Il vero problema con le Cripto

Il problema con le Cripto non è che siano una truffa. O una bolla. O che siano utilizzate in modo significativo oggi per evadere le tasse e Finanza il terrorismo.

Il problema con le Cripto è che rappresentano un'alternativa praticabile ai monopoli monetari dei governi nazionali. Un'alternativa praticabile alle banche e ad altre istituzioni finanziarie. Un'alternativa praticabile allo scambio intermediato.

Pondering Durian è un investitore e scrittore focalizzato sulla tecnologia che esplora le connessioni che coinvolgono gli Stati Uniti, la Cina e l'Asia emergente (India e Asia sud-orientale) nell'economia emergente.notiziario E blog.

Il vero problema, per i politici, gli stati nazionali e i meno esperti di tecnologia e benestanti all'interno dei loro confini, è che detenere asset digitali non sovrani e algoritmicamente scarsi oggi potrebbe essere un mezzo migliore per proteggere il proprio potere d'acquisto futuro rispetto alla moneta fiat sostenuta dagli stati nazionali. I prezzi alle stelle diBTC E ETHsono la prova che molti sono giunti a una conclusione simile. Lo spostamento di potere tra gerarchia e reti è in corso.

"Ma Pondering", supplichi, "separare la sovranità monetaria dagli stati nazionali è un BIT' inverosimile, T credi? Di sicuro T vorrai dire che ci stiamo dirigendo verso un mondo stereotipato di 'individui sovrani' in cui le nazioni perdono il controllo della propria Politiche monetaria a favore di... algoritmi distribuiti? Voglio dire, certo, Internet ha messo alla prova la fiducia nelle istituzioni e aumentato il potere relativo delle reti e polarizzato le popolazioni. Ma Pondering, siamo realistici. Il potere dei governi non è mai stato così sicuro. Per favore, smettila con l'iperbole"

A cui rispondo:ESATTAMENTEEcco perché questa roba Cripto è così selvaggia. Ecco perché l'Atto 3 di Internet potrebbe essere il più drammatico finora.

In un certo senso, la fine dell'attuale sistema finanziario era insita nella sua stessa creazione. La vera domanda era sempre: "Cosa verrà dopo?"

Il dilemma di Triffin

Robert Triffin era un economista degli anni '60 che sottolineò il paradosso della valuta di una singola nazione che funge da valuta di riserva per il globo. In breve, la domanda internazionale gonfiata di valuta di riserva (dollari USA, in questo caso) per condurre scambi commerciali e ospitare riserve valutarie porterà a deficit commerciali strutturali per l'emittente.

Mentre un valore gonfiato del dollaro rende le importazioni più economiche, il costo è rappresentato da esportazioni meno competitive e deficit crescenti. Nel tentativo di fornire al mondo i dollari necessari, gli Stati Uniti hanno delocalizzato molte delle proprie industrie, spinto la disuguaglianza all'interno dei propri confini e favorito il ritorno di una politica più estrema.

Ecco perché il terzo atto di Internet potrebbe essere il più drammatico finora.

Per molti versi, i deficit degli Stati Uniti sono di natura strutturale. Gli Stati Uniti ora rappresentano circa il 15% del PIL globale, ma il dollaro rappresenta ancora oltre il 50% del commercio internazionale. Con una popolazione di circa 330 milioni su un globo di circa 7,9 miliardi di persone, la scrittura era sul muro fin dall'inizio. Ci è voluto fino al 2021, ma il sistema petro-dollaro sta iniziando a mostrare crepe.

Un decennio di stimoli, deficit in accelerazione e oltre 6 trilioni di dollari in spese di soccorso per il COVID-19 stanno portando in primo piano questioni di sostenibilità. Proprio la scorsa settimana, RAY Dalio di Bridgewater scritto: "Perché mai dovresti possedere obbligazioni quando... i Mercati BOND offrono rendimenti ridicolmente bassi?"

