La sconfitta della SEC in tribunale Grayscale mette l'agenzia in un ruolo di volontà o non volontà con protagonista Gensler

• Una botta da parte dei tribunali federali significa che la Securities and Exchange Commission deve ora riconsiderare gli ETF spot su Bitcoin , anche se le sue vecchie obiezioni T funzioneranno e il tempo stringe.
• Gli addetti ai lavori del settore Cripto sostengono che la soluzione più logica sia semplicemente arrendersi.

La campagna dell'industria Cripto per istituire fondi negoziati in borsa (ETF) ha ora spinto la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti contro un muro con Grayscale Investments WIN conseguente in tribunale, ma spetta comunque all'agenzia decidere se ritirarsi o KEEP a combattere.

"È di nuovo nelle mani della SEC", ha detto Dan Berkovitz, che è stato consigliere generale dell'agenzia fino all'inizio di quest'anno. Se i funzionari della SEC volessero negare di nuovo l'ETF Bitcoin di Grayscale, "dovrebbero davvero pensare ad altre ragioni che T hanno ancora articolato. Sarebbe un ostacolo per loro".

L'autorità di regolamentazione dei titoli degli Stati Uniti, guidata dal presidente Gary Gensler, ora deve affrontare diverse opzioni: presentare ricorso contro la decisione; concedere la richiesta di Grayscale di quotare il suo ETF spot Bitcoin ; lasciarla approvare automaticamente senza fare nulla; o avviare un nuovo, secondo tentativo per respingere la richiesta sulla base di nuove obiezioni. Gran parte del settore ha festeggiato martedì, supponendo che questo sia l'inizio della fine di questo particolare ostacolo della SEC per le Cripto, e l'aumento del prezzo del bitcoin del 6,5% ha offerto la prova di tale Optimism. Ma Gensler è stato notoriamente scettico sulle Cripto e sui pericoli che, a suo dire, rappresentano per gli investitori.

"'Arbitrario e capriccioso' non sono parole che Gary Gensler dovrebbe voler sentire dalle corti federali, ma è così che questo collegio unanime di giudici ha definito il giudizio della sua agenzia", ​​ha affermato Pat Daugherty, un ex avvocato della SEC che ora rappresenta i clienti Cripto con Foley & Lardner. "La SEC non è riuscita a spiegare perché poteva approvare ETF basati su future Bitcoin ma non un ETF basato su Bitcoin. Poiché casi simili devono essere trattati allo stesso modo in America, la SEC ha perso".

In gioco c'è un prodotto di investimento che potrebbe attrarre nuovi investitori nel Cripto , ma che secondo la SEC è ancora troppo rischioso.

Finora, l’autorità di regolamentazione dei titoli ha affermato dopo la sentenza che sta “rivedendo” laazione legalee prenderà una decisione sui suoi prossimi passi. Con il rifiuto originale della domanda di Grayscale ora annullato dalla corte, non è ancora chiaro quando il tempo inizierà di nuovo a scorrere verso una scadenza SEC, ma gli osservatori presumono che l'agenzia chiarirà presto questa tempistica.

"Dopo aver perso questa causa, la mossa intelligente per la SEC sarà quella di approvare rapidamente la richiesta di Grayscale", ha affermato Daugherty, che insegna anche corsi di innovazione in Cripto ed ETF alla Cornell Law School. "Il presidente Gensler farà marcia indietro e cambierà rotta? Forse qualche democratico a Capitol Hill lo convincerà".

ONE ex commissario repubblicano della SEC ha dichiarato a CoinDesk , a condizione di non rivelare il suo nome, che T sarebbe sorpreso se l'agenzia si adoperasse per giungere a un altro rifiuto.

"ONE teoria è che la SEC sceglierà semplicemente un motivo diverso per negare la proposta di Grayscale e costringerà a un contenzioso più lungo e costoso", ha affermato Jake Chervinsky, responsabile Politiche per la Blockchain Association, un gruppo di lobbying Cripto , in un serie di tweet sulla decisione. "Ma un'altra teoria è che la SEC considererà la decisione del DC Circuit come un'uscita (semi-)graziosa dalla loro posizione anti-ETF. Io sono in questo campo. È la mossa giusta."

