Gli Stati Uniti hanno bisogno di uno sforzo bellico per WIN la battaglia del coronavirus

Teddy Fusaro è il direttore operativo di Bitwise Asset Management, una società di gestione patrimoniale Criptovaluta di San Francisco. Ha ricoperto posizioni dirigenziali e di leadership presso società di gestione patrimoniale alternative negli ultimi dieci anni e ha iniziato la sua carriera presso Goldman Sachs.

Mentre l'America combatte il nemico invisibile del nuovo coronavirus (COVID-19), un killer silenzioso in crescita esponenziale, ci troviamo in una situazione di portata senza precedenti, in pericolo per i nostri concittadini e nella distruzione economica e nello shock finanziario che sta già causando.

Per combattere questo nemico invisibile dobbiamo capire che stiamo affrontando tre minacce distinte. Tutte e tre richiedono strumenti Politiche diversi e azioni coordinate, e queste azioni devono essere intraprese su "scala di guerra". Ognuna delle tre richiede uno sforzo bellico americano senza pari e su vasta scala; senza quello sforzo, non WIN e non emergeremo come la superpotenza mondiale che siamo oggi.

Credo che l'America sia all'altezza del compito e che questa possa rivelarsi la nostra ora migliore. Ma dobbiamo cambiare ora e fare di più, più velocemente.

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Le tre diverse minacce, ovvero il mostro a tre teste contro cui stiamo combattendo, sono intrecciate e aggrovigliate, proprio come lo è il nostro mondo moderno.

Tre crisi

La prima, e più terribile, è la crisi della salute pubblica, che infetterà e ucciderà un numero crescente di americani e travolgerà i nostri sistemi ospedalieri e i professionisti dell'assistenza medica, i nostri eroi in prima linea in questa battaglia. Sarà particolarmente mortale per i nostri amici, vicini e familiari più anziani e già malati. Abbiamo dati dalla Cina (anche se discutibili), Corea del Sud, Italia, Iran, Europa e ora dagli Stati Uniti che danno un'idea chiara di ciò che stiamo affrontando, e T possono essere ignorati. In questa guerra, i nostri dottori, infermieri e operatori sanitari dovrebbero essere considerati come i nostri soldati che marciano verso il fronte. Dobbiamo fare tutto il possibile per armarli e proteggerli.

La seconda è una crisi economica, la cui gravità e velocità non abbiamo mai visto, nemmeno durante la Grande Depressione degli anni '30. Goldman Sachs ha stimato che più didue milioni di americaniavrebbe presentato domanda per i sussidi di disoccupazione la scorsa settimana. Durante la Grande Crisi Finanziaria del 2008, il livello settimanale più alto era inferiore a un quarto di quella cifra. Le recessioni precedenti sono state rallentamenti dell'attività economica relativamente parlando. Questo non è vero: è un arresto improvviso. E deve essere compensato da una forza uguale e opposta.

La crisi finanziaria deve essere arginata affinché il sistema circolatorio possa combattere le prime due.

La terza emergenza è una crisi finanziaria che ha permeato il sistema finanziario mentre i Mercati rispondono alle interruzioni causate dalle prime due, con valori patrimoniali in rapido calo e liquidità che diventa discontinua e disgiunta in arterie chiave che consentono il commercio moderno. La crisi finanziaria deve essere arginata in modo da avere il sistema circolatorio per combattere le prime due.

Così come l’America non è riuscita a WIN la prima battaglia di questa guerra, a causa della sua incapacità di effettuare test adeguati per il virus su larga scala come ha fatto la Corea del Sud, ora corriamo il rischio di aggravare i nostri errori attraverso l’incapacità di diagnosticare l’entità di ogni problema.

Per quanto riguarda il primo punto, l'America semplicemente non ha la possibilità di tirarsi indietro dalle quarantene, dagli isolamenti e dalle misure di distanziamento sociale che sono state implementate negli ultimi dieci giorni. L'unico modo per rallentare la diffusione del virus e proteggere coloro che altrimenti moriranno di malattia è ridurre il numero di coloro che si infettano, e l'unico modo in cui possiamo farlo è attraverso la quarantena, l'isolamento e il distanziamento sociale.

