La blockchain rencontre les obligations : comment la Crypto peut résoudre les problèmes de longue date sur les Marchés financiers

Dans le film de 1988 «Piège dur", un policier de New York se rend à Los Angeles pour retrouver son ex-femme lors de la fête de fin d'année de son entreprise. Alors que la fête bat son plein, des terroristes prennent le contrôle du bâtiment et prennent tout le monde en otage. Les intrus avaient pour mission de voler 640 millions de dollars enobligations au porteur, qui, contrairement aux obligations nominatives, ne portent pas de numéro de série ni d'enregistrement et sont introuvables sans trace de propriété. Si elles avaient réussi, la loi aurait présumé que la personne en possession de l' BOND (le porteur) en était le propriétaire légitime.

Anthony Bufinsky est le responsable de la croissance chezArca Labs.

Mais avec l'avènement de la blockchain, un tel braquage serait voué à l'échec. Les obligations intelligentes, des obligations numériques stockées dans un registre distribué, sont une application émergente de la Technologies dans laquelle chaque BOND possède une signature numérique unique qui vérifie la propriété et élimine le besoin de certificats physiques. La blockchain garantit que toutes les transactions sont enregistrées et stockées de manière permanente, ce qui rend difficile pour quiconque de voler ou de modifier la valeur de l'obligation sans se faire détecter.

Les obligations intelligentes peuvent transformer le cycle de vie des instruments de dette et ont le potentiel de perturber les Marchés des capitaux d'emprunt. Cette numérisation des obligations peut améliorer l'efficacité des processus et la liquidité, réduire les coûts, simplifier et démocratiser la levée de capitaux pour les émetteurs et créer un paysage d'investissement plus large. Depuis plus de trois siècles, obligationsétaient émis sous forme de certificats papier. Cependant, à mesure que le volume des échanges augmentait, les entreprises se sont retrouvées inondées de paperasse. En 1973,Société fiduciaire de dépôt (DTC) a été créée pour répondre aux problèmes croissants de paperasserie et de sécurité. Les certificats papier étaient vulnérables à la perte, à l'évasion fiscale, au blanchiment d'argent et au vol, comme dans le cas d'un vol BOND au porteur dans la vie réelle. Pendant la guerre de Londres Vol des obligations de la villeEn 1990, les voleurs ont dérobé 291,9 millions de livres sterling (soit 848,8 millions de livres sterling aujourd'hui), ce qui met en évidence les risques associés aux obligations au porteur physiques. En conséquence, l'utilisation des obligations au porteur physiques a diminué au profit des documents électroniques. Puis, en 1995, la Securities and Exchange Commission (SEC) a publiérègles sans papier, mettant fin à l'ère des titres papier et introduisant laSociété de dépôt fiduciaire et de compensation(DTCC), un dépositaire central pour la garde de tous les titres. Ce changement a permis d'accélérer les processus de middle et back-office et d'améliorer la protection du marché des valeurs mobilières.

La numérisation des instruments financiers conduit à des innovations importantes dans les opérations sur les Marchés de capitaux.

Alors que les certificats papier portaient unecinq jours En ce qui concerne le délai de règlement, ce nouveau système exigeait au moins deux jours pour le règlement des transactions sur BOND . Bien que les processus électroniques aient augmenté l'efficacité et réduit les erreurs Human , les délais de règlement prolongés ont aggravé la situation. catastrophe de liquiditéLes banques ont dû faire face à des difficultés financières pendant la crise financière de 2008. Après que Lehman Brothers a déposé son bilan, les paiements aux contreparties qui avaient négocié avec elles ont été retardés. Récemment, la SECproposé une réduction Le délai de règlement a été ramené à un jour, mais il s'agit d'un pansement temporaire. Les acteurs du marché des capitaux souhaitent des informations précises et complètes et un règlement accéléré ; la Technologies blockchain peut le rendre possible, et l'émergence des obligations intelligentes est un pas dans cette direction.

La numérisation : une révolution pour les Marchés des capitaux

La fonction principale des obligations intelligentes est la numérisation des clauses restrictives des instruments de dette en contrats intelligents. Les obligations intelligentes sont des contrats BOND auto-exécutables qui utilisent la Technologies blockchain pour automatiser les différentes étapes du cycle de vie d'une obligation et exécuter des actions spécifiques en fonction de conditions prédéterminées sans intervention manuelle. Ce traitement direct (STP) est intégré dans l'ADN des obligations intelligentes. Il optimise l'émission, la négociation, la compensation, le règlement et le paiement des intérêts des titres de créance, réduisant ainsi le temps et les ressources nécessaires à l'exécution des transactions. Les obligations intelligentes peuvent également réduire considérablement le besoin d'intermédiaires, tels que les banques, les courtiers et les chambres de compensation. En éliminant les intermédiaires, les frais associés à leurs services sont également éliminés. Cela réduit le coût global de gestion des obligations.

