sua prima, prova de participação delegada (DPoS), que se baseia em noções de democracia representativa para aumentar a eficiência ao custo de alguma centralização.

Já, dos 19 principais projetos de blockchain analisados emExplorador de Criptoeconomia da CoinDesk, três – Cardano, DASH e QTUM – estão usando proof of stake e outros três – EOS, Lisk e TRON – usam DPOS. Quatro desses seis estão entre as 15 principais criptomoedas classificadas citadas por CoinMarketCap.com, totalizando US$ 6 bilhões em valor de moeda na tarde de sexta-feira.

Se adicionássemos o Ethereum a esse grupo, junto com o Tezos, outro projeto de blockchain de destaque que usa uma variação do POS, o valor de mercado total dessas principais cadeias de POS chegaria a US$ 18,8 bilhões.

Isso ainda é menos de um terço da avaliação total de US$ 64 bilhões do bitcoin. No entanto, esse universo de cadeias POS futuras e atuais T pode ser ignorado. Precisamos pensar bastante sobre o que POS significa para a evolução de um sistema financeiro baseado em cripto.

Um negócio esperando para acontecer

Eu T tinha pensado muito nisso até ler um excelente tópico do Twitter da empreendedora de blockchain baseada em Israel, Maya Zehavi no qual ela avaliou aspectos de um novo relatório da Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) sobre a regulamentação de Cripto .

Zehavi fez questão de salientar

que embora a ESMA esteja recomendando que as bolsas de Cripto agora empreguem sistemas de contas segregadas, no futuro também haverá a necessidade de “as bolsas informarem explicitamente os clientes se seus fundos são usados ​​para fins de staking” e “obter consentimento específico”.

Isso me fez pensar em quão inevitavelmente atraente o staking-as-a-service é para todas as exchanges que gerenciam as negociações de pessoas em moedas POS. Não há sinais claros de que qualquer uma esteja realmente fazendo isso com tokens Cripto sob sua custódia – e se isso é acontecendo sem o consentimento dos usuários, precisa parar. Mas a ideia de ajudar seus clientes a ganhar receita com suas moedas, que de outra forma estariam dormentes, e cobrar uma taxa por isso, é certamente ONE para ambos os lados.

Uma utopia Bitcoin na qual “todos são seu próprio banco”, com controle completo sobre suas chaves privadas, pode muito bem ser desejável de uma perspectiva de descentralização e segurança. Mas milhões mostraram que estão felizes em ter um terceiro segurado cuidando da custódia para eles em vez de ter controle exclusivo sobre seus ativos. O sucesso da Coinbase e de outras exchanges de custódia e provedores de carteiras fala sobre isso.

Agora, adicione a isso a perspectiva de ter essa bolsa ou custodiante dedicado gerenciando recompensas de apostas em nome das pessoas e é fácil ver muitas pessoas indo atrás disso.

Há um equivalente fiduciário: a maioria das economias do mundo em dólares, euros, ienes e todas as outras moedas tradicionais ficam em contas bancárias com juros ou são reunidas em fundos cujos portfólios são administrados por terceiros. As pessoas acham conveniente e mais eficaz reunir seu poder monetário com outros e ter alguém de fora investindo para elas.

De volta para o futuro

Mas, espere um segundo. T estamos apenas recriando o velho mundo bancário com todo o seu sistema anexado e riscos de contraparte? Talvez sim.

Como Viktor Bunin, ex-Token Foundry, aponta, se pudermos imaginar que o staking como serviço se tornará tão popular que praticamente todas as moedas residirão permanentemente com os custodiantes mais confiáveis, ganhando recompensas constantemente, então também podemos imaginar essas entidades emitindo recibos de depósito negociáveis e remunerados com base nas moedas mantidas com elas.

Dada a improbabilidade de que todas as moedas dos usuários sejam retiradas dessa instituição ao mesmo tempo, esses recibos seriam negociados ao par, o que poderia significar que eles seriam tratados como uma unidade de troca equivalente ao valor das moedas depositadas subjacentes, essencialmente permitindo a criação monetária fora da cadeia.

“Parabéns!”, escreve Bunin, “Fechamos o círculo para reinventar o sistema bancário fracionário! Agora você tem um ativo E um instrumento financeiro que é uma reivindicação sobre esse ativo.”

Qualquer um que tenha estudado a história do setor bancário, especificamente de corridas bancárias, de risco sistêmico e todos os pânicos que levaram a crises repetidas em nosso sistema financeiro, e que também tenha observado como os governos entraram no espaço Cripto em nome da proteção dos consumidores, saberá que esse cenário inevitavelmente convidará outra camada de regulamentação. E por uma série de razões, incluindo para manter o custo de entrada baixo para startups inovadoras, isso pode ser problemático.

Agora é a hora de tentar se antecipar a isso. Assim como muitas outras ideias que tentam tirar o controle sobre os riscos de segurança dos reguladores e colocá-lo nas mãos dos usuários por meio da governança inspirada em blockchain, o caminho a seguir pode estar em inovadores desenvolvendo soluções descentralizadas.

Assim como o trabalho realizado em exchanges descentralizadas e swaps atômicos que protegem os usuários dos riscos de contraparte em exchanges centralizadas, os desenvolvedores também podem analisar sistemas descentralizados para reunir ativos empregados em serviços de staking.

Uma maneira de pensar sobre isso é ilustrada por umproposta para criação de pools de produtores de blocosexecutados por seus próprios aplicativos descentralizados, para que jogadores menores possam participar do lucrativo sistema de recompensas da EOS para produtores de blocos delegados.

Outra maneira de adicionar proteção ao sistema pode ser aplicar de alguma forma acordos de custódia multi-sig em acordos de serviços de staking, para que os clientes mantenham o controle final enquanto os provedores de serviços ainda estão autorizados a executar votos apostados.

Como documentou a investidora Arianna Simpson,

staking-as-a-service já está decolando, com os primeiros participantes ganhando margens altas. Ela observa uma trajetória natural pela qual novos concorrentes entrarão no mercado e estreitarão o spread, tornando isso mais atraente para o mercado mais amplo.

Agora é a hora de descobrir o que isso significa para o sistema financeiro de Cripto .

Imagem do Ethereum via arquivos do CoinDesk .