Non, les baleines de Polymarket ne sont T la preuve d'une manipulation du marché prédictif

Il semble probable qu’un petit groupe de traders (ou peut-être un individu isolé) ait augmenté les chances de l’ancien président Donald Trump sur Polymarket, le marché de prédiction basé sur la crypto-monnaie, en pariant massivement sur le candidat républicain.

Il y a eu beaucoup de lamentations à ce sujet, à la fois de la part des partisans de la vice-présidente et candidate démocrate Kamala Harris sur X (anciennement Twitter) qui ont un intérêt évident à qualifier les Marchés de manipulés, et de la part des grand public presse« [L]a hausse pourrait être un mirage fabriqué par un groupe de quatre comptes Polymarket qui ont collectivement injecté environ 30 millions de dollars de Crypto dans des paris sur la WIN de Trump », Le Wall Street Journalspéculé.

Certes, il existe peut-être un parieur solitaire qui a misé très longtemps sur Trump. Mais ce n'est pas forcément la preuve d'un quelconque malentendu.

Aubrey Strobel est partenaire de communication chez le développeur d'applications Bitcoin Trust Machines et l'animateur du podcast The Aubservation.

Tout d'abord, le point évident : Trump ne se contente pas de progresser sur Polymarket. Les actions « oui » de Trump s'échangent actuellement autour de 59,9 cents sur Polymarket, ce qui indique que le marché estime sa probabilité de WIN à 59,9 %. (Chaque action rapporte 1 $ si la prédiction se réalise, et zéro dans le cas contraire.) Predictit – une plateforme américaine avec des limites de paris strictes (qui serait en théorie immunisée contre la baleine de Polymarket) – table sur Trump à 56 %. Kalshi, une plateforme réglementée basée aux États-Unis, table sur Trump à 58 %. Si vous pensez que cette variation de prix constitue une « manipulation », vous devez vous demander pourquoi Kalshi – une plateforme où toute manipulation serait déclarable – se négocie au même niveau que Polymarket.

Les bookmakers en ligne placent également Trump en tête : 59 % chez BetOnline, 55 % chez Betfair et 60 % chez Bovada, pour n'en citer que quelques-uns. Trump est également en hausse dans le classement.agrégats de sondagesIl n'est donc pas inconcevable que ses chances réelles de victoire augmentent également. Le Rally de Trump sur les Marchés de prédiction coïncide avec celui de Harris. interview brutale de Fox Newset de nouveaux sondages montrentTrump progresse péniblement.

Deuxièmement, le fait qu’une seule entité anonyme ait fait de gros paris ne constitue pas en soi une preuve de « manipulation », comme le prétendent de nombreux partisans de Harris.revendiquentLe chroniqueur de Bloomberg, Matt Levine, a catégoriquementdit: « cela faitpas Cela ressemble à une manipulation du marché : Fredi9999 n'achète pas négligemment dans le but de faire monter le prix, mais plutôt prudemment, d'une manière qui semble conçue pour lui permettre d'obtenir beaucoup de contrats Trump pour son argent. L'explication la plus simple possible est qu'un trader pense simplement que Trump est sous-évalué et est prêt à parier lourdement dessus.

La simple existence d'un acheteur important n'implique pas de manipulation. Le principe même des Marchés est que les prix compriment l'information disponible en récompensant ceux qui prennent le risque d'exprimer leur point de vue. L'identité des traders ou la répartition des transactions importent peu ; en théorie, chacun a intérêt à extraire des informations des Marchés en pariant lorsque sa conviction sur la juste valeur d'un actif s'écarte de la valeur du marché. Les Marchés n'ont T besoin d'être démocratiques pour être fiables. Ils ont simplement besoin des participants les plus informés pour exprimer leur point de vue financier. La concentration de la propriété d'un actif par des traders individuels T délégitime en rien le prix. ONE ne remet en question le cours de l'action Apple, car Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, en détient une part importante.

