Crypto Long & Short : la progression silencieuse du Bitcoin laisse présager un avenir meilleur

Les tensions qui ont débordé dans les rues des villes américaines cette semaine sont l’expression déchirante d’un problème de longue date qui touche le monde entier.

Les inégalités ne sont pas spécifiques aux États-Unis et ne se limitent pas à une poignée de régions relativement aisées. Elles stratifient les sociétés à l'intérieur de leurs frontières, enfermant la majorité dans une étroite BAND de revenus, tandis que les Marchés injectent la richesse dans les comptes d'une minorité. Elles divisent également les riches des pauvres à une échelle mondiale spectaculaire, reléguant certains pays au dernier rang des bénéficiaires, tandis que d'autres, bénis par la nature et misant sur la chance, centralisent leur avantage grâce à des douves Technologies et à des chaînes d'approvisionnement en ressources.

Vous lisezCrypto Long & Short, une newsletter qui LOOKS en détail les forces qui animent les Marchés des Cryptomonnaie . Rédigée par Noelle Acheson, directrice de la recherche chez CoinDesk, elle paraît chaque dimanche et propose un récapitulatif de la semaine, avec des analyses et des éclairages, du point de vue d'un investisseur professionnel.Vous pouvez vous abonner ici.

La Technologies fait partie du problème. Elle a creusé le fossé entre ceux qui peuvent l'exploiter et ceux qui ne le peuvent pas encore. Elle a captivé des populations désormais captives de son influence. Elle a accéléré les flux de capitaux, tout en concentrant davantage leur distribution.

Nous sommes nombreux à espérer ardemment que cela puisse aussi faire partie de la solution. Mais envoyer des mécaniciens qualifiés réparer les voitures qu'ils ont conçues produit rarement un changement significatif dans leur fonctionnement. Demander aux innovateurs de repenser la forme d'un système qu'ils n'ont jamais connu a peu de chances d'aboutir à une approche totalement nouvelle. Si la solution fait partie du problème, il ne faut T s'étonner que celui-ci ne disparaisse T ; au mieux, il ne fera que changer de forme.

Et puis il y a la motivation. La peur peut produire des résultats, mais généralement imprévus, incomplets et indésirables. Pour l'unité et la clarté, la passion peut être efficace, en laissant entrevoir un monde meilleur. Mais si elle conquiert les cœurs, la passion est difficile à définir et encore plus difficile à mettre en œuvre. Il faut parfois un bricoleur lent et méthodique pour émerger de l'arrière-boutique avec une expression perplexe et un prototype unique.

Entrez sur la scène à gauche

Il y a un peu plus de 11 ans,BitcoinSe faisant discrètement connaître, elle constituait une solution de contournement provocatrice à la concentration de l'autorité financière. Enveloppée de codes, elle chantait comme un écho plus feutré et moins lyrique du poème de John Perry Barlow.« Déclaration d'indépendance du cyberespace »,Lancé à Davos en 1996, ce document émouvant s'intéressait aux failles croissantes dans la définition du progrès. Il s'ouvrait ainsi :

Gouvernements du monde industriel, vous, géants épuisés de chair et d'acier, je viens du cyberespace, le nouveau foyer de l'esprit. Au nom de l'avenir, je vous demande, vous qui êtes du passé, de nous laisser tranquilles. Vous n'êtes pas les bienvenus parmi nous. Vous n'avez aucune souveraineté là où nous nous réunissons.

Le paragraphe d'ouverture de lalivre blanc qui a introduit le Bitcoin dans le monde,écrit par un pseudonyme Satoshi Nakamoto, ne portait pas tout à fait le même niveau d'énergie :

Le commerce sur Internet repose désormais presque exclusivement sur les institutions financières, agissant comme tiers de confiance pour le traitement des paiements électroniques. Si le système fonctionne suffisamment bien pour la plupart des transactions, il souffre encore des faiblesses inhérentes au modèle de confiance.

La Déclaration de Barlow et le Livre blanc de Satoshi* découlent tous deux d'une résistance inhérente au contrôle injuste. Tous deux proposent d'exploiter la Technologies pour donner la liberté à ceux qui la désirent. Tous deux identifient le recours à la confiance centralisée comme une vulnérabilité. Tous deux comprennent que le progrès de la civilisation repose sur la liberté de transaction et de communication.

