Ne croyez T au battage médiatique, la première baisse des taux n'est T un désastre pour le marché

La peur fait vendre. Ces derniers temps, j'ai l'impression qu'à chaque fois que j'ouvre un site web dédié à la finance ou que je consulte des réseaux d'information similaires, je ne vois que de la négativité. La plupart des articles en haut de page, ou les histoires que me racontent les présentateurs, traitent de la prochaine catastrophe économique et boursière imminente.

Tel est l'état actuel du dernier discours apocalyptique. Les responsables de la Réserve fédérale ont approuvé une baisse des taux d'intérêt lors de leur réunion la semaine prochaine. Il s'agirait du premier changement de Juridique monétaire depuis que notre banque centrale a cessé de relever ses taux il y a plus d'un an. Les pessimistes conseillent de se désengager des actions avant la date de l'annonce. Ils pensent que ce changement entraînera une chute massive, car tous les gains importants ont été réalisés.

Mais il existe un vieux dicton à Wall Street : les pessimistes ont l'air intelligents, mais les optimistes gagnent de l'argent. Cette affirmation fait référence aux arguments avancés par les investisseurs haussiers comme baissiers. Car, bien souvent, les pessimistes inventent des histoires fantastiques et complexes pour défendre leur cause, au lieu de se concentrer sur les données. Par conséquent, ils T les catalyseurs positifs et passent à côté des rebonds.

D'après les données que j'ai étudiées, le marché boursier ne s'effondre T après que notre banque centrale commence à baisser ses taux d'intérêt. Au contraire, les actions KEEP de grimper. Les gains ont tendance à suivre la moyenne à long terme. Cela favorisera une Rally régulière et durable des actifs à risque, notamment l'indice S&P 500 et les cryptomonnaies comme le Bitcoin et l'ether.

Mais ne me croyez T sur parole, regardons plutôt ce que les données nous disent.

Cela soutiendra une Rally constante à long terme des actifs à risque, notamment l'indice S&P 500 et les crypto-monnaies comme le Bitcoin et l'éther.

Avant d'aller plus loin, je tiens à m'assurer que vous comprenez la relation entre les cryptomonnaies et les actions. Aux yeux des investisseurs dynamiques comme les fonds spéculatifs, les deux sont considérés comme des actifs risqués. Ils ont donc tendance à évoluer dans des directions similaires, à la hausse comme à la baisse.

Pour les gestionnaires de fonds, les actifs sûrs sont des obligations d'entreprises et des bons du Trésor, par exemple. Ils sont garantis par des actifs physiques ou par la parole du gouvernement américain. C'est important, car en cas de faillite, les détenteurs BOND récupèrent leur argent avant tout le monde, alors que le 14e amendement T à notre gouvernement de faire défaut sur sa dette (il ne l'a pas encore fait).

Mais les actions et les cryptomonnaies sont un BIT différentes. Si une entreprise fait défaut, les actionnaires sont les derniers à recevoir l'argent, ils sont donc probablement malchanceux. De plus, les cryptomonnaies ne bénéficient T du soutien de l'Oncle Sam, ce qui signifie que vous pourriez perdre la totalité de votre investissement. Cela ne signifie T que l'un ou l'autre scénario se produira, mais cela nous indique que les institutions considèrent les deux investissements de manière similaire. Regardez les rendements de 2018 à 2024 pour comprendre ce que je veux dire.

Comme le dit le dicton, ce qui est bon pour l'un est bon pour l'autre. Pour comprendre l'impact de scénarios comme les décisions de Juridique monétaire sur le marché boursier, il est nécessaire d'étudier les chiffres sur une période prolongée. Ainsi, nous disposons d'un échantillon pertinent couvrant différents environnements économiques. Nous pouvons ainsi mieux cerner la tendance à long terme.

Une bonne façon de le constater est d'examiner le rendement annuel moyen du S&P 500. Nous pouvons extraire des données remontant à 1928, ce qui nous donne des chiffres sur près de 100 ans.

