Relatório do JPMorgan critica o Bitcoin como "muito inferior" à moeda fiduciária

Divulgado em 11 de fevereiro, um novo relatório da empresa multinacional de serviços financeiros JPMorgan, sediada nos EUA, fez uma crítica severa ao Bitcoin e outras moedas digitais.

O relatório de oito páginas, escrito pelo chefe de estratégia global de câmbio da empresa,João Normando, teve como objetivo apresentar os "riscos e oportunidades" apresentados pelo Bitcoin.

No entanto, ao longo do texto, Normand concentra-se muito na primeira categoria.

Mais notavelmente, Normand sugere que o Bitcoin é "imensamente inferior às moedas fiduciárias" em vários aspectos, e que é improvável que ele receba o status de moeda com curso legal pelos governos mundiais. A qualidade posterior, diz Normand, lança mais dúvidas sobre o futuro do bitcoin.

Normand escreve:

"Como meio de troca, unidade de conta e reserva de valor, é muito inferior às moedas fiduciárias.











Como é muito improvável que os governos lhe concedam o status de moeda com curso legal, o Bitcoin ou outras moedas virtuais não atingiriam a escala e o escopo necessários para torná-las valiosas para comércio, pagamentos ou investimentos generalizados."

Embora Normand tenha reconhecido o apelo da Tecnologia do bitcoin – apontando que as moedas fiduciárias poderiam Aprenda com suas inovações – ele finalmente concluiu que "o papel prático do bitcoin pode não ser maior do que o de uma moeda de mercado emergente sujeita a controles de câmbio".

Bitcoin como dinheiro inferior

Normand escreve que há muito o que não gostar no Bitcoin, em primeiro lugar porque ele não atende às definições tradicionais de um "meio de troca" porque não tem um poder comum para obrigar seu uso.

Normand explica:

"Lembre-se de que as moedas T se tornam amplamente utilizadas espontaneamente ou por meio de uma campanha popular. Elas se tornam amplamente utilizadas nacionalmente porque um governo as declara moeda de curso legal, e se tornam amplamente utilizadas internacionalmente porque são moeda de curso legal em uma área econômica significativa com Mercados de capital amplos e irrestritos."

Além disso, Normand sugeriu que, devido a essa deficiência, as moedas virtuais precisariam ser capazes de desempenhar outras funções de forma mais eficaz do que a moeda fiduciária, tanto como unidade de conta quanto como reserva de valor, o que ele argumenta que não é o caso.

Normand usou bitcoinspreçoflutuações, que ele descreveu como "brutais", como um exemplo para provar sua afirmação. Ele citou a estatística de que a volatilidade do bitcoin tem uma média de 120% nos últimos três anos, enquanto uma moeda típica do G10 variará de 7% a 16%.

"Tais flutuações de preço tornam impossível considerar seriamente o Bitcoin como uma unidade de conta ou reserva de valor para uma quantidade significativa de exposição corporativa ou de investidores", escreveu Normand.

No entanto, Normand reconheceu que essas "oscilações" podem simplesmente representar a volatilidade normal de uma moeda iniciante, da mesma forma que as empresas iniciantes na década de 1990 viam fortes flutuações nos preços das ações.

Implicações do Bitcoin para investidores e corporações

Normand abriu esta seção do relatório observando que economizar 1% em taxas de transação seria uma perspectiva atraente para comerciantes. No entanto, ele afirmou que tais economias não superariam o risco da volatilidade das moedas.

Normand não mencionou que grandes processadores como BitPay e Coinbase limitam os comerciantes dessa exposição potencialmente prejudicial, pois ele sugeriu que o Bitcoin complicaria o caixa e a gestão de riscos de uma empresa.

Quanto ao maior benefício do bitcoin para os investidores, seu valor potencialmente grande a longo prazo, Normand sugeriu que a moeda exibe muitas características que os investidores geralmente evitam e, ainda, que simplesmente não há uma maneira suficiente de avaliar qual seria o valor futuro do bitcoin:

"Modelos fundamentais de taxas de câmbio não podem ser construídos por razões semelhantes: não há uma economia de Bitcoin significativa na qual basear cálculos de produtividade ou termos de troca."

O apelo do Bitcoin

O autor indicou que conseguiu entender por que as pessoas são atraídas pela ideia de uma moeda sem a "suposta imprudência, capricho, desvio e espionagem inerentes ao sistema financeiro tradicional", acrescentando que "há algo" na ideia.

Além disso, Normand observou que moedas fiduciárias podem Aprenda com algumas das inovações do bitcoin. A moeda oferece crescimento previsível na oferta de dinheiro e elimina o risco de controles de capital. O Bitcoin também fornece verificação de saldos de fundos para evitar fraudes e reduz os custos de transação.

"Por mais fantasioso – e de fato parecido com Matrix – que esse sistema de criação de Bitcoin pareça, talvez ele não exija mais descrença suspensa do que o sistema fiduciário tradicional no qual um governo declara que o papel tem valor e um banco central ou casa da moeda nacional emite a espécie. ONE é preciso ser o malfeitor caricaturado, economista austríaco ou anarquista para apreciar o apelo de tal sistema."

Imagem JPMorganvia Shutterstock