Comment les taux de jalonnement peuvent faire avancer l'économie des Crypto

Alors que le monde attend avec impatience l’approbation d’un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis, une autre innovation Crypto promet de déclencher une ferveur d’activité économique, permettant une vague encore plus grande d’adoption et de convergence généralisées à travers le système financier mondial.

Cet article fait partie de CoinDesk« Semaine de jalonnement ».Christopher Perkins est associé directeur et président de CoinFund.

Il s’agit de l’arrivée de taux de jalonnement crypto-natifs, rendus possibles par des blockchains de preuve d’enjeu (PoS) comme Ethereum qui offriront la même utilité que les taux d’intérêt traditionnels – comblant ainsi une lacune vitale dans son évolution et son développement pour l’économie Crypto .

Dans la Finance traditionnelle, les taux d’intérêt soutiennent les plus grands Marchés du monde et constituent un pilier fondamental de l’activité économique. Les taux de jalonnement peuvent faire de même pour l’industrie de la Crypto en fournissant une nouvelle classe de références standardisées, alimentant les produits financiers de nouvelle génération, améliorant la gestion des risques et débloquant de nouvelles fonctionnalités pour les institutions et les consommateurs.

Les taux de jalonnement sont aux Crypto ce que les taux d’intérêt sont aux Marchés financiers traditionnels.

Les taux d'intérêt déterminent les économies modernes. Dans la Finance traditionnelle, les décisions relatives aux taux d'intérêt sont hautement centralisées, contrôlées et réservées aux plus hautes sphères du gouvernement. Huit fois par an, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) se réunit pour déterminer la Juridique monétaire et fixer les taux d'intérêt aux États-Unis. Chaque décision de ses 12 membres a des effets considérables sur l'économie mondiale, impactant la Juridique monétaire, les taux de chômage et le comportement des consommateurs.

Les taux d’intérêt servent de repères financiers importants pour les emprunts et les prêts et sont utilisés dans les évaluations et la tarification des actifs. Ils déterminent le coût du capital pour les entreprises. Les taux d’intérêt alimentent également des milliers de milliards de dollars de produits financiers, et le marché des swaps de taux d’intérêt à lui seul soutient500 000 milliards de dollarsen termes d’exposition notionnelle, ce qui en fait la plus grande classe d’actifs dérivés au monde.

Jusqu’à récemment, l’industrie de la Crypto était complètement dépourvue de tout ce qui se rapprochait des taux d’intérêt fiduciaires, laissant un écart important, ralentissant son évolution et la laissant relativement inaccessible à une grande partie des acteurs du marché.

Cependant, avec la transition d’Ethereum vers la preuve d’enjeu suite à« La fusion »,un taux de jalonnement standardisé pour le protocole — similaire à un taux « sans risque » traditionnel — est né. Des taux de jalonnement standardisés, comme celui de CoinFundCESR Le taux de jalonnement de l'éther composite (ETH) mesure les rendements versés aux validateurs éligibles en observant les récompenses annuelles moyennes du protocole et les frais de transaction qu'ils reçoivent. (Déclaration de transparence: le CESR est basé sur la méthodologie du taux de jalonnement de CoinFund et est calculé, publié et sous licence par CoinDesk Indices.)

Cette version décentralisée et véritablement mondiale des taux d’intérêt traditionnels peut offrir une utilité identique aux acteurs du marché, en les aidant à mesurer la performance, à couvrir les risques et à créer de nouveaux produits financiers. Et elle peut être proposée sans l’opacité et le contrôle centralisé des décisions des banques centrales.

Dans la Finance traditionnelle, les emprunts, les prêts et les produits dérivés sont souvent tarifés par rapport à un indice de référence standard qui fournit une base de comparaison et d’évaluation. Cela donne aux acteurs du marché un degré de transparence et de certitude lorsqu’ils paient ou reçoivent un taux dont le prix est supérieur ou inférieur à un taux de référence connu, calculé par un tiers, plutôt que d’être soumis à quelque chose de potentiellement arbitraire et sur mesure. En conséquence, les fournisseurs de services peuvent rivaliser par rapport à une référence commune. Appliqué au secteur des Crypto , les fournisseurs de jalonnement qui paient des rendements par rapport à un indice de référence du secteur promettent d’attirer une nouvelle classe de clients qui ont besoin de la transparence d’un taux standardisé.

En plus des indices de référence financiers, les taux de jalonnement standardisés peuvent servir de taux de référence dans les contrats dérivés, notamment les contrats à terme, les swaps et les options cotés. Les produits dérivés permettent la gestion des risques (c'est-à-dire la couverture) et la spéculation en transférant le risque dans un système économique.

Sur les Marchés traditionnels, les swaps de taux d'intérêt permettent aux utilisateurs d'échanger des passifs fixes et flottants, ce qui rend possibles les produits à taux fixe. La demande de produits financiers à taux fixe est presque insatiable : les swaps de taux d'intérêt sont les plus grands Marchés dérivés au monde. Les swaps de taux de jalonnement (fixe ou flottant) peuvent fournir la même utilité à l'industrie de la Crypto avec l'adoption de taux de jalonnement standardisés. En concluant des swaps de taux de jalonnement, les fournisseurs de services de jalonnement pourraient offrir des rendements fixes qui seraient attrayants pour une nouvelle classe de clients institutionnels et de détail.

Les taux de jalonnement sont aux Crypto ce que les taux d’intérêt sont aux Marchés financiers traditionnels.

Pendant ce temps, d’autres acteurs du secteur peuvent être attirés par le rendement réel du taux flottant, tandis que d’autres peuvent chercher à se protéger contre les pics de frais de transaction lorsque les prix du GAS montent en flèche et que le taux flottant monte en flèche.

Les Marchés dérivés deviennent liquides lorsqu’ils offrent une réelle utilité aux spéculateurs tout en incitant les spéculateurs à prendre des risques. Tous les éléments des Marchés dérivés profonds et liquides sont abondamment présents dans l’économie Crypto avec l’introduction de taux de jalonnement standardisés. Les swaps de taux de jalonnement compensés et les contrats à terme cotés ont l’avantage supplémentaire d’atténuer le risque de contrepartie – un défi pour l’ensemble du secteur des Crypto – en offrant une séparation et une compensation centrale, tandis que les dérivés DeFi et les swaps perpétuels peuvent également jouer un rôle dans la couverture et la spéculation à l’avenir. Les swaps de base peuvent servir de nouvelle rampe d’accès pour les investisseurs qui ont une vision de la trajectoire relative des rendements des taux d’intérêt traditionnels par rapport à ceux des taux de jalonnement.

Les taux de jalonnement standardisés joueront un rôle crucial dans les nouveaux produits financiers. Alors qu'un ETF spot sur l'éther serait bien accueilli sur les Marchés américains, les investisseurs exigeront un ETF sur l'éther à rendement total alimenté par des taux de jalonnement standardisés. Une nouvelle classe de produits structurés peut aider les investisseurs à bénéficier du rendement réel offert par l'éther jalonné, qui, en tant qu'actif parfois non inflationniste, rivalise parfaitement avec bon nombre de ses pairs traditionnels.

Voir aussi :L'Ether devient inflationniste alors que l'utilisation du réseau ralentit

Avec des cas d'utilisation presque infinis, les taux de jalonnement standardisés donneront naissance à une nouvelle économie de jalonnement. Comme les taux d'intérêt traditionnels, ils promettent d'ouvrir une nouvelle ère d'innovation dans l'écosystème Crypto à mesure que naît une nouvelle économie de jalonnement. À mesure qu'une courbe de progression émerge, les taux de jalonnement peuvent également être utilisés pour informer les valorisations sous forme de taux d'actualisation, de calcul Ratios de Sharpeet faire tout ce que ses pairs à taux d'intérêt fiduciaires peuvent faire sans avoir besoin d'un contrôle central. Le temps est venu d'avoir des taux de jalonnement standardisés.