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Altrimenti, come abbiamo visto in Italia e in Iran, il sistema sanitario sarà semplicemente invaso, come una tazza tenuta sotto un rubinetto aperto (una certa quantità di ciò accadrà già in America, data la nostra partenza lenta, ma dobbiamo fare il possibile per limitare la perdita di vite umane). Questo non solo uccide più persone, a una scala mai vista dalla pandemia influenzale del 1918. Mette anche in pericolo i nostri eroi, i dottori, gli infermieri e i professionisti sanitari che cercheranno di salvare quante più vite possibile.

Zone verdi e zone rosse

L'America deve chiudere i confini dei focolai altamente contagiosi (New York, stato di Washington e probabilmente altri) per impedire che quelle "zone rosse" (aree con alti livelli di infezione) esportino il virus in parti relativamente sane della nazione ("zone verdi"). Le zone verdi (aree con una diffusione della comunità relativamente bassa) possono riprendere l'attività economica sostanzialmente prima delle zone rosse, ma se continuiamo a consentire i viaggi tra le regioni, T avremo più zone verdi da proteggere e nessuna attività economica da riattivare. Questa è la tecnica che ha funzionato a Wuhan, in Cina, dove si ritiene che il virus abbia avuto origine negli ultimi mesi del 2019.

Dobbiamo investire in modo aggressivo e immediato, su una scala mai vista prima, risorse nei test, nella produzione di forniture e attrezzature mediche e nella ricerca della cura. La Silicon Valley e le aziende americane stanno lavorando sui trattamenti e BIT per fare di più, più velocemente. L'amministrazione Trump dovrebbe nominare subito uno zar di risposta rapida per supervisionare l'impegno con il nostro settore privato e coordinare questa parte della risposta.

I 6.000 miliardi di dollari devono essere finanziati espandendo il deficit federale a livelli prima considerati non accettabili.

Ora è il momento di sospendere immediatamente la regolamentazione ("burocrazia") e consentire ai ricercatori e alle aziende di testare soluzioni come mai prima. Il governo dovrebbe finanziare direttamente le nuove aziende acquisendo partecipazioni azionarie in startup che stanno creando aziende per risolvere questi problemi. Il governo può assumere queste posizioni nelle startup istituendo un fondo sovrano che può servire a molti altri scopi mentre sconfiggiamo questa bestia a tre teste (ne parleremo più avanti).

Senza test non vedremo il nostro nemico invisibile; senza produrre nuove attrezzature e forniture mediche, non proteggeremo coloro che sono in prima linea e hanno più bisogno del nostro supporto; e senza una cura, non emergeremo dall'altra parte. Questo è il momento di investire in tutti su larga scala.

Medicina economica

Il secondo problema, la nostra grave crisi economica, nasce dal primo: le quarantene e le chiusure necessarie per limitare la diffusione della malattia stanno creando "improvvisi arresti economici" come non ne avevamo mai visti prima. L'attività economica si è fermata e rimarrà ferma finché non potremo aumentare i test per identificare la malattia e trovare le "zone verdi" in cui l'attività può iniziare. Fino ad allora, la vita economica ha cessato di esistere.

Ad esempio, considera il bar di quartiere locale. Il bar è chiuso, il che significa che la barista non guadagnerà più il suo stipendio settimanale. Ha bisogno di soldi per mangiare, pagare l'affitto e acquistare cure mediche di base. Nel frattempo, il proprietario del bar non ha entrate, quindi non può pagare l'affitto al proprietario. Il proprietario potrebbe possedere più edifici, ma tutti quegli edifici sono ora chiusi, quindi non può pagare il suo mutuo.

Poiché il locatore non può pagare il mutuo, il creditore non verrà pagato e dovrà svalutare il valore del prestito. Il creditore è interconnesso al resto del sistema, il che crea contagio nei Mercati finanziari. Ciò sta accadendo in tutta l'America, in forme diverse, a un ritmo incredibile, e dobbiamo rispondere a ogni livello per supportare prima gli individui e poi le attività collegate e correlate, in modo che possano sopravvivere e che ci sia un lavoro a cui il barista possa tornare quando saremo passati.

