I "Bitcoin Bond" di El Salvador, valutati spazzatura, sembrano esplosivi (pensate al vulcano)

Sebbene il nuovo BOND di El Salvador legato al bitcoin possa essere ONE degli strumenti a reddito fisso con il rendimento più elevato a livello mondiale, potrebbe rivelarsi più rischioso dei titoli di Stato in circolazione del Paese, già classificati come spazzatura.

Alcuni esperti sostengono che la nuova emissione potrebbe avere difficoltà ad attrarre investitori, soprattutto perché il BOND sembra pagare interessi a un tasso inferiore rispetto alle obbligazioni convenzionali denominate in dollari del Paese.

Il presidente di El Salvador Nayib Bukele ha annunciato sabato il piano di emettere una banconota da 1 miliardo di dollari.BOND Bitcoin" con scadenza a 10 anni sulla Liquid Network. Metà del denaro raccolto verrà utilizzato per acquistare Bitcoin, e il resto finanzierà la costruzione di una nuova "Bitcoin City" lungo il Golfo di Fonseca NEAR a un vulcano.

L' BOND , sviluppata da Blockstream ed elaborata da Bitfinex, offrirà una cedola del 6,5%, ovvero il tasso di pagamento degli interessi annuali. Inoltre, gli investitori riceveranno dividendi generati dalla liquidazione scaglionata delle partecipazioni in Bitcoin , che inizierà dal sesto anno. Il rendimento annualizzato per gli investitori potrebbe raggiungere il 146% nel decimo anno, secondo le proiezioni di Blockstream.

Confrontate questo dato con il rendimento di riferimento a 10 anni dei titoli di Stato in circolazione di El Salvador, attualmente intorno al 13%, secondo Marc Ostwald, economista capo e stratega globale di ADM Investor Services International (ADMISI).

Per contestualizzare ulteriormente, il titolo del Tesoro statunitense a 10 anni, considerato da molte autorità globali e investitori BOND come dotato di un'eccellente affidabilità creditizia, ha un rendimento di circa l'1,5%.

Il prezzo Bitcoin raggiungerà 1 milione di dollari?

Ma la performance prevista del nuovo bond di El Salvador si basa suI modelli di Blockstream suggeriscono che il Bitcoin Rally a 1 milione di dollari nei prossimi cinque anni: un obiettivo ambizioso, considerando che la Criptovaluta è attualmente scambiata a circa $ 58.000.

Alcuni investitori potrebbero scommettere che il periodo di blocco, durante il quale 500 milioni di dollari in Bitcoin sarebbero fuori circolazione, potrebbe di per sé contribuire a una nuova fase rialzista.

"Chiunque acquisti questo BOND sostenuto da bitcoin sta scommettendo sulla Criptovaluta in grande stile, ignorando il mercato del credito che attualmente segnala che El Salvador sta affrontando una situazione di debito in sofferenza", ha detto Ostwald a CoinDesk in un'e-mail.

I prezzi per i titoli di Stato in circolazione del Paese con scadenza nel 2032 sono stati scambiati sopra i 110 centesimi sul dollaro ad aprile, ben al di sopra del valore nominale, e da allora sono in calo. Di recente, sono stati scambiati sotto i 75 centesimi sul dollaro, fornendo un esempio molto rilevante di quanto possano essere volatili i titoli dei mercati emergenti.

I titoli di El Salvador considerati spazzatura

Le società di rating hanno già definito negativa l'incursione del paese centroamericano nel mercato Bitcoin .

El Salvador ha adottato il Bitcoin come moneta legale a giugno. Un mese dopo, Moody’s ha declassato l'emittente di valuta estera a lungo termine del paese e i rating senior non garantiti da B3 a Caa1, citando la decisione di adottare Bitcoin come un segno di debole governance. Le obbligazioni classificate Caa1 sono considerate di grado spazzatura, ovvero di pessima reputazione e soggette a un rischio di credito molto elevato.

