Pourquoi le décret sur les Crypto est une étape historique

L'année écoulée a été marquée par une forte activité réglementaire autour des Cryptomonnaie , notamment de la part des régulateurs bancaires. Le 9 mars, le président américain JOE Biden a signé l'accord. décret exécutif Ce projet, intitulé « Assurer un développement responsable des actifs numériques », s'inscrit dans un contexte de croissance fulgurante des technologies blockchain et de l'adoption des Cryptomonnaie . Il y a trois semaines à peine, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a prononcé son tout premier discours public sur les actifs numériques.

Un cadre réglementaire pour les actifs numériques semble désormais se dessiner. Mais qu'impliquerait-il ? Quels aspects de l'écosystème des actifs numériques la réglementation affecterait-elle ?

Michael Shing est directeur de la gestion des risques chez XREX, une entreprise spécialisée dans la blockchain et la fintech. Il se concentre sur la réglementation émergente des Cryptomonnaie et l'évaluation des risques des entreprises Crypto .

Le décret a lancé la mise en place d'un cadre réglementaire complet et ambitieux Crypto . Cet article met en lumière les principaux développements qui ont précédé et suivi ce décret, et qui nous aident à anticiper l'approche et les axes prioritaires de la future réglementation des Crypto .

Presque tous les acteurs de l'écosystème Crypto seront affectés par la réglementation, d'une manière ou d'une autre, plus ou moins importante. Anticiper les NEAR étapes et élaborer un plan de préparation sera particulièrement crucial pour les entreprises et les développeurs du Crypto.

La voie vers la réglementation

Prenons quelques-uns des Événements réglementaires marquants de ces derniers mois. En novembre, la Réserve fédérale, la Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) et l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ont conjointement annoncé L'achèvement des initiatives de « stratégie Juridique » sur les Crypto . Ces « stratégies » ont permis d'identifier et d'évaluer les principaux risques liés aux Crypto et d'évaluer les lacunes des réglementations et orientations bancaires existantes nécessitant des éclaircissements.

Ceci est crucial car le réseau d'agences de régulation chargées de maintenir la santé du système financier est ONE. Avec des organismes différents régissant différentes entités financières et des activités, il est essentiel que les régulateurs aient une vision unifiée de ce à quoi LOOKS un nouveau paysage d’actifs numériques et identifient les domaines soumis à la gouvernance.

Les dollars numériques, sous forme de stablecoins et de monnaies numériques de banque centrale (MNBC), ont également suscité une attention particulière de la part des régulateurs et des législateurs. En novembre également, le Groupe de travail du Président sur les Marchés financiers a été mis en place. a publié un rapportLe rapport sur les stablecoins a démontré une solide compréhension du marché actuel, mis en évidence les risques et les lacunes inhérents à la réglementation actuelle et, surtout, recommandé des mesures législatives pour garantir un cadre réglementaire complet. Ce rapport a également suscité des discussions constructives au sein de la commission bancaire du Sénat et de la commission des services financiers de la Chambre des représentants.audiences.

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Le décret signé par Biden décrit une approche pangouvernementale en appelant de nombreuses agences gouvernementales à collaborer sur des recommandations de recherche, réglementaires et législatives afin d’atteindre plusieurs objectifs Juridique liés aux actifs numériques.

Ce décret marque un tournant historique sur la voie d'une adoption plus large et d'une réglementation renforcée des Cryptomonnaie. Il est également largement symbolique dans sa volonté de fédérer les efforts réglementaires déjà en cours. Les nombreuses agences gouvernementales ne partent pas de zéro et ont travaillé d'arrache-pied. Ce décret pourrait toutefois être la dose d'adrénaline dont les régulateurs avaient besoin pour franchir la ligne d'arrivée.

Les régulateurs surveillent de près

Le récent calendrier de la réglementation des Crypto montre des progrès substantiels et démontre que la connaissance réglementaire des Crypto est plus approfondie que ce que le public pourrait percevoir. Les régulateurs ont constamment manifesté leur compréhension et leur intérêt pour Finance décentralisée (DeFi), à la pointe de l'innovation en Crypto -finance. Dans le cadre de l'objectif Juridique de lutte contre le Finance illicite, le décret stipule que « la croissance des écosystèmes financiers décentralisés, des paiements peer-to-peer et des registres blockchain obscurs, sans contrôles pour limiter le Finance illicite, pourraient également présenter des risques supplémentaires pour le marché et la sécurité nationale à l'avenir ».

De plus, dansremarques Lors d'une conférence donnée à la Blockchain Association en septembre, le contrôleur par intérim de l'OCC, Michael Hsu, a comparé les Crypto et la DeFi aux swaps de défaut de crédit (CDS) du début des années 2000. Il a averti : « Nous avons vu des innovations qui ont apporté de réelles améliorations aux clients et aux gestionnaires de risques, mais nous avons également vu des innovations qui allaient mettre en péril les entreprises qui les promouvaient et amplifier la crise de 2008. Je vois des similitudes avec les risques émergents dans l'espace Crypto et DeFi aujourd'hui. »

Quelle est la prochaine étape ?

Les principaux objectifs Juridique du décret sont d’assurer la protection des consommateurs et des investisseurs, d’assurer la stabilité financière, d’atténuer les activités illicites, de renforcer le leadership des États-Unis dans le système financier mondial, de favoriser le développement responsable des actifs numériques et d’explorer une CBDC.

L'ordonnance prévoit plusieurs délais, allant de 90 à 210 jours et plus, pour la réalisation de plusieurs rapports sur les actifs numériques. Le cabinet d'avocats Davis Polk a publié un document utile.graphiquedécrivant la liste des points d’action ainsi que les organismes associés qui jouent un rôle.

Hormis les délais de présentation des rapports, le décret n'empêche T que des mesures législatives ou réglementaires soient prises bien avant le délai prescrit. En réalité, les Cryptomonnaie retiennent déjà toute l'attention des législateurs. ForbesLe Congrès a présenté 35 projets de loi liés à la Technologies blockchