Robinhood ne peut T démocratiser la Finance avec des outils obsolètes

Malgré tous ses efforts pour aller dans le sens contraire, Robinhood a fini par voler les riches et donner aux pauvres.

Melvin Capital, le fonds spéculatif de 8 milliards de dollars qui n'a T trouvé GameStop (GME) drôle, a perdu 53 % de son portefeuilleen janvier (7 milliards de dollars) essayant de contrer les cris de ralliement desReddit Capitalist UnionLe fondateur Gabe Plotkin est également confronté à l'embarras de devoir obtenirrenflouépar son ancien patron.

Lex Sokolin, chroniqueur sur CoinDesk , est co-directeur mondial de la Fintech chez ConsenSys, une société de logiciels blockchain basée à Brooklyn, à New York. Ce qui suit est adapté de son article.Plan directeur de la Fintechbulletin d'information.

En parlant de cela, Steven A Cohen, propriétaire de l'équipe de baseball des Mets de New York et ancien nom sur la porte de SAC Capital (connu plus récemment pour son amende pour délit d'initié de 1,8 milliard de dollars), a investi 2,8 milliards de dollars dans le fonds de Melvin.

Ken Griffin, propriétaire du fonds spéculatif Citadel (un investisseur dans Melvin) et de Citadel Securities (un Maker de marché massif et un acheteur de flux d'ordres pour Robinhood), constate des pertes en capital dans le premier et Washington D.C. réclame un examen minutieux de la structure du marchéen ce qui concerne ce dernier.

Robinhood lui-même – qui, pour l’amour du ciel, estpas Wall Streetmais commeSilicon Valleycomme cela peut arriver –a immédiatement levé 1 milliard de dollarspour se protéger des recours collectifs, DTCCappels de capitauxet une fenêtre d'introduction en bourse qui se referme rapidement. Cela signifieYuri Milner de DST Globalje contribue encore une fois.

Cela représente au moins quatre personnes qui ont eu une très mauvaise journée, une très mauvaise journée.

Le RedditWallStreetBetsArmy compte huit millions de membres. Robinhood compte 13 millions d'utilisateurs. Ce sont les forces en présence. Pour faire simple, elles passent une bonne journée.

Ce n'est T une question d'argent. C'est une question d'état d'esprit et de perception du monde. C'est une question de qui vous êtes et de qui vous n'êtes pas.

Mais d'autres milliardaires s'amusent bien plus. ELON Musk, l'homme le plus riche du monde, brandit le drapeau de la Crypto , et Chamath Palihapitiya, ancien milliardaire de Facebook, trade sur Reddit pour des profits QUICK . fonds spéculatifs décentralisés et toutIl ne s'agit T de votre argent. Il s'agit d'un état d'esprit et d'une vision du monde. Il s'agit de qui vous êtes et de qui vous n'êtes pas. Et de ce que vous avez fait ou non.

Êtes-vous du côté des héros gamers d'Internet, portant des t-shirts Nyan Cat et criant sarcastiquement « plus de Stonks, imprimeur de billets, brrrr, nombre en hausse » ! Un tourbillon post-Gawker-4chan de vecteurs Human , fusionnant en un immense doigt d'honneur adressé à chacun Karen et Ken? La dopamine jaillit de nos glandes pituitaires dans une tornade tourbillonnante de ressentiment bien mérité.

Ou préférez-vous une Finance soignée, ministérielle, administrative et sécurisée ? Pensez-vous qu'elle soit historique, respectable et important. Que tu dois aller àHYP Et puis faire vos « deux et deux » chez Goldman et HBS avant de rejoindre KKR, Tiger ou SAC, puis votre propre fonds bien douillet ? Tout ce travail, toute cette SWEAT pour le GMAT, le SAT et les lèche-bottes, pour être anéanti par quelqu'un qui se moque littéralement de vous dans le langage de l'argent.