La triste realtà è che i rendimenti reali del debito pubblico sono diventati negativi: è letteralmente garantito che perderai potere d'acquisto detenendo questi asset. La domanda internazionale di obbligazioni del Tesoro si sta esaurendo nel momento esatto in cui i governi stanno accelerando le nuove emissioni. Con oltre 75 trilioni di dollari di debiti statunitensi in sospeso e in aumento di giorno in giorno, gli acquirenti stanno iniziando a sussultare.

Se sei un boomer, lo status quo dei prezzi gonfiati delle attività e della spesa per i diritti è un problema di qualcun altro. Solo qualche altro calcio alla lattina. Tuttavia, i millennial stanno prendendo in considerazione questo macro ritratto e si chiedono silenziosamente:“Questa traballante impalcatura ha davvero altri 30-40 anni? Come si svolgerà questa cosa?”

Guardando il mio feed dei social media, T posso fare a meno di notare l'incessante raffica di meme "la stampante di denaro va brrrr", un disprezzo per le istituzioni e hashtag Bitcoin impressi nella mente dei giovani come per dire:

"Vuoi davvero tenere il sacco quando i trilioni di debiti, la spesa per i diritti e le manovre monetarie arriveranno a scadenza per sostenere i prezzi delle attività e lo stile di vita della generazione dei baby boomer? Vuoi davvero sederti qui e subire decenni di potere d'acquisto in calo mentre i governi gonfiano i debiti che hanno beneficiato altri?"

Vedi anche: Sofia Blikstad -MMT, Cripto e la nuova natura del denaro

Non sto dicendo che sia giusto o sbagliato. Sto solo dicendo che è virale.

ONE degli indicatori principali dell'inflazione è l'aumento delle aspettative di inflazione. Gli algoritmi dei social media sono stati finemente sintonizzati per diffondere questi messaggi esatti di paura e avidità come un incendio. Piccoli fiammiferi sono già stati accesi in molte comunità marginali online.

Accogliendo questa impalcatura sempre più precaria, i giovani hanno iniziato a guardarsi intorno per trovare un'uscita. Come una zattera di salvataggio just-in-time, il mondo in erba delle criptovalute è emerso come uno dei primi favoriti.

Ecco quindi che troviamo i nostri protagonisti della generazione del Millennio schiacciati tra 1) un sistema finanziario truccato e una curva dei rendimenti controllata che probabilmente distruggerà il loro futuro potere d'acquisto e 2) un rischioso e non provato esperimento libertario che se la prende con le istituzioni più potenti del mondo.

L'incudine e il martello.

Un racconto di due città

Ma ONE è la migliore?

Da ONE lato, il regime monetario attuale è sorprendentemente regressivo. Tassi artificialmente depressi e debito a basso costo svantaggiano la classe operaia i cui salari lottano per KEEP il passo con l'inflazione, in particolare l'inflazione delle attività finanziarie, avvantaggiando investitori/finanziatori a spese del lavoro. La Politiche monetaria accomodante, la globalizzazione e l'automazione sono un mostro a tre teste che imperversa nelle città operaie delle democrazie occidentali, rivendicando sempre più territorio per la "cintura della ruggine" in espansione.

D'altro canto, c'è un "internet del valore" in erba costruito su sistemi distribuiti e crittografia, che promette agli utenti un'alternativa al sistema "truccato" di oggi. Un sistema basato sulla trasparenza, sulla sovranità individuale e su un ritorno ai principi del denaro forte con una valuta deflazionistica come il Bitcoin al suo CORE. Un sistema che promette di porre fine all'insostenibile eccesso di riserva frazionaria bancaria di fiat e ai risultati regressivi che incoraggia.

Vedi anche: Riflessioni sul Durian -Perché oltre il 15% del mio patrimonio netto è in Bitcoin

Simile alle leggi di potenza di Internet, immagino che un nuovo sistema finanziario incentrato sulle criptovalute sarebbe spietatamente meritocratico, assegnando risorse a coloro che creano veramente valore per gli altri in un'economia di mercato su scala globale. La differenza è che la cattura del valore è ora nativa del cyberspazio e più difficile da ridistribuire per le ampie fasce all'interno dei confini di una nazione che faranno fatica a competere in questo coraggioso nuovo mondo.