C'est une façon un peu longue de dire que le marché n'a jamais « tort ». Il reflète simplement toutes les informations disponibles. Si vous êtes à juste titre en désaccord avec le marché, vous pouvez être récompensé pour cette conviction en pariant vous-même. Les utilisateurs américains ont des alternatives à Polymarket, qui leur est interdit de les servir en vertu d'un accord réglementaire. Si vous pensez que la baleine de Polymarket a) a significativement fait grimper le prix du contrat Trump et b) a tort, vous pouvez simplement parier contre elle ou eux en prenant une position longue sur Harris. Même si ce n'est pas sans risque – Harris doit quand même WIN pour que votre pari soit rentable – si vous pensiez que sa cote « réelle » était de 55 %, vous achèteriez quelque chose valant 55 cents pour 40 cents aujourd'hui. Même si vous n'êtes pas disposé à le faire, d'autres acteurs du marché le feront. Donc, si la baleine de Polymarket est effectivement mal informée, maintenant que nous savons qu'il existe une baleine (potentiellement mal informée), on peut s'attendre à ce que les cotes diminuent à mesure que les traders intègrent cette nouvelle information. À moins bien sûr que les Marchés de prédiction soient généralement fiables et que la baleine ne les ait T beaucoup influencés.

Mais supposons que le trader ait réellement dépensé beaucoup d’argent pour « peindre le ruban » et rendre la victoire de Trump plus probable.

Premièrement, il n'est même pas certain que cela profiterait à Trump. Cela pourrait susciter un certain excès de confiance chez ses électeurs, réduisant ainsi leur participation le jour du scrutin (ou même inciter les partisans de Harris à se rendre aux urnes). Deuxièmement, il suffirait de dépenser ces 30 millions de dollars en publicité dans les États clés et d'influencer significativement la course. Polymarket reste pour l'instant une plateforme assez méconnue, de sorte que tout bénéfice en termes de relations publiques résultant d'une légère modification des probabilités serait extrêmement difficile à quantifier.

De plus, comme Polymarket l'a lui-même noté dans un article de blog détaillé lundiréfutantles allégations de manipulation, « si un utilisateur a des raisons de croire que des transactions sont effectuées pour autre chose que des raisons financières, il est facile d'ajuster les cotes pour en tenir compte » en excluant les paris des baleines

Pourquoi s'intéresser aux Marchés de prédiction ? En matière d'élections, les Marchés peuvent fournir des informations plus rapidement que les experts, les sondages ou la presse. Cette tendance se poursuivra jusqu'à l'élection de novembre, non seulement sur le contrat présidentiel principal, mais aussi sur les contrats au niveau des États. Les traders ont un intérêt financier à divulguer des informations non publiques, de sorte que les observateurs électoraux pourront consulter les probabilités de victoire mises à jour en temps réel pour les 50 États, plutôt que d'attendre que Fox ou CNN les annoncent. En exploitant l'enthousiasme des traders, les Marchés peuvent surperformer, et surperforment effectivement, les experts désignés.

Polymarket a depuis longtemps devancé ces sources fiables d'informations électorales. Bien avant la performance désastreuse du président JOE Biden lors du débat, les traders de Polymarket étaient signalisationil y a des chances non négligeables qu'il abandonne tandis que les experts traditionnelslicenciéla possibilité.

De plus, des contrats comme celui du vainqueur des élections nous fournissent des informations sans doute plus utiles que de simples sondages. Les sondages nationaux montrant Harris en tête avec 49 % d'avance contre 47 % pour Trump ne nous renseignent T beaucoup sur sa véritable performance. chancesDe la victoire : ce qui compte, c'est bien sûr le décompte des voix électorales, et plus particulièrement ce qui se passe dans les États clés. Le contrat de victoire électorale Polymarket, très liquide, condense toutes ces informations et nous donne une estimation simple des chances de victoire de chaque candidat.

Il convient également de rappeler qu'une avance de 60 à 40 % sur un marché de prédiction n'est pas du tout comparable à une avance de 60 à 40 %.vote Les Marchés de prédiction doivent être considérés comme bêta élevé Dérivés des sondages. Si Trump était coté à 51 % contre 49 % pour Harris dans les sondages nationaux, ses chances réelles de victoire seraient de 90 % ou plus. Sur les Marchés de prédiction, des cotes de 40 % à 60 %, de 45 % à 55 %, ou de 60 % à 40 % sont toutes des tirages au sort. Ainsi, le Rally de Trump sur Polymarket ne reflète pas une réévaluation massive de ses chances de victoire. Baleine de Polymarket ou pas, la course reste extrêmement serrée.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.