• Émission et négociation : Une fois le prix d'émission d'une obligation établi, les détails convenus (tels que l'émetteur, la date d'échéance, le taux du coupon, le prix d'émission et la valeur nominale) peuvent être codés dans un contrat intelligent et stockés sur une blockchain. Cela garantit l'authenticité, la provenance et la transparence. Le gestionnaire principal ou le souscripteur attribue des jetons BOND intelligentes aux investisseurs. Le paiement est automatiquement déduit des comptes des investisseurs, réglant immédiatement et simultanément la transaction pour tous les investisseurs sur tous les fuseaux horaires. La blockchain permet une plateforme de tokenisation - un environnement commercial décentralisé et sécurisé qui relie les émetteurs aux investisseurs et permet des transactions sans intermédiaires tels que des courtiers ou des négociants. Les contrats intelligents automatisent le transfert de propriété et mettent à jour le registre des détenteurs d'obligations, garantissant ainsi l'exactitude et réduisant le risque d'erreurs.
• Compensation et règlement :Traditionnellement, les obligations sont réglées pendant les heures d’ouverture des banques. De plus, la période de règlement peut prendre jusqu’à cinq jours sur les Marchés primaires et deux jours sur les marchés secondaires. Cette période de latence expose les acteurs du marché à d’éventuelles fluctuations de prix. À l’inverse, les contrats intelligents peuvent déclencher automatiquement les processus de compensation et de règlement tant que les deux parties ont accepté les termes du contrat et que les conditions nécessaires ont été remplies. Ce règlement instantané réduit le temps nécessaire pour effectuer ces tâches et la probabilité d’une variation de prix entre le moment de la transaction et le règlement. Bien que le règlement des BOND intelligentes ne soit pas limité par les heures d’ouverture des banques, il peut toujours être soumis à certaines règles de plateforme de négociation ou de bourse.
• Paiements d'intérêts et échéance :Les contrats intelligents peuvent automatiser les paiements d'intérêts en débloquant des fonds aux détenteurs d'obligations à des dates de paiement spécifiées. L'élimination du besoin d'une contrepartie centrale réduit le risque de contrepartie ; à l'échéance de l'obligation, le montant principal peut également être automatiquement restitué au détenteur de l'obligation, ce qui garantit des paiements ponctuels et réduit le risque de défaut.

En raison des attaques très médiatisées sur les plateformes d'échange de Cryptomonnaie , il existe un risque perçu que les obligations intelligentes soient vulnérables aux piratages et autres failles de sécurité. Cependant, contrairement aux cryptomonnaies, les obligations intelligentes ne sont pas des actifs au porteur. Au lieu de cela, la propriété des obligations intelligentes est automatiquement enregistrée sur la blockchain. Par conséquent, les transferts frauduleux d'obligations intelligentes peuvent être invalidés. En fonction des exigences réglementaires, la propriété des obligations intelligentes peut également être enregistrée auprès d'agents de transfert. Les agents de transfert aident à protéger les actifs des clients en facilitant le gel, l'annulation ou le remplacement des jetons dans le cas peu probable d'une erreur ou d'une attaque malveillante. Cependant, cela diminue la composante de décentralisation.

Voir aussi :Les banques TradFi s'associent pour créer une plateforme de trading d'obligations numériques sur la blockchain | Finance

La numérisation des instruments financiers entraîne des innovations importantes dans les opérations sur les Marchés financiers. Cependant, tous les avantages possibles des obligations intelligentes ne peuvent pas être exploités car la réglementation repose sur les inscriptions électroniques des parties autorisées dans des registres privés. Bien que des défis juridiques puissent entraver l'adoption des BOND intelligentes à court terme, à mesure que l'infrastructure évolue et que davantage d'organisations et de municipalités adoptent la Technologies établie, nous nous attendons à une plus grande innovation et croissance.

Ce commentaire est fourni à titre d'information générale uniquement. Arca Labs LLC ne fournit pas de conseils en matière d'investissement et cette discussion ne constitue en aucun cas une sollicitation ou une offre de vente de titres ou de services de conseil en investissement.