Mais là s’arrêtent les similitudes.

Sur le plan stylistique, Barlow a exploité l'envol de la rhétorique pour évoquer un appel générationnel aux armes, pour combattre par les mots la tyrannie du passé. Satoshi a parlé d'horodatages et de hachages. Barlow a dressé une barricade provocatrice entre le terrestre et l'idéologique, entre les règles banales et la magie des idées. Satoshi voulait résoudre le problème des doubles dépenses.

Le travail de Barlow est inspirant, mais sa portée pratique est limitée : il partait du principe que la réglementation ne pouvait pas influencer la portée de la nouvelle infrastructure web, que la propriété devait être physique et que les juridictions T importance en ligne. Le document de Satoshi déborde de pragmatisme, avec des diagrammes de signature numérique dès le deuxième paragraphe. Barlow n'avait aucune proposition concrète ; Satoshi n'en avait que. Tous deux souhaitaient créer quelque chose sans barrières d'accès. Seul Satoshi semblait bien comprendre ce que ces barrières signifiaient réellement.

La différence la plus notable et la plus poignante réside cependant dans le poids relatif de chacun aujourd’hui.

Les libertés promises par Barlow sont devenues des facteurs d'intensification de la pression sociale. Elles nous ont rapprochés d'une manière que nous ne comprenons T encore pleinement ; mais elles nous rappellent aussi les fossés grandissants et la pénurie de passerelles. Au lieu de renforcer les plateformes de liberté d'expression, elles les ont transformées en armes de division auxquelles nous ne voyons pas d'alternative.

Barlow a écrit :

« Nous ne pouvons pas séparer l’air qui étouffe de l’air sur lequel battent les ailes. »

Même lui ne s’attendait probablement T à ce que cela devienne aussi pertinent.

Lentement mais sûrement

Et le Bitcoin? À l'instar de la déclaration de Barlow, les choses ne se sont T déroulées comme prévu. Le Bitcoin n'est pas encore largement utilisé comme moyen de paiement alternatif, et de nombreux doute queça ne le sera jamais.

Pourtant, l'aventure du Bitcoin n'en est qu'à ses débuts. Des cas d'utilisation – certains attendus, d'autres non – émergent dans des bassins d'innovations à travers les secteurs, les zones géographiques et les philosophies. Pour l'instant, son discours convaincant lui a conféré une place dans les portefeuilles d'actifs de tous types, spéculateurs et investisseurs misant sur la diffusion de ses nouveaux cas d'utilisation.

Mais en parcourant les gros titres de CoinDesk , on découvre chaque semaine des développements qui laissent entrevoir un impact concret, une adaptation, des progrès et un travail acharné. Cette semaine, par exemple, un législateur iranien a exhorté la banque centrale du pays de soutenir le Bitcoin en tant que monnaie et de prendre en charge sa surveillance, ce qui pourrait réduire la dépendance du pays à l'égard des dollars américains indisponibles.

Et nousinterviewé un auteur qui se concentre sur la manière dont Bitcoin peut permettre aux communautés locales indépendantes de contourner les règles qui, intentionnellement ou non (et souvent injustement), désavantagent certaines par rapport à d'autres.

L'exercice ludique consistant à repérer ces pépites d'espoir et de potentiel nous rappelle constamment qu'il n'y a pas de retour en arrière. Le changement est nécessaire, même au-delà des causes des profondes fractures que nous observons aujourd'hui. Et le bond en avant technologique présenté dans l'article de Satoshi a inspiré des centaines de milliers de personnes brillantes à se concentrer sur la création, le test et l'enseignement d'applications à l'échelle locale et mondiale.

Les gros titres nous rappellent également que toute solution engendre de nouveaux problèmes. Cette semaine, comme la plupart du temps,sécurité des actifs numériquesmontre des faiblesses,la surveillance est une arme à double tranchant et les organismes officiels cherchent à mieux comprendreplutôt que de réprimer, ce qui implique également plus de contrôle.

Pourtant, contrairement à Barlow, les constructeurs de l’industrie de la Crypto sont conscients que les réglementations sont importantes et que changer un système est souvent mieux fait de l’intérieur.