Ce qui me frappe d'emblée dans le graphique ci-dessus, ce sont les fluctuations. Les barres vertes représentent les années de gains, tandis que les barres rouges indiquent les pertes. Certaines de ces victoires ont été spectaculaires, avec des gains de plus de 44 % en 1933 et de 45 % en 1954. De même, les chutes sont tout aussi spectaculaires, le S&P ayant perdu plus de 47 % en 1931 et plus de 38 % en 1937.

Mais le deuxième élément, et le plus important, est que les gains sont plus nombreux que les pertes. Depuis 1928, j'en ai recensé 65 en hausse. Par conséquent, la tendance à long terme indique que l'indice S&P 500 affiche un rendement total moyen d'environ 9,5 % (dividendes inclus) par an. C'est impressionnant compte tenu de l'ampleur de certaines pertes.

Nous souhaitons toutefois aller plus loin. Nous souhaitons analyser en détail les cas de fin de cycle de resserrement monétaire, lorsque la Fed recommence à baisser ses taux d'intérêt. Pour cet exercice, je suis remonté 50 ans en arrière. J'ai commencé au début des années 1970, lorsque notre banque centrale luttait contre une inflation élevée. À l'époque, les taux d'intérêt devaient dépasser 20 % pour maîtriser le problème.

Mais, en remontant aussi loin dans le temps, j'ai pu identifier neuf cycles différents de baisse des taux d'intérêt par la Fed. Le tableau suivant détaille le rendement total du S&P 500 (dividendes inclus) après le début de l'assouplissement…

À gauche, vous remarquerez le mois et l'année de la première baisse de taux. Étant donné que la réunion peut avoir lieu à différents jours au cours d'un même mois, j'ai calculé les résultats à la fin de chaque mois, au moment de l'annonce. J'ai ensuite calculé les rendements pour les périodes de 3, 6, 12 et 24 mois suivantes.

Ensuite, en bas, j'affiche le rendement moyen pour toutes les périodes. J'ai également calculé le taux de réussite, c'est-à-dire le nombre de fois où les rendements ont été positifs.

Ainsi, en examinant les chiffres, nous constatons qu'il existe une période où le rendement est négatif après le début de la baisse des taux de la Fed. Au cours des trois mois qui suivent, le S&P 500 tend à perdre un peu moins de 1 %. Cependant, un résultat négatif n'est survenu que dans quatre cas sur neuf, ce qui nous donne un taux de réussite de 56 %.

Les résultats les plus convaincants concernent les autres périodes. Comme vous le constaterez, sur six mois, le marché affiche un rendement de 2,3 % et sur douze mois, de 6,8 %. Ce chiffre est légèrement inférieur à la moyenne à long terme de 9,5 %.

Mais ce qui ressort vraiment, c'est le résultat observé deux ans après le début du cycle de baisse des taux. À ce stade, les gains du marché semblent s'accélérer, générant un gain moyen de 26,5 %, soit environ 13,2 % annualisé. De plus, cela s'est produit dans sept de nos neuf exemples.

Comme je l'ai dit au début, la peur est un argument de vente. Nous sommes tous plus enclins à lire des articles sur ce qui pourrait nuire à notre patrimoine que sur ce qui pourrait l'améliorer. Et les pessimistes le savent. Ils comprennent qu'en présentant un scénario catastrophe, davantage de gens seront enclins à cliquer ou à écouter.

Mais au vu des chiffres que nous venons d'examiner, nous savons le contraire. La première baisse des taux ne signifie T la fin des gains des actifs risqués. Au contraire, si d'autres paniquent, nous pouvons exploiter la baisse qui en résultera à notre profit. Car l'histoire nous montre qu'au cours des deux prochaines années, des investissements comme les actions et les cryptomonnaies généreront des rendements supérieurs à la moyenne.

Remarque : les opinions exprimées dans cette colonne sont celles de l'auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de CoinDesk, Inc. ou de ses propriétaires et sociétés affiliées.