L'empire américain est en déclin. Il est temps d'instaurer un nouveau système économique.

Lex Sokolin, chroniqueur sur CoinDesk , est co-directeur mondial de la Fintech chez ConsenSys, une société de logiciels blockchain basée à Brooklyn, à New York. Ce qui suit est adapté de son article.Plan directeur de la Fintechbulletin d'information.

La difficulté, avec l'abondance, est de faire un choix. Nous vivons à une époque où la pensée économique, sociale et politique est la plus large possible, accessible à tous à tout moment. Mais lorsque RAY Dalio, le plus important investisseur macroéconomique au monde, publie une description approfondie des Marchés monétaires et une vision prospective de leur impact sur l'empire américain, il ne nous reste plus qu'à écouter et à Guides. Tout est possible. disponible ici, gratuitement.

Qu'est-ce qui fait les empires selon RAY? Et qu'est-ce qui les détruit ?

L'équipe de Dalio à Bridgewater a scruté le temps, de l'Orient à l'Occident. En Europe, ils ont suivi les traces des Britanniques, des Néerlandais et d'autres puissances coloniales. En Asie, ils ont analysé l'avènement et le déclin des dynasties chinoises. Si la structure et les principes d'organisation des superorganismes politiques (c'est-à-dire la ruche) ont radicalement changé au fil des millénaires, la nature Human et l'ADN, eux, sont restés inchangés.

Les données suggèrent que les empires durent environ 200 ans. Tout commence par l'éducation, qui conduit à l'innovation et à la compétitivité productive. La puissance militaire croissante, financée par l'accroissement des richesses, protège les échanges commerciaux et les flux financiers liés à une puissance dominante. Après une ascension et un décalage de près de 100 ans, le détenteur du pouvoir se voit octroyer une monnaie de réserve – cette superpuissance financière qui lui permet d'imprimer de la monnaie. Pourtant, lorsque cette superpuissance est surexploitée et que les investissements dans l'éducation et l'innovation s'érodent, les cycles d'endettement s'accumulent et anéantissent tout le système. Le biome est de fait détruit.

Voici le suivi des empires dans l'étude de Dalio, utilisant une moyenne pondérée lissée des attributs étudiés pour créer un indice de puissance. Portez une attention particulière à l'Amérique en bleu, à la Grande-Bretagne en noir et à la Chine en rouge.

Il s'agit d'un travail considérable, condensé en une visualisation claire. Aujourd'hui, face à l'essor de la Chine, les États-Unis sont en concurrence avec une nation dont les fondamentaux s'améliorent (éducation, innovation), mais qui ne dispose pas encore de la monnaie de réserve. Cette monnaie permet à son détenteur de générer de l'activité économique à partir de rien, aux dépens du reste du monde. Ceci nous ramène à la question de l'argent, et c'est pourquoi vous lisez cet article.

Le super-organisme empire émerge comme complexité de l'interaction de millions d'agents Human individuels et des autres organismes qu'ils forment tels que les familles, les équipes, les entreprises et les États (pour en savoir plus sur ce à quoi LOOKS réellement la complexité, voir mes réflexions sur La théorie de l'univers de Wolfram). Je pense qu'il est difficile de créer un modèle déterministe décrivant des systèmes complexes sans outrepasser la vérité par des récits commodes. Mais nous faisons ce que nous devons, et mieux vaut avoir une idée approximative de la vérité que pas de vérité du tout.

En examinant l'aspect financier des empires, RAY distingue deux attributs de la « machine ». Le premier est le cycle économique régulier d'expansion et de contraction, d'une durée moyenne de cinq à dix ans, alimenté par l'extension du crédit et ses défauts de paiement. Tel le corps Human qui inspire et expire, l'argent entre et sort de nos poches comme une vague.

Le crédit est un animal à part entière et, s’il n’est pas contrôlé, il se détache de la garantie pour devenir une simple imagination.