Qui, l'America deve combattere la battaglia economica con tutti gli strumenti a sua disposizione, e quegli strumenti arriveranno attraverso la Politiche fiscale progettata dalla Casa Bianca e dal Tesoro e approvata legislativamente dal Congresso. Deve essere il più grande pacchetto fiscale che abbiamo mai visto. Un'economia del valore di circa 23 trilioni di dollari che è ferma per un trimestre ha circa 6 trilioni di dollari di attività che devono essere sostituite.

A causa delle caratteristiche uniche di questa crisi economica, dobbiamo rispondere con strumenti unici. Non possiamo usare gli stessi strumenti che abbiamo usato in passato e non possiamo sottovalutare la portata del disastro incombente.

I 6 trilioni di $ devono essere finanziati espandendo il deficit federale a livelli mai considerati prima accettabili, o semplicemente ordinando al Tesoro di coniare nuova moneta sotto la sua autorità legale esistente. Se gli americani non hanno denaro contante, si formeranno file per il pane e ne seguiranno disordini sociali.

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Dobbiamo prima prenderci cura di coloro che nella nostra società hanno più bisogno di aiuto. Nel nostro esempio di cui sopra, T è solo il barista ad aver bisogno di soldi, in fretta, sono i camerieri, i lavapiatti, gli addetti alle pulizie del ristorante e tutti gli altri che KEEP in piedi il locale. Tutti loro hanno bisogno di soldi in fretta. Dobbiamo farglieli avere e poi assicurarci che il proprietario possa pagare il mutuo in modo che il creditore T fallisca.

A seconda della nostra capacità di uscire dal ciclo economico, che potrebbe scendere fino ai livelli della Grande Depressione se non agiamo in fretta, potremmo aver bisogno di programmi di lavori pubblici su larga scala come quelli del presidente Franklin Roosevelt negli anni '30, che hanno costruito gran parte della nostra infrastruttura obsoleta che esiste ancora oggi.

Contenimento finanziario

La terza crisi che deve essere contenuta è la crisi finanziaria. La Federal Reserve finora è l'istituzione americana che ha risposto in modo più esigente durante questa crisi. Dovremmo essere orgogliosi delle azioni intraprese dalla Fed, ma dovremmo anche capire che dovrà fare di più. Il sistema finanziario americano, costruito attorno al dollaro, è il sistema circolatorio non solo di ONE paese, ma del mondo. Se il nostro sistema si ferma, cesseranno anche altre attività economiche e il contagio finanziario si riverserà nell'economia reale, aggravando la crisi economica e compromettendo la nostra capacità di risolvere la crisi ONE e due.

Il sistema finanziario deve sopravvivere affinché possiamo superare questa guerra e affinché l'attività economica possa iniziare sul serio una volta che saremo passati dall'altra parte. Il fallimento finanziario deve essere tenuto a bada e la Fed ha agito eroicamente nelle ultime due settimane per scongiurare il disastro. E nonostante ciò che alcuni pensano, ha ancora più strumenti a sua disposizione. E alla fine dovrà usarli.

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Ciò includeallentamento quantitativo aperto di tutti i tipi di attività, acquisti diretti di debito municipale e Politiche di tassi di interesse negativi. Coloro che sono scettici al riguardo non hanno bisogno di guardare oltre le misure adottate nell'ultimo decennio dalla banca centrale giapponese. La Fed deve prestare al mondo intero per KEEP in vita l'attuale sistema finanziario globale. Lo ha già fatto tagliando i tassi, istituendo strutture di supporto per la carta commerciale, aumentando i suoi programmi di riacquisto, aprendo linee di swap alle banche centrali straniere e ristabilendo l'allentamento quantitativo. Ma non può agire da sola per sempre.