Grayscale è un'unità di Digital Currency Group, che è anche la società madre di CoinDesk.

Come la maggior parte delle agenzie federali, la SEC ha una lunga storia di sconfitte in tribunale, tra cui una dura sconfitta nel 2010.regola "accesso proxy" e un paio di regole Dichiarazione informativa specializzate imposte dal Dodd-Frank Act. Ha continuato a combattere per gran parte di un decennio dopo le sconfitte su una regola che afferma che le aziende di estrazione di risorse, come le compagnie petrolifere, devono divulgare i loro pagamenti ai governi stranieri, ma tale sforzo era in realtà richiesto dalla legge. Questa volta la ripudiazione della corte è diversa, prendendo di mira una posizione nata all'interno dell'agenzia secondo cui la SEC dovrebbe respingere uno specifico progetto finanziario che verrebbe automaticamente approvato se l'agenzia scegliesse invece di starsene con le mani in mano.

Le battaglie legali T stanno diventando più facili per l'agenzia, ha affermato Berkovitz.

"La deferenza che l'agenzia avrebbe potuto ottenere negli anni precedenti non è più così facilmente concessa", ha detto. E più la SEC perde, più diventa dura, ha aggiunto.

Due dei giudici che hanno preso parte alla decisione, il giudice capo Sri Srinivasan e il giudice senior Harry Edwards, erano nominati democratici, dello stesso partito di Gensler, quindi il loro punto di vista T può essere definito una reazione conservatrice contro l'amministrazione.

"Non ho mai visto prima il rifiuto di una richiesta da parte di un regolatore finanziario essere respinto da un collegio giudiziario bipartisan composto da un moderato, un conservatore e un progressista come è appena successo a Grayscale", ha affermato Justin Slaughter, che ha lavorato alla SEC e ora è il direttore Politiche di Paradigm. "La SEC ha ripristinato il bipartitismo a Washington".

Indipendentemente dal fatto che Grayscale vinca o meno alla fine, la sentenza potrebbe dare impulso agli altri sforzi dell'ETF.

"Sebbene T garantisca che la SEC approverà l'ETF Bitcoin di Grayscale, è probabile che approveranno tutte le domande di ETF con quelli che ritengono sufficienti accordi di condivisione delle informazioni, in particolare da Blackrock e Fidelity", ha previsto Dave Weisberger, co-fondatore e CEO di CoinRoutes, che ha definito la sentenza una "grande WIN" per le Cripto.

La scarsa sorveglianza delle informazioni di trading ha segnato una delle principali lamentele della SEC riguardo a questi sforzi di ETF, che ne ha respinti ONE dopo l'altro. Weisberger ha suggerito che la SEC potrebbe ora decidere di approvare i progetti con buoni piani di sorveglianza e definirli una WIN per la tutela dei consumatori.

Coinbase (COIN), l'exchange Cripto che dovrebbe fornire gran parte della sorveglianza richiesta, ha osservato martedì che "i tribunali ci stanno dando chiarezza normativa laddove la SEC ha rifiutato", secondo una dichiarazione di Paul Grewal, responsabile legale della società quotata in borsa. "Sebbene crediamo ancora che una legislazione federale completa Cripto sia la strada migliore da seguire, decisioni come questa sono un passo importante verso la chiarezza di cui il settore ha bisogno".

Tuttavia, la SEC di Gensler ha ancora dei sostenitori che incoraggiano l’agenzia a resistere.

"La decisione non cambia il fatto che il mercato Bitcoin è soggetto a frodi e manipolazioni o che un ETF sarebbe una seria minaccia per gli investitori, motivo per cui la SEC ha negato e dovrebbe negare Grayscale", ha affermato Dennis Kelleher, CEO di Better Mercati, un gruppo con sede a Washington che spesso cerca di contrastare la lobby del settore finanziario. "La SEC dovrebbe prendere in considerazione l'annullamento delle precedenti ingiustificate approvazioni di ETF futures Bitcoin ".

Helene Braun ha contribuito al reportage.