La deuxième idée est de reconnaître un cycle de 50 à 100 ans pour la monnaie souveraine. Ce cycle alterne entre (1) la monnaie forte comme l'or, qui possède une valeur intrinsèquement remboursable et est sans confiance (c'est-à-dire qu'elle peut être utilisée pour des transactions entre ennemis), (2) la monnaie papier fondée sur un crédit lié à la monnaie forte et (3) la monnaie fiduciaire émise à volonté par les États. Une autre façon de décrire le même concept est de dire que la monnaie est initialement rare physiquement, puis devient numériquement ou contractuellement rare, avant de perdre complètement sa rareté.

L'entropie du système, ou alternativement la nature Human , nous fait passer de l'argent rare au crédit, car nous aspirons à la croissance. Je crois que cela est lié à la façon dont notre cerveau est programmé pour l'aversion aux pertes et les récompenses dopaminergiques. Nous nous priverions de l'avenir pour un simple plaisir aujourd'hui. Le crédit est un animal à part entière et, laissé sans contrôle, il se dérègle et devient une simple imagination. Lorsque cette imagination s'emballe et sert à l'enrichissement de quelques-uns (par exemple, les rachats d'actions des entreprises) plutôt qu'à la sécurité de l'argent (par exemple, la couverture santé universelle), on assiste à une forme de révolution ou de dévaluation monétaire, qui conduit alors à rechercher à nouveau la rareté. Voici comment Dalio l'illustre :

Si vous ne vous affolez pas en regardant le graphique ci-dessus, qui montre un pic de la base monétaire en pourcentage du PIB dans les années 1930, puis entre 2010 et 2020, c'est que vous n'y prêtez pas attention. Les États-Unis sont délibérément libérés de la pénurie, ce qui nous place au bord d'un changement de paradigme systémique. Le mois dernier, le gouvernement a imprimé 20 % du PIB d'un seul coup, et il continuera de le faire dans un avenir proche. L'or etBitcoin Les bugs se sentent justifiés dans leur principe philosophique CORE : les banques centrales tricheront toujours et généreront davantage de monnaie lorsque cela leur conviendra politiquement. Cela se reflète dans le prix de l'or, si l'on tient compte des effets de la ruée des acteurs étrangers vers le dollar comme monnaie de réserve.

Si l'on reprend la description de Dalio du supercycle monétaire, notre économie est en territoire des années 1930, tout comme la division de notre système politique et la pression autocratique croissante à travers le monde, compte tenu des inégalités de richesse et de revenus. Mais laissons de côté ce dernier et concentrons-nous sur le premier. Le président Franklin Roosevelt et les keynésiens ont mené la plus grande expansion du système de protection sociale et de l'emploi public américain en réponse à la Grande Dépression. Le gouvernement s'est doté de nouveaux pouvoirs budgétaires et a muselé le pouvoir judiciaire (une bonne chose à l'époque) pour dépenser, dépenser, dépenser afin d'éviter des crises insupportables.

Deux idées émergentes sont avancées pour justifier l'approche actuelle des banques centrales. ONE est appelée Théorie monétaire moderne (« MMT »), qui va ONE loin que les keynésiens, qui pensaient que la fiscalité et l'émission BOND devaient être le mécanisme par lequel l'argent était lié aux obligations de l'État avant d'être dépensé par celui-ci. Les partisans de la MMT considèrent que la monnaie, surtout lorsqu'elle constitue la monnaie de réserve et est ainsi protégée des pressions de change, est une comptabilité fantôme et devrait simplement être émise par l'État pour fournir des services sociaux comme le revenu de base universel et les soins de santé. L'objectif Juridique est le plein emploi.

Voir aussi :Les logiciels ont dévoré le monde, voici comment ils ont dévoré la Finance

Bien que je déforme probablement le résumé par des préjugés personnels, il me semble que l'objectif CORE ici est que le gouvernement utilise l'argent pour maintenir le niveau de vie au sein d'un empire de réserve en phase avancée. prendre est ici, dans lequel il intitule la MMT « Juridique monétaire 3 » ou MP3.