Dans les coulisses

La première Cryptomonnaie est apparue discrètement il y a 11 ans ; depuis, elle a lentement gagné en puissance, son message puissant gagnant en ampleur, sans fioritures ni rhétorique. Les fluctuations des prix peuvent capter notre attention l' HOT d'un instant, mais elles passent. Les appels au remplacement du Bitcoin par le système actuel suscitent un enthousiasme fébrile sur Twitter, mais il s'agit d'un usage simpliste et abusif du porte-voix.

Le calme relatif du Bitcoin permet non seulement de poursuivre un travail sérieux en coulisses, mais aussi aux expériences de mûrir et d'évoluer. C'est aussi exactement ce dont le monde a besoin en ce moment, avec tant de bruit et de confusion dans nos flux, sur nos écrans et dans nos cœurs. Investir dans un progrès silencieux construit les marches qui seront là lorsque la poussière retombera et que nous commencerons à avoir une idée plus claire de ce que sera notre avenir. C'est un privilège d'être témoin de ces temps-ci.

(*Je sais que pour la cohérence du style, je devrais écrire « Nakamoto », mais je ne peux T – nous le connaissons tous sous le nom de « Satoshi ».)

Un cas d'utilisation de haut niveau

En se concentrant sur le cas de l'Iran mentionné ci-dessus, plus tôt cette semaine, un membre du gouvernement iraniena appelé la banque centrale à intensifier ses efforts sur la surveillance du Bitcoin et le prendre plus au sérieux en tant que monnaie, plutôt que de le reléguer au statut de marchandise.

« Nous ne comprenons pas que le gouvernement ait confié la surveillance des bitcoins au ministère de l'Industrie et des Mines », a déclaré mardi le député Mohammad Hossein Farhangi (Tabriz) devant le parlement, « car la banque centrale doit superviser les monnaies numériques. » Une bonne gestion du Bitcoin est une « bonne opportunité pour le pays ».

C'est fascinant à bien des égards. Par exemple :

• Vous avez un gouvernement répressif qui soutient l’exploitation d’une Cryptomonnaie conçue pour donner aux gens des outils pour contourner les gouvernements répressifs.
• Vous avez un fonctionnaire du gouvernement qui reconnaît la différence entre le Bitcoin en tant que marchandise et le Bitcoin en tant que monnaie.
• Vous avez un exemple de Bitcoin potentiellement utilisé non seulement par des personnes en quête de plus de liberté financière, mais aussi par gouvernementsÀ la recherche d'une plus grande liberté financière. L'Iran pourrait considérer le Bitcoin comme une solution de contournement au carcan des sanctions et comme un antidote potentiel au pouvoir oppressif du dollar américain.

L'Iran étaitONEun des premiers pays à reconnaître officiellement l'extraction de Cryptomonnaie comme une industrie légitime en juillet 2019. Le gouvernement a maintenant délivre des licences minières,donnant aux entreprises le droit d'exploiter et de revendre les actifs numériques produits. Il y a quelques semaines, le président iranien Hassan Rohania demandé au gouvernement élaborer une approche nationale renouvelée pour l’industrie émergente du minage de Crypto .

Le soutien du gouvernement semble porter ses fruits en Crypto . Selon la CBECI,L'Iran représente 4 % du taux de hachage du Bitcoin, soit plus du double d'il y a huit mois. À titre de comparaison, c'est près de quatre fois la part du Royaume-Uni et plus de 50 % de celle des États-Unis.

Pourquoi est-ce important ? Parce que cela révèle la complexité des futurs cas d'utilisation du bitcoin et l'importance de KEEP la géopolitique et la macroéconomie. Cela nous rappelle également que les investisseurs ne sont pas les seuls à espérer une hausse de la valeur de la monnaie.

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

Avec un timing déconcertant, une lueur de relativement bonne nouvelle est apparue dans nos flux à la fin de la semaine : les employeurs américains ont, de manière inattendue,créé 2,5 millions d'emplois en mai, faisant baisser le taux de chômage de 14,7 % à 13,3 % et soulignant Optimism quant à la rapidité et à la vigueur de la reprise économique.