Tagliare fuori gli intermediari è un'arma a doppio taglio. Certo, puoi tagliare fuori banche, banchieri e Big Tech dall'imporre tasse e commissioni elevate sulle transazioni peer-to-peer. Un rimedio popolare, senza dubbio.

Tuttavia, cosa succede quando più ricchezza viene immagazzinata in piattaforme di smart contract non domiciliate o organizzazioni autonome decentralizzate (DAO), accumulando valore nel web decentralizzato, lontano dalla portata dello stato-nazione, il veicolo primario di ridistribuzione? Immagino che sarà decisamente meno popolare, specialmente nelle economie sviluppate dove le popolazioni si sono abituate ai pagamenti tramite trasferimento.

In un mondo in cui le Cripto hanno successo come riserva di valore resistente agli stati nazionali (un grande se), gli individui più talentuosi, più connessi e più esperti di tecnologia a livello globale prospereranno a un livello mai visto prima. La disuguaglianza tra chi "ha" e chi "non ha" aumenterà ulteriormente e i voti verso una ridistribuzione sempre maggiore saranno sempre più impotenti.

Di fronte a questa impalcatura sempre più precaria, i giovani hanno iniziato a guardarsi intorno alla ricerca di una via d'uscita.

Quindi, amici, ci troviamo qui: un sistema finanziario corrotto e regressivo, il cui unico percorso realistico per ripagare i suoi enormi debiti è la svalutazione della moneta, il che non farà che accelerare ulteriormente l'adozione di una nuova criptoeconomia iper-meritocratica che probabilmente porterà a ulteriori disordini sociali.

Ovviamente mi aspetto che gli stati nazionali diano battaglia, motivo per cui le Cripto sono ancora sublimemente "rischiose". Tuttavia, i governi si troveranno in difficoltà. Come molti hanno notato, i governi T si possono effettivamente vietare le CriptoPossono solo vietare ai propri elettori di possederli, spingendo l’innovazione (e i guadagni finanziari) della prossima iterazione di Internet verso le coste dei rivali geopolitici.

La teoria dei giochi per i leader nazionali è un incubo.

Il vero problema (per i governi)

I prossimi 10 anni o giù di lì saranno folli, ma è impossibile rimettere il genio nella bottiglia. Le Cripto sono qui per restare. Invece degli aggiornamenti orari sui prezzi da parte dei sostenitori residenti su Twitter, più persone dovrebbero chiedersi:

Come sarebbe realmente un mondo basato sulle criptovalute?

Molte persone nei Mercati emergenti saranno meno soggette a politici corrotti e cattiva gestione fiscale, ancora troppo freschi nella mente di molti nel Sud-est asiatico, America Latina e Africa. La negligenza politica o la corruzione non distruggerebbero più i risparmi di una vita dei cittadini. L'accesso finanziario sarebbe pari opportunità.

Vedi anche: Michael Casey -Perché il quantitative easing è qui per restare

D'altro canto, pari opportunità da punti di partenza piuttosto irregolari in un gioco senza un arbitro per appianare i risultati. Nonostante tutto il parlare nella Finanza decentralizzata (DeFi) sull'accesso ai non- o sottobancarizzati, ANT, Google, OVO, Mynt e mPesa hanno fatto molto di più per l'accesso finanziario in Mercati emergenti rispetto alla DeFi fino ad oggi.

Nonostante la distribuzione della proprietà agli utenti o ai primi utilizzatori, la mia sensazione è che un mondo denominato in criptovalute porterà a una meritocrazia ancora più spietata del mondo intriso di Internet in cui viviamo oggi. I primi e gli esperti di tecnologia con conti bancari svizzeri in tasca rimbalzeranno da una giurisdizione amichevole all'altra, mentre i nazionalisti rimasti indietro si scateneranno contro lo status quo.

I governi saranno progressivamente privati ​​dei loro poteri di ridistribuzione per appianare i guadagni ineguali di un mondo in rapida digitalizzazione. La maggioranza troverà un mondo di Mercati globali abilitati dalla tecnologia, non gravati da politiche protezionistiche, in cui non possono competere.

Il vero problema delle Cripto è che potrebbero anche funzionare.

E poi?