La SEC deve rivedere l'offerta di Grayscale per l'ETF Bitcoin dopo il precedente rifiuto, stabilisce la Corte d'appello

Gli Stati Uniti potrebbero essere sul punto di ottenere il loro primo fondo negoziato in borsa basato Bitcoin , dopo che una corte federale ha stabilito che la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti deve riesaminare il suo rifiuto del tentativo di Grayscale Investments di convertire il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) in un ETF.

La vittoria legale apre potenzialmente la porta a un ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti. I sostenitori hanno a lungo sostenuto che consentire questo tipo di prodotto consentirebbe a una fetta più ampia del pubblico generale di investire in Bitcoin senza dover passare attraverso il problema di acquistarlo direttamente o affrontare potenziali problemi come il crollo dei loro fornitori di custodia. La SEC ha disapprovato ogni domanda di ETF di questo tipo che ha esaminato fino ad oggi, sebbene una nuova fetta di richiedenti ora speri nel successo.

Il giudice del circuito Neomi Rao, scrivendo ilOpinioni della Corte d'appello del circuito DC, ha affermato che le agenzie federali sono tenute a "trattare i casi simili allo stesso modo".

"La Securities and Exchange Commission ha recentemente approvato la negoziazione di due fondi Bitcoin futures su borse nazionali, ma ha negato l'approvazione del fondo Bitcoin di Grayscale. Facendo istanza di revisione dell'ordine di diniego della Commissione, Grayscale sostiene che il suo prodotto Bitcoin quotato in borsa proposto è materialmente simile ai prodotti Bitcoin futures quotati in borsa e avrebbe dovuto essere approvato per la negoziazione su NYSE Arca. Siamo d'accordo", ha affermato.

La SEC non ha spiegato perché trattasse questi prodotti in modo diverso, rendendo la negazione Grayscale "arbitraria e capricciosa", ha aggiunto.

Il prezzo del Bitcoin è aumentato vertiginosamente dopo la pubblicazione della sentenza.

La sentenza sembrava specificare che il problema T era tanto il rigetto della domanda da parte della SEC quanto l'incapacità dell'agenzia di fornire spiegazioni adeguate.

"Grayscale ha dimostrato che il suo ETP Bitcoin proposto è materialmente simile, attraverso fattori normativi rilevanti, agli ETP Bitcoin futures approvati", ha affermato la sentenza. "Innanzitutto, gli asset sottostanti, Bitcoin e Bitcoin futures, sono strettamente correlati. E in secondo luogo, gli accordi di condivisione della sorveglianza con la CME sono identici e dovrebbero avere la stessa probabilità di rilevare condotte fraudolente o manipolative nel mercato di Bitcoin e Bitcoin futures".

Grayscale ha fornito sufficienti argomenti per sostenere che l'ETF proposto era simile ai prodotti future Bitcoin Teucrium e Valkyrie recentemente approvati, il che giustifica "lo stesso trattamento normativo", si legge nell'ordinanza.

L'ordinanza non ordinava alla SEC di approvare immediatamente l'offerta di Grayscale di convertire la sua domanda di ETF, ma piuttosto di riesaminarla nuovamente.

"La Commissione non è riuscita a spiegare adeguatamente perché ha approvato la quotazione di due ETP futures Bitcoin ma non l'ETP Bitcoin proposto da Grayscale. In assenza di una spiegazione coerente, questo trattamento normativo diverso di prodotti simili è illegale. Pertanto, accogliamo la petizione di Grayscale per la revisione e annulliamo l'ordine della Commissione", si legge nella sentenza.

Un portavoce Grayscale ha definito la mossa "un passo avanti monumentale per gli investitori americani", aggiungendo che il team legale stava esaminando il Opinioni e avrebbe "intrapreso i prossimi passi con la SEC".

In un post sui social media, il CEO Grayscale Michael Sonnenshein ha ribadito la stessa affermazione.

Lungo viaggio

Grayscale Investments, il gestore del più grande fondo Criptovaluta al mondo, ha presentato per la prima volta domanda per la conversione del suo fondo chiuso GBTC in un fondo negoziato in borsa nell'ottobre 2021. La SEC respintola domanda, indicando nella suadecisioneche la domanda non rispondeva alle domande della SEC sulla prevenzione della manipolazione del mercato, né ad altre preoccupazioni.

Grayscale ha quindi presentato ricorso contro la SEC appena un'ora dopo che l'agenzia di regolamentazione ha respinto la sua richiesta. Nel archiviazione, Grayscale ha chiesto alla Corte d'appello degli Stati Uniti per il circuito del distretto di Columbia di rivedere l'ordine della SEC. Grayscale è un'unità di Digital Currency Group, che è anche la società madre di CoinDesk.

La decisione del tribunale arriva dopo che una raffica di grandi istituzioni hanno presentato domanda per ETF spot Bitcoin , con il gestore patrimoniale BlackRock archiviazione la sua richiesta a giugno. La presentazione di BlackRock ha generato un grande Optimism sul fatto che un ETF spot Bitcoin potesse essere approvato. Anche altri, come Fidelity, il grande gestore di fondi comuni di investimento, hanno fatto richiesta per ETF Bitcoin . Sette ETF future Bitcoin sono stati negoziati dal 2021.

Il prodotto Grayscale è stato scambiato con uno sconto rispetto all'attività sottostante da febbraio 2021. Lo sconto si è ulteriormente rafforzato fino a un record del 50% a dicembre dopo che la SEC ha ribadito le sue ragioni per negare La domanda di Grayscale per convertire il trust in un ETF. Tuttavia, in seguito alla presentazione di grandi nomi per ETF spot Bitcoin , GBTC ha visto il suo sconto ridursi a livelli di circa il 25%, lo sconto più piccolo dall'inizio del 2022.

Gli analisti di mercato sostengono da tempo che la conversione da un fondo chiuso a un ETF eliminerà probabilmente del tutto lo sconto del GBTC, data la natura degli ETF che generalmente vengono scambiati a un valore prossimo al loro fair value.

La struttura del fondo rimarrà in gran parte la stessa, a parte alcune cose. Le azioni saranno ora registrate presso la SEC ai sensi del Securities Act del 1933. Prima della conversione, le azioni GBTC venivano offerte tramite un processo di collocamento privato, il che significa che inizialmente erano disponibili solo per investitori accreditati e soggette a un periodo di detenzione di sei mesi.

Un'altra modifica alla struttura è che le azioni saranno quotate dai Mercati over-the-counter al NYSE Arca. La nuova struttura consentirà anche i riscatti, che in precedenza non erano consentiti.

Grayscale aveva precedentemente dichiarato che avrebbe abbassato le sue commissioni se GBTC fosse stato convertito in un ETF. Il fondo ha addebitato una commissione annuale del 2%.

Un portavoce della SEC ha dichiarato a CoinDesk che la società sta "riesaminando la decisione del tribunale per stabilire i prossimi passi".

AGGIORNAMENTO (29 agosto 2023, 14:50 UTC): Aggiunge dettagli tratti dalla sentenza, tweet del dirigente Grayscale .

AGGIORNAMENTO (29 agosto 2023, 15:37 UTC):Aggiunge la risposta della SEC.