Les chiffres sont encourageants et indiquent que certains secteurs comme l'hôtellerie, la construction, le commerce de détail, l'éducation et la santé réintègrent une partie des travailleurs licenciés en mars. Cependant, certains secteurs continuent de réduire leurs effectifs, et le manque de demande risque de freiner la croissance économique par la consommation et l'investissement, même avec l'assouplissement des mesures de confinement. De plus, ces chiffres ne signifient pas nécessairement que de nouveaux emplois sont créés ; ils reflètent plutôt le retour à un emploi, même partiel, des travailleurs mis au chômage partiel. Et n'oublions pas que le taux de chômage reste nettement supérieur à celui des creux de la récession de 2008-2009.

Puisque l’inégalité est dans tous les esprits, il convient de souligner que le taux de chômage chez les Afro-Américainsa augmenté en maià 16,8 %, son taux le plus élevé depuis plus d’une décennie.

L'indice S&P 500 est désormais à 40 % de ses plus bas de mars, marquant ainsi sa plus forte Rally sur 50 jours de son histoire. Le marché nous indique soit que les perspectives économiques sont plus favorables aujourd'hui qu'elles ne l'étaient en décembre 2019, avant même que les confinements ne soient envisagés, soit qu'elles ne reflètent plus les attentes économiques.

Bitcoin a connu une semaine mouvementée, avec une hausse de 10 % de son plus bas à son plus haut. À un moment donné mercredi, le prix a grimpé de 6 % en une heure, pour ensuite chuter de 8 %. dans les cinq minutespeu de temps après. J'ai toujours un coup du lapin.

Maillons de chaîne

Hester Peirce,ONEun des cinq commissaires de la SEC, a été renommépour un second mandat au sein de l'agence de régulation américaine.EMPORTER: C'est une bonne nouvelle pour le secteur des Crypto , car elle est une fervente partisane des ETF Bitcoin et de l'innovation financière en général. Si cette nomination est adoptée, elle restera en poste jusqu'en 2025, date à laquelle l'infrastructure du marché devrait avoir suffisamment évolué pour lever l'opposition réglementaire aux produits plus liquides qui élargissent l'accès à l'investissement en Cryptomonnaie .

Un rapport deBloombergprédit le prix du Bitcoin atteindra 20 000 $ en 2020. EMPORTER: Cette prédiction se base sur les tendances de prix des dernières années, ce qui est important si l'on pense que ces tendances influencent les Marchés (et c'est possible ; je ne juge pas). En résumé, si 2020 suit la tendance de 2016 (qui était aussi une année de réduction de moitié, rappelons-le), on peut s'attendre à des fluctuations importantes au second semestre. C'est une bonne idée, cependant : « Il faut que quelque chose se passe vraiment mal pour que le Bitcoin ne s'apprécie pas. » Et qu'est-ce qui pourrait bien se passer, n'est-ce pas ?

Banque privée suisseMaerki Baumann a lancé un service de trading de Cryptopour les investisseurs institutionnels et les particuliers fortunés.EMPORTER: Bien que d'une portée relativement limitée pour l'instant, cette initiative s'inscrit dans la continuité de l'essor des services de courtage PRIME que connaît le secteur des Crypto , avec toutefois une particularité intéressante : l'arrivée d'une institution historique sur le marché des Crypto . Fondée en 1932, la banque tire l'essentiel de ses revenus de ses services de conseil en investissement, une petite partie provenant des prêts. Elle a indiqué qu'elle envisageait de proposer d'autres produits de banque privée à ses clients Crypto , devenant ainsi ONEun des premiers courtiers PRIME en Crypto à service complet en Europe.

Banque Crypto Avantia levé 5 millions de dollarsdans le cadre d'un tour de table providentiel, mené par la Fondation de l'Université du Wyoming avec la participation de Morgan Creek Digital d'Anthony Pompliano, Blockchain Capital, Digital Currency Group et d'autres.EMPORTER: Le manque de fiabilité des services bancaires aux États-Unis est depuis longtemps cité comme ONEun des principaux problèmes du secteur des Crypto . Un écosystème Crypto plus compétitif et plus robuste devrait améliorer considérablement l'efficacité opérationnelle des entreprises existantes et favoriser l'émergence de futures innovations Crypto .

« Vendez en mai et partez »ne s'applique T au Bitcoin, Apparemment. Bitcoin a enregistré des performances positives au cours de huit des dix derniers mois de mai et a dépassé sa moyenne mensuelle dans six d'entre eux. EMPORTER: Il y a une faible corrélation Pour vous.

