Como a tecnologia Blockchain está prestes a transformar o mercado de ações

Recentemente, a Bolsa de Valores da Austrália (ASX) comprou umaParticipação de $15 milhões na Digital Asset Holdings, uma desenvolvedora de Tecnologia blockchain. Um dos principais motivos é atualizar seu sistema de registro de ações usando Tecnologia blockchain ou distributed ledger.

E foi relatado que o JP Morgan Chasetambém está fazendo parceria com a Digital Asset Holdings para testar a Tecnologia.

O que é Tecnologia blockchain/livro-razão distribuído?

Simplificando, a Tecnologia blockchain é um método de registro e confirmação de transações onde, em vez de uma plataforma centralizada, cada participante mantém um registro completo das transações por meio da verificação ponto a ponto das transações.

Isso significa que não há um sistema de registro central; em vez disso, cada participante mantém um registro de todas as transações feitas.

Este é o mesmo sistema que permite que o Bitcoin opere sem um órgão central.

Como a Tecnologia blockchain seria adotada na ASX?

Em vez de a câmara de compensação da ASX liquidar as negociações, as negociações serão liquidadas pelos participantes que confirmam as transações por meio da rede ponto a ponto.

A rede (provavelmente composta por corretores) registrará os participantes compradores e vendedores, o número de ações negociadas, o preço das ações, o horário da troca e a troca de fundos.

A ASX ainda fornecerá uma bolsa eletrônica centralizada para os participantes fazerem pedidos; apenas a função de liquidação ou back office será terceirizada para a rede.

Os benefícios?

O blockchain tem grande potencial para reduzir ineficiências na função de liquidação de ações.

Como as negociações são liquidadas por confirmação de pares, não há necessidade de uma câmara de compensação, auditores para verificar as negociações ou custodiantes para garantir que um fundo tenha as ações que eles dizem ter. Essencialmente, isso está cortando o intermediário no back office, o que significa menos custos na manutenção de registros e, por sua vez, menos custos para negociar na ASX.

Considerando os altos custos de contratação de terceiros para auditar, KEEP e/ou verificar transações, esses custos são substanciais.

A confirmação de negociações por pares também significa que a liquidação pode ser quase instantânea.

Compare isso com o período de liquidação atual de três dias úteis (' T+3'), pois a ASX precisa garantir que os participantes tenham o dinheiro e as ações em mãos para trocar. Isso tornaria as ações um investimento muito mais líquido – quase tão bom quanto ter dinheiro em mãos.

Maior liquidez significa mais investimento em ações da ASX.

Como todos os participantes têm o registro completo das transações e, portanto, das participações dos investidores, há total transparência no mercado de ações.

Isso torna quase impossível falsificar transações ou alterar transações anteriores. Se ocorrer uma negociação falsa, os participantes encontrarão inconsistências em seu livro-razão completo e rejeitarão a negociação. Por exemplo, um investidor não conseguiria vender ações que não possuía, pois todos os participantes saberiam exatamente quantas ações o investidor possui agora.

Os desafios?

Primeiro, a implementação de um sistema de compensação usando blockchain introduzirá um novo tipo de taxa.

Na blockchain do Bitcoin , os mineradores processam transações de Bitcoin resolvendo problemas de otimização e são recompensados ​​com bitcoins recém-criados e taxas de liquidação oferecidas por usuários de Bitcoin que desejam ter suas transações processadas.

Os mineradores priorizam a ordem das transações a serem compensadas com base nas taxas oferecidas e na dificuldade dos problemas para registrar a transação em um bloco. É isso que permite que um blockchain não tenha uma câmara de compensação centralizada.

Se o blockchain da ASX exigir que os investidores incluam taxas de transação para que suas transações sejam compensadas, então a ASX está transferindo o custo de manutenção do back office para os investidores. Se isso acontecer, os investidores terão que competir entre si para que suas transações sejam compensadas mais rápido do que as dos outros.

Alternativamente, se o novo sistema T permitir tais taxas e depender de corretores ou outras entidades para compensar as transações, então a ASX estará novamente transferindo o custo de manutenção do back office para essas entidades.

A segunda preocupação é o aumento da transparência.

Sob o sistema de negociação proposto, a maioria das posições dos participantes do mercado poderia ser exposta ao público, pois o ID de negociação pode ser identificado. Isso poderia prejudicar muitos investidores, como fundos de super, administrados e de hedge. Por exemplo, um fundo de super normalmente vende uma grande posição de forma gradual por um período de tempo prolongado.

Nesse processo, é fundamental não ser notado por outros comerciantes que podem tirar vantagem dessas vendas em larga escala.

Com transparência completa como em blockchain, tal liquidação não poderia ser aplicada efetivamente. Potencialmente, isso pode fazer com que os investidores deixem a ASX e busquem locais mais opacos para negociar, como dark pools.

Será que vai funcionar?

Claramente, uma adoção direta da Tecnologia blockchain do Bitcoin não seria viável para a ASX.

Se a ASX for capaz de adotar a Tecnologia blockchain e abordar questões de Política de Privacidade, segurança e transparência comercial, isso gerará grandes economias de custos para os investidores.

Este artigo foi publicado originalmente emA Conversae foi republicado de acordo com seus termos e condições. Leia oartigo original aqui.

Imagem de negociação de mercadovia Shutterstock