L'ultimo annuncio di emettere obbligazioni garantite da bitcoin potrebbe suscitare ulteriori ire da parte delle agenzie di rating e dei partner internazionali.

"Sospetto che le obbligazioni di El Salvador siano sufficientemente rischiose e aggiungere Bitcoin a ciò preclude la possibilità alla maggior parte degli investitori al dettaglio e a quelli istituzionali", ha detto a CoinDesk in un'e-mail Marc Chandler, capo stratega di mercato di Bannockburn Global Forex.

Charlie Morris, CIO di ByteTree Asset Management, ha affermato che l'emissione di obbligazioni legate al Bitcoin potrebbe isolare ulteriormente El Salvador.

"Questo è pericoloso perché se il piano va male, chi salverà la situazione?" ha detto Morris, aggiungendo che la previsione di milioni di dollari di Blockstream per Bitcoin (BTC) è estremamente ottimista.

I Bitcoin bond di El Salvador sono una trovata pubblicitaria?

Secondo Chandler di Bannockburn, le nuove obbligazioni Bitcoin del Paese sembrano essere un espediente per ottenere tassi di interesse più bassi.

I costi di prestito tendono a essere più elevati nelle nazioni indebitate con una crescita economica debole come El Salvador, Grecia, Sri Lanka e Mozambico. Ognuna di queste nazioni offre un rendimento a due cifre sul loro benchmark BOND decennale.

Tuttavia, destinando metà dei proventi della vendita del debito a Bitcoin, il governo di El Salvador sta dando agli investitori una quota del possibile rialzo del prezzo della criptovaluta. Ciò potrebbe aiutare a spiegare perché gli investitori sarebbero disposti ad acquistare i nuovi Bitcoin bond del paese a un rendimento inferiore rispetto a quello che otterrebbero dai bond convenzionali in circolazione di El Salvador.

Secondo Chandler, "il tentativo disperato" potrebbe funzionare, ma richiederebbe di essere fortunati con Bitcoin, il cui valore intrinseco, o la sua mancanza, continua a essere dibattuto. Chandler afferma che altri paesi dovrebbero Seguici l'esempio di El Salvador, ma probabilmente non T faranno.

"Ne dubito, così come dubitavo che molti tesorieri aziendali avrebbero acquistato bitcoin come ha fatto Tesla", ha affermato.

Sarebbe meno rischioso ... acquistare semplicemente Bitcoin?

Anche gli investitori in Cripto potrebbero pensarci due volte prima di rischiare, perché probabilmente hanno già esperienza nell'acquisto diretto Bitcoin .

"Mentre gli appassionati Cripto saranno senza dubbio acquirenti, la semplice domanda è se preferirebbero possedere il sottostante o essere felici di accollarsi l'onere di un debito sovrano chiaramente in difficoltà, per non parlare di qualsiasi rischio geologico di ' Bitcoin City' situato accanto a un vulcano", ha affermato Ostwald di ADMISI. "Immagino che questo dia un significato completamente nuovo a 'esplosivo'".

Laurent Kssis, esperto di fondi negoziati in borsa in Cripto e direttore di CEC Capital, ha affermato che le obbligazioni supportate da bitcoin potrebbero essere un buon affare per gli investitori che sono già motivati ​​ad acquistare debito dei mercati emergenti, ovvero obbligazioni governative di Russia, Messico, India, Brasile e altre nazioni meno sviluppate. Le obbligazioni di riferimento in queste nazioni hanno un rendimento compreso tra il 6% e il 9%.

Tuttavia, per i trader Cripto più avversi al rischio, detenere Bitcoin potrebbe essere un'opzione migliore, per quanto possa sembrare assurdo ad alcuni investitori abituati a ridurre la volatilità nei Mercati tradizionali.

"È più sicuro e potrebbe apprezzarsi di più rispetto al BOND", ha detto Kssis. "Tenete presente che il BOND potrebbe/potrebbe andare in default e potrebbe essere classificato come spazzatura, quindi molti investitori potrebbero non essere in grado di investire".