La deuxième idée s'appelleMonétarisme de marché, préconisé par l'économisteScott Sumner, mon ami David Siegel et Eliezer Yudkowsky. Si vous avez une heure devant vous et souhaitez une conversation imaginaire, étrangement prémonitoire, entre Yudkowsky et un dirigeant de banque centrale, lisez cet article de2017 qui prédit l'avenir dans lequel nous vivonsLe principe CORE est que les banques centrales ne devraient pas cibler les taux d'intérêt ou le chômage, mais plutôt choisir un objectif de croissance nominale du PIB à long terme, par exemple 5 %. Si la croissance du PIB réel est de 2 %, il faut une inflation de 3 %. Si la croissance du PIB réel est de -10 %, il faut une inflation de 15 %. De plus, les effets de ce phénomène devraient persister d'année en année, de sorte que les erreurs soient corrigées à la moyenne pluriannuelle (par exemple, pour une croissance de 50 % sur 10 ans, il faudrait augmenter de 6 % si vous n'aviez atteint que 4 % l'année dernière, sans tenir compte de l'arithmétique de composition réelle).

Notre économie est dans le territoire des années 1930, tout comme l’état divisé de notre système politique et la pression autocratique croissante à travers le monde en raison des inégalités de richesse et de revenus.

Il en résulte que les acteurs économiques de ce système axé sur le PIB nominal peuvent LOOKS fier à la croissance économique, du moins sur le papier. Pour y parvenir en pratique, la machine à billets doit imprimer des taux variables d'inflation ou de désinflation. Imprimer 20 % du PIB ou avoir des taux d'intérêt négatifs est tout à fait acceptable, pourvu que cela conduise à la réalisation de l'objectif de croissance de 5 %. Tout le reste n'est que du vent, la monnaie fiduciaire n'étant qu'une construction dans une base de données.

L'année 2020 verra cette logique mise à l'épreuve avec précision. Son efficacité à long terme sera observée expérimentalement. J'ai cependant de sérieux doutes, et je pense que l'article de RAY Dalio jette les ponts nécessaires entre le monétarisme de marché et la théorie monétaire moderne, et la longue histoire de l'humanité.

Nous pouvons certes jouer la carte de la confiance dans les dernières phases de l'empire américain. Nous pouvons désancrer l'argent dans l'économie et stimuler l'emploi afin d'atténuer les troubles sociaux, évitant ainsi un effondrement de la société et une nouvelle crise constitutionnelle. Mais il existe un cycle, et c'est un cycle de confiance.

La rareté physique et l'utilité en sont un aspect. Vous pouvez faire confiance à l'or brillant que vous détenez actuellement, ainsi qu'à celui qui se trouve sur l'étagère du musée. Des milliers d'années de jurisprudence affirment qu'il est sûr de le posséder.

La rareté et l'utilité numériques constituent un autre aspect. Les systèmes basés sur la blockchain ont recréé ces attributs dans Bitcoin, Ethereum et d'autres. Si beaucoup se méfient aujourd'hui de ces systèmes, c'est en grande partie à cause du drame des escrocs et des pirates informatiques qui sapent la perception publique d' une Technologies solide à long terme au profit de gains à court terme. Les actifs numériques circulant sur des rails décentralisés constituent ONEune des rares alternatives aux monnaies souveraines et aux lingots physiques. Ils bénéficieront non seulement de l'effondrement du cycle économique, mais aussi de la fin plus générale du supercycle macroéconomique.

Sous cet angle, l’évolution QUICK de la Chine vers le yuan basé sur la blockchain est une histoire de bataille pour hégémonie mondiale. Il lui faut placer sa monnaie de réserve dans l'écosystème Crypto . Cela concurrencera les plus de 10 milliards de dollars de stablecoins libellés en dollars américains déjà en circulation. On peut également en déduire, par corollaire, qu'une fois que l'argent aura véritablement afflué dans les économies ancrées dans la blockchain, les logiciels et entreprises blockchain prospéreront par milliers. Ce dernier point est une raison de se lever le matin.

Il ne s'agit pas de progresser progressivement. Il ne s'agit pas de réaliser de modestes économies ni d'améliorer légèrement l'expérience utilisateur. Il est temps de construire l'avenir du monde.