I possessori di USDe dovrebbero monitorare il fondo di riserva di Ethena per evitare rischi, avverte CryptoQuant

• In caso di tassi di finanziamento negativi, l’attuale fondo di riserva di Ethena sarebbe sostenibile solo se la capitalizzazione di mercato di USDe fosse inferiore a 4 miliardi di dollari.
• Ethena genera un rendimento attraverso un "cash and carry trade" tokenizzato.
• CryptoQuant afferma che Ethena dovrebbe mantenere un tasso KEEP superiore al 32% in caso di mercato ribassista.

Secondo il fornitore di dati CryptoQuant, i detentori di USDe dovrebbero monitorare il fondo di riserva del progetto per evitare rischi legati al potenziale tasso di finanziamento negativo.

Ethena Labs, la società dietro la stablecoin USDe, offre attualmente un rendimento annuo del 17,2%, una media mobile degli ultimi sette giorni, agli investitori che puntano USDe o altre stablecoin sulla piattaforma. Il rendimento è creato da un trade tokenizzato "cash and carry" che prevede l'acquisto di un asset e contemporaneamente lo shorting di tale asset per incassare i pagamenti di finanziamento.

Il finanziamento è un modo per mantenere i prezzi degli asset sugli exchange derivati vicini agli asset sottostanti. In un mercato rialzista, i detentori di posizioni lunghe pagano posizioni corte e viceversa in un mercato ribassista.

CryptoQuant avverte che quando i tassi di finanziamento diventano negativi per un periodo di tempo prolungato, le posizioni corte di Ethena saranno tenute a effettuare pagamenti sostanziali a coloro che detengono posizioni lunghe.

A questo scopo, Ethena ha stanziato capitale in un fondo di riserva, ma tale fondo dovrà crescere in modo significativo se la capitalizzazione di mercato dell'USDe continuerà ad aumentare.

Utilizzando esempi di tassi di finanziamento di ether (ETH) in seguito all'aggiornamento Merge e al crollo di FTX, un rapporto di CryptoQuant suggerisce che l'attuale fondo di riserva di $ 32,7 milioni sarebbe in grado di sostenere i pagamenti di finanziamento solo se la capitalizzazione di mercato di USDe fosse rispettivamente inferiore a $ 4 miliardi e $ 3 miliardi. La capitalizzazione di mercato di USDe è salita a $ 2,3 miliardi due mesi dopo l'emissione.

Il rapporto aggiunge che il tasso KEEP di Ethena, ovvero la quota di entrate che viene assegnata al fondo di riserva, dovrebbe rimanere al di sopra di un certo livello, a seconda dei tassi di finanziamento, per essere sostenibile.

"Affinché Ethena possa resistere a un periodo di mercato ribassista", ha affermato il rapporto. "Dovrebbe mantenere un tasso KEEP superiore al 32%. Ciò consentirebbe al fondo di riserva di essere abbastanza grande da resistere a un periodo di tassi di finanziamento estremamente negativi durante un mercato ribassista", ha aggiunto il rapporto.