Voir aussi : Jill Carlson -GameStop et les véritables manipulateurs du marché

Il ne s'agit pas de vérité sur Wall Street, la Silicon Valley, Internet, Bitcoin ou la Finance décentralisée (DeFi), et encore moins sur GameStop (GME). Ce ne sont que des drapeaux de nos armées. Et nous sommes en guerre contre nous-mêmes.

GameStop est un magasin de jeux vidéo en centre commercial. Les magasins de location de vidéos (Superproduction) ou des livres vendus (Frontières) sont en faillite et, à juste titre, morts. Internet, et ses enfants Netflix et Amazon, les ont tués. Et pourtant, leurs noms sont gravés dans la mémoire collective de millions de personnes. GameStop n'a aucune chance face à Steam ou Epic, deux marques également très appréciées des nerds du monde entier. Nous disons cela pour nous incriminer. Et pourtant, GameStop est un symbole, un sentiment, une réminiscence.

Celui qui construit des modèles financiers et les analyse selon les principes économiques a « raison » de souligner les défauts des « fondamentaux » de l'entreprise. Sur les Marchés financiers, les fondamentaux sont les rouages ​​de la machine économique que l'on évalue lors des décisions d'investissement. On achète de bons fondamentaux, dit Warren Buffett, et on vend de mauvais. Une autre Warren, la sénatrice américaine Elizabeth Warren du Massachusetts, croit également aux fondamentaux. Elle y croit tellement qu'elle souhaite que le gouvernement les applique. les réglementer sur le marchéet « un fonctionnement juste, ordonné et efficace ».

Tout cela pourrait être vrai, et nous ne doutons pas de la sagesse de John Maynard Keynes ou de laesprits animauxMais Warren Buffett n'est plus numéro un. C'est un Le monde ELON Musk maintenant.

Les fondamentaux, c'est ce que les médecins financiers vous diront. Pensez-vous qu'Internet se soucie de leur diagnostic ? Non. Internet se soucie d'être fréquenté par des gens en manteau. Musk et Chamath sont les champignons d'Internet. C'est dans leur ADN.

L'opération GameStop mérite en elle-même qu'on s'y attarde. Si une partie de la réflexion initiale de DeepF**kingValue, qui a mené à sa plus-value de plus de 30 millions de dollars, a porté sur l'activité GameStop, l'idée CORE résidait dans la structure du marché. L'opération ne visait pas à dépasser les estimations des analystes ni à respecter les règles du jeu. Il s'agissait d'une liquidation forcée des positions courtes. Il s'agissait de restreindre l'offre du titre de manière à faire exploser une position courte à effet de levier mise en place par Melvin Capital.

En d'autres termes, nous parlons du méta-jeu, et non du jeu du tableur Excel. SAC, Tiger, Point72, Melvin Capital et tous les autres fonds spéculatifs dignes de ce nom pratiquent le méta-jeu. C'est là tout l'intérêt. On obtient un doctorat en instruments financiers en travaillant dur et en testant les leviers plutôt qu'en y croyant aveuglément. Et WallStreetBets a également osé jouer le méta-jeu. Les investisseurs particuliers ne sont T censés s'auto-organiser en une ruche de stratégies de produits dérivés à effet de levier, motivée par la rancune. Et nous y voilà.

Pour vendre à découvert, Melvin doit emprunter. Pour cela, il faut payer un taux d'intérêt. Pour couvrir sa position, il faut racheter l'action. Vous payez un taux d'intérêt et devez racheter l'action. Personne ne vous vend l'action, car on vous déteste. Tout le monde achète, précisément pour vous troller. Ils utilisent l'effet de levier avec des options. Et vous KEEP à augmenter vos enchères jusqu'à couvrir votre position.

Robinhood est un courtier. Né dans la Silicon Valley, un endroit où les services aux consommateurs sont gratuits, car il ne s'agit pas de services, mais de pots de miel qui agrègent la demande des utilisateurs, la conditionnent à grande échelle et revendent l'attention aux annonceurs. Tel est le cas de Facebook et de Google. Nos vies sont meilleures grâce à ces services, mais aussi compromises et profondément démentes.

Robinhood utilise cette stratégie pour regrouper la demande des consommateurs grâce au trading gratuit, puis la transmet à des teneurs de marché comme Citadel Securities et perçoit 600 millions de dollars pour ces ordres. TD Ameritrade, eTrade et d'autres courtiers à escompte le font aussi ! Mais Robinhood est le plus performant, et le plus efficace. Découvrez-le.notre explication précédente avec Paul Rowady ici.

Il ne se passe rien d'inhabituel. Il s'agit simplement d'une structure de Marchés de capitaux américaine et d'un arbitrage intelligent de génération de leads. Enfin, si les clients bénéficient toujours de la meilleure exécution avec Citadel. Mais cette structure est ancienne par rapport aux standards Technologies modernes et loin d'être en temps réel. Il faut deux jours pour qu'une transaction soit réglée, ce qui, entre autres raisons, conduit à une exigence de placement de capitaux auprès d'une « chambre de compensation », en l'occurrence la DTCC. Compte tenu de la volatilité de GameSpot, causée par la tentative d'Internet de casser un fonds spéculatif à la manière dont George Soros a fait faillite à la Banque d'Angleterre, les exigences de capitaux ont été multipliées par dix.

Robinhood, ainsi que TD Ameritrade, ont fini par restreindre la négociation de cet instrument suite à cet appel de fonds. Si vous dépensez un milliard de dollars par an, vous n'avez probablement T dix fois plus d'argent à donner à la DTCC pour la rassurer. Ainsi, la plateforme a simplement supprimé le bouton « Acheter » pour toute une bande de croisés en mission, risquant leur capital. Ils n'ont T supprimé le bouton « Vendre », ce qui a mis le feu aux poudres sur Internet.

Était-ce sur instruction des milliardaires de Citadel ? Était-ce une collusion entre les banquiers et le citoyen lambda ? Wall Street tentait-il de nous priver de notre liberté constitutionnelle de trader sur une application mobile ? Même le sénateur américain Ted Cruz et la REP Alexandria Ocasio-Cortez ont trouvé un terrain d'entente pour trouver un coupable !

Il n’y a pas encore beaucoup d’émeutiers.

Mais n'oubliez pas que la fintech – notamment Robinhood, Revolut, SoFi et les autres – est censée démocratiser l'accès aux services financiers. Cela signifiait peu il y a dix ans, et l'« argent stupide » était désorganisé et mal informé. Aujourd'hui, l'information est gratuite et accessible à tous. La négociation d'actions est largement gratuite et fluide. Et le plus effrayant, du moins pour le secteur Finance , c'est que la force réside dans le nombre et peut désormais s'auto-organiser.

À cela s'ajoute l'écosystème des Crypto . Contrairement à la fintech, qui s'est concentrée sur la distribution, la blockchain s'intéresse à la fabrication. Si vous êtes trader ou Maker de marché sur Ethereum, il n'y a pas de chambre de compensation. Il n'y a pas de courtier. Il n'y a que vous et la machine distribuée, avec ses contrats intelligents, ses règles automatisées et ses droits de propriété appliqués par logiciel. Toutes les données sont en temps réel. Les blocs s'imbriquent les ONE dans les autres, sans le moindre document juridique. Des centaines de millions de personnes dans le monde ont touché à cette classe d'actifs, ce qui rend les intermédiaires financiers superflus dans leur imagination.

Voir aussi : Jill Carlson -L'arrêt de GameStop n'est pas un problème Technologies

Ne vous méprenez T . Une transaction sur Ethereum vous coûtera entre 10 et 100 dollars aujourd'hui, plus 1 % de dérapage. Cela vous exposera à un risque cybernétique et réglementaire incommensurable, mais omniprésent. Mais personne ne peut vous retirer votre bouton « Acheter » ou « Vendre », et les problèmes de vitesse et d'échelle ne sont que des problèmes techniques que les dieux de l'entrepreneuriat doivent résoudre.

Voilà le hic, après la fintech, la crypto-démocratisation et tout le reste.

Les humains sont des animaux sociaux. C'est ancré dans nos gènes. Le concept d'équité a été sélectionné par le filtre de l'évolution et a alimenté une civilisation multimilliardaire fondée sur la coopération.

La démocratie n'est pas une oligarchie. La démocratie signifie que chaque personne dispose ONEune voix. Si l'on vote en fonction des actifs sous gestion, comme le fait la Finance jusqu'à présent, les résultats sont très différents de ceux obtenus en votant individuellement. Aujourd'hui, des entreprises comme Robinhood proposent un ensemble de promesses et de représentations qui suggèrent une autonomisation démocratique des individus pour accéder aux produits Finance historiques. La plupart des gens T , ou ne veulent pas comprendre, comment fonctionne la machine. Lorsque les promesses sont en décalage avec la réalité, quelle qu'en soit la raison, cela crée une énergie cinétique sur Twitter et Reddit.

Cela crée de l'énergie pour les personnes en position de force qui comprennent la machine et souhaitent son évolution. ELON Musk déteste les vendeurs à découvertpour leur effet modérateur, voire manipulateur, sur ses promesses de grandeur pour Tesla. Chamath, assurément, a lancé d'innombrables SPAC pour s'emparer de la fintech de la Silicon Valley.des distributeurs comme SoFi public,Il comprend aussi la machine. Pour lui, cette déchirure dans le tissu de la réalité est une force. C'est un cri de ralliement.

Les investisseurs particuliers ne sont T censés s'auto-organiser en une ruche de stratégies de produits dérivés à effet de levier motivées par la méchanceté. Et c'est là que nous en sommes.

Si nous voulons vraiment placer cela dans un contexte dystopique, faisons au moins référence à la théorie deélites surpeuplées de Peter TurchinL'historien avait étrangement prédit les émeutes et la désaffection de 20202010, suggérant que les sociétés s'effondrent lorsqu'elles surproduisent des membres de la classe dirigeante. L'éducation a formé des docteurs, des MBA et des entrepreneurs qui n'ont pas de place pour hériter d'un prédécesseur partant à la retraite. En conséquence, ils endossent le manteau populiste etse positionner en tant qu'outsiderspour attaquer les initiés, tout en étant, bien sûr, fabuleusement doué. C'est le cas de Donald Trump et de tous les autres.

Si vous êtes au pouvoir aujourd'hui, vous ne souhaitez probablement T que tout s'écroule simplement parce que les Redditors détestent la notion caricaturale de fonds spéculatifs. Alors, vous peaufinez les détails, vous corrigez les failles de la matrice actuelle. C'est à travers ce prisme que nous voyons Google. suppression de 100 000 avis négatifs sur Robinhoodpour être « inauthentique ».

Bien sûr, ils étaient coordonnés. Mais ils étaient très authentiques pour leurs auteurs. Ils étaient cependant « inauthentiques » par rapport aux règles du jeu en vigueur. Si l'on se base sur les fondamentaux, la structure du marché et diverses autres explications du type « c'est comme ça que ça marche », Robinhood n'a rien fait de mal. Melvin non plus, d'après ce que nous pouvons en déduire de la couverture médiatique. Il s'est contenté de jouer à un jeu devenu un dessin animé que des millions de personnes méprisent. L'App Store de Google est également un acteur important, un ensemble de règles définissant ce qui constitue un bon comportement et ce que vous devez faire conformément à ses conditions, etc. Protéger la réputation de Robinhood parce qu'il n'a pas commis d'erreur fondamentale est ce que l'on fait quand on estime que le système actuel fonctionne.

Il est également remarquable que TD Ameritrade et d'autres courtiers qui ne pouvaient T soutenir le trading n'aient T subi de telles réactions négatives. La raison est évidente. La promesse de Robinhood est d'ouvrir un monde nouveau, ce qu'elle ne peut tout simplement T faire avec des outils traditionnels.