Mineurs de Bitcoin ont vendu plus de Bitcoinqu'ils n'en produisent, selon la source de données ByteTree.EMPORTER: Contre-intuitivement, celaépuisement des stocksCela pourrait indiquer un sentiment haussier chez les mineurs, car ils ont apparemment tendance à vendre lorsqu'ils estiment que le marché est fort et peut le supporter. S'ils pensaient que le marché était faible, ils conserveraient leurs positions afin de ne pas faire baisser davantage le prix.

Le marché des options sur l'éther est minuscule par rapport à celui du Bitcoin, mais il est croissance rapide.L'intérêt ouvert pour les options sur l'éther est à son plus haut niveau historique sur la bourse des produits dérivésDéribit,la plus grande bourse d'options de l'industrie de la Crypto . EMPORTER: Cela souligne la sophistication croissante des Marchés de l’éther : les options sont considérées comme un outil de couverture plus complexe mais plus granulaire que les contrats à terme, et un marché d’options dynamique est souvent considéré comme une condition préalable à l’implication institutionnelle.

David Leibowitz, gestionnaire de portefeuille macro mondial chezLebo Capital Management, LOOKS Le rôle du Bitcoin dans le nouveau paysage d’investissement. EMPORTER: David soulève un point intéressant : les obligations sont en voie de disparition en tant que classe d'actifs investissables, car les taux d'intérêt resteront probablement bas pour toujours. L'argent quittant les portefeuilles obligataires devra bien être réinvesti.

Le ratio d'intérêt ouvert put-call,qui mesure le nombre deoptions de vente ouvert par rapport aux options d'achat, est tombé à 0,43 jeudi – le plus bas depuis le 24 mars, selon la société de recherche sur les dérivés Crypto Skew. EMPORTER: Les acheteurs d'options d'achat sont plus nombreux que ceux d'options de vente, ce qui est généralement perçu comme un signal haussier. Il ne faut cependant T le prendre au pied de la lettre, car les options d'achat pourraient constituer une protection pour une stratégie vendeuse.

Constantin Kogan, associé chezBitBull Capital, soutient que les family offices devrait considérer les actifs Crypto comme une source de rendement et de diversification. EMPORTER: Les family offices investissent depuis un certain temps une partie de leurs plus de 6 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion dans les Crypto . Ils sont moins contraints que les autres investisseurs institutionnels et ont tendance à être moins réticents au risque. Deux statistiques intéressantes : l'article cite le rapport UBS Global Family Office, qui indique que 57 % des family offices pensent que la blockchain transformera les stratégies et les comportements d'investissement à l'avenir. Il fait également référence à une récente enquête de Fidelity Investments qui révèle que 22 % de plus de 400 investisseurs institutionnels basés aux États-Unis, dont des family offices et des fondations, ont exploré les produits liés aux actifs numériques.

Juste au cas où vous pensiezventes de jetonsLes projets étaient complètement abandonnés, mais la semaine dernière, deux annonces notables ont montré qu'ils étaient toujours d'actualité. Les montants sont modestes, mais les projets sont intéressants, et les régulateurs semblent y être favorables. WPO, fournisseur français de services d'énergies renouvelablesa reçu l'approbation L'Autorité des Marchés financiers (AMF) a lancé une levée de fonds via une offre publique de jetons (ICO) dans le cadre du programme « Visa ICO ». Numerai, une start-up spécialisée dans les fonds spéculatifs et les marchés prédictifs, a également lancé une nouvelle offre. vendu 3 millions de dollars en jetons NMRaux investisseurs, notamment Union Square Ventures, Placeholder, CoinFund et Dragonfly Capital.

Épisodes de podcast à écouter :

• 5 chiffres qui racontent l'histoire des Marchés en ce moment– La panne
• Su Zhu de Three Arrow sur la course à la création d'un courtier PRIME en Crypto– Le Scoop
• L'ère du monopole : pouvoir, censure et nouveau consensus | Matt Stoller– Forces cachées
• Adam Tooze sur la domination du dollar, la zone euro et l'avenir de la Finance mondiale– Réflexions macroéconomiques