Dynamic Set Dollar

Il Dynamic Set Dollar (DSD) è una stablecoin algoritmica distribuita sulla blockchain di Ethereum. Funziona senza un supporto collaterale, facendo affidamento invece su un meccanismo di auto-stabilizzazione che regola l'offerta in base alle condizioni di mercato. Il protocollo utilizza un modello di prezzo basato su oracle per determinare il Prezzo Medio Ponderato nel Tempo (TWAP) del DSD e modifica l'offerta di conseguenza. Se il prezzo TWAP è superiore a $1, l'offerta aumenta, mentre se è inferiore a $1, l'offerta si contrae.

Sebbene il protocollo sia stato progettato per mantenere un valore di $1, i dati di mercato disponibili suggeriscono che non è riuscito a raggiungere questo obiettivo in modo coerente nella pratica. Il prezzo del DSD ha subito significative fluttuazioni, raggiungendo a volte anche $3 e scendendo fino a $0,27. La capacità delle stablecoin algoritmiche di mantenere il loro valore dipende dagli incentivi di mercato e dalle dinamiche di liquidità, e nel caso del DSD, questi meccanismi non hanno prodotto stabilità sostenuta.

Sebbene il progetto sia rimasto attivo per diversi mesi dopo il lancio, l'ultimo aggiornamento significativo sembra essere stato pubblicato il 1 aprile 2021, con l'annuncio delle Specifiche Finali DSD V2. Da allora, non ci sono state notizie di aggiornamenti e l'attività di trading suggerisce che il progetto non è più attivamente mantenuto.

Il DSD mira a mantenere un prezzo di $1 attraverso una combinazione di meccanismi di espansione e contrazione dell'offerta. Il protocollo funziona su un sistema di epoche, con 12 epoche al giorno (una ogni due ore). Alla fine di ogni epoca, il prezzo TWAP del DSD determina se l'offerta dovrebbe espandersi, contrarsi o rimanere la stessa.

• Espansione dell'Offerta: Se il prezzo TWAP è superiore a $1, vengono coniati ulteriori token DSD e distribuiti a staker e fornitori di liquidità. Questo aumenta l'offerta, che, in teoria, potrebbe riportare il prezzo verso $1. Tuttavia, prima che l'espansione dell'offerta si verifichi, eventuali Titoli del Tesoro (TS) in circolazione devono prima essere riscattati.

• Contrazione dell'Offerta e Meccanismo dei Coupon: Se il prezzo TWAP è inferiore a $1, invece di ridurre immediatamente l'offerta, il protocollo conia debito sotto forma di coupon. Gli utenti potrebbero bruciare i loro token DSD in cambio di questi coupon, che potrebbero essere successivamente riscattati per DSD a un premio una volta che il prezzo fosse tornato sopra $1. L'idea alla base di questo meccanismo era incentivare gli utenti a rimuovere il DSD dalla circolazione, riducendo l'offerta e potenzialmente spingendo il prezzo verso l'alto.

Tuttavia, il sistema dei coupon ha presentato delle sfide. Poiché la possibilità di riscattare i coupon dipendeva dall'aumento del prezzo sopra $1 entro un tempo stabilito (tipicamente 30 giorni), molti detentori erano riluttanti a bruciare i loro DSD, temendo di non poterli riscattare in seguito. Questo ha limitato la partecipazione alle contrazioni, rendendo difficile per il protocollo ripristinare il valore di parità.

• Regolazione Volontaria dell'Offerta: A differenza di alcune stablecoin algoritmiche che impongono limiti rigidi sui cambiamenti dell'offerta, il DSD impiega una formula di aggiustamento più flessibile. Questo è progettato per consentire al protocollo di reagire in modo dinamico alle condizioni di mercato.

Nonostante questi meccanismi, il DSD non ha dimostrato una capacità sostenuta di mantenere il suo valore di parità. Gli osservatori hanno notato che le balene e gli speculatori hanno giocato un ruolo chiave nei movimenti di prezzo e che la dipendenza dai coupon per rimuovere l'offerta potrebbe non essere stata efficace nel ripristinare la stabilità.