A differenza della Grande Crisi Finanziaria del 2008, quando le banche americane erano parte del problema, durante questa crisi le banche americane sono parte della soluzione. Sono ben capitalizzate, ben gestite e pronte per la guerra. Dobbiamo fare affidamento su di loro per far entrare più denaro nelle nostre aziende malate e continuare a KEEP funzionare il sistema. Allentare i requisiti di capitale di Wall Street, in modo che le istituzioni possano prestare di più e assumersi più rischi, è parte della soluzione. Ma dobbiamo anche usarle per ottenere denaro dalla Fed che circola nel sistema e per aiutare a stabilire partecipazioni azionarie in aziende che dovrebbero essere mantenute solventi fino alla fine della tempesta. E la Fed deve KEEP liquide mentre ci aiutano a tirarci fuori.

Non possiamo permettere che nessuna grande azienda fallisca, perché il sistema, nel suo stato fragile, non è in grado di gestire ulteriori shock di questo tipo.

Avremo anche bisogno di soluzioni finanziarie per le nostre aziende in difficoltà. Ciò solleverà inevitabilmente questioni di azzardo morale, chi è ritenuto responsabile della gestione del bilancio, dei programmi di compensazione, dei riacquisti azionari e di come i contribuenti saranno risarciti alla fine. Queste domande sono importanti e dovrebbero trovare risposta, e dovrebbero trovare risposta in modi più soddisfacenti di quanto non lo fossero dopo la Grande Crisi Finanziaria. Ma non possiamo permettere che nessuna grande azienda fallisca, perché il sistema nel suo stato fragile non può gestire tali shock aggiuntivi. A differenza dell'ultima crisi, ONE non è stata causata direttamente da frode, furto o cattiva gestione. È stata causata da un nuovo agente patogeno arrivato nel mondo quattro mesi fa.

L'istituzione di un fondo sovrano statunitense per acquistare asset e prendere partecipazioni in aziende che necessitano di aiuti immediati (in particolare compagnie aeree, alberghiere e di viaggio in difficoltà, ma questa lista si espanderà rapidamente) potrebbe essere parte della soluzione. Può acquistare asset che altri non vogliono e creare un colosso finanziario che può restituire enormi guadagni finanziari agli americani nel tempo. Ciò aumenterà la solidità finanziaria americana quando usciremo dalla crisi ed è un modo sensato per il governo di prendere partecipazioni in aziende pubbliche e private.

L'ingegno americano

Ognuna di queste proposte è ovviamente e chiaramente incompleta. Ma ciò che è importante è che comprendiamo la gravità della situazione, la natura interconnessa di tutti e tre i problemi e sottolineiamo la velocità, la dimensione e una "tendenza all'azione" per arginare le crisi che abbiamo di fronte.

Il presidente degli Stati Uniti dovrebbe reclutare esperti del settore privato al servizio del governo per amministrare questi programmi. I nostri migliori e più brillanti saranno lieti di servire, ma lui avrebbe l'autorità di forzare efficacemente la partecipazione attraverso il Defense Production Act.

Mentre l'America è stata lenta a rispondere alla crisi, ora corriamo il rischio di aggravare tale errore e la situazione in ogni caso peggiorerà prima di migliorare, anche se agiamo il più rapidamente possibile.

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Ma l'ingegno e la forza americani possono e devono essere all'altezza della situazione. Durante la seconda guerra mondiale, la vita cambiò radicalmente e in molti modi, poiché gli americani in patria sostennero lo "sforzo bellico" - volontariato, partecipazione al razionamento di cibo e prodotti gestito dal governo, sottomissione ai controlli dei prezzi, assunzione di servizi pubblici per aiutare in vari modi e, in generale, inclinazione verso uno spirito nazionale di accordo, orgoglio e volontà di WIN.

L'America conserva ancora quello spirito vincente e deve incanalarlo ora per sconfiggere questo nemico. Invece di crogiolarci nella sconfitta per la perdita nella prima battaglia o per paura di non riuscire a emergere, dobbiamo fare di questa la nostra ora migliore. Come disse Roosevelt nel suo discorso inaugurale nel 1933, "Questa grande nazione resisterà come ha resistito, si riprenderà e prospererà. Quindi, prima di tutto, lasciatemi affermare la mia ferma convinzione che l'unica cosa di cui dobbiamo aver paura è la paura stessa: un terrore senza nome, irragionevole e ingiustificato che paralizza gli sforzi necessari per convertire la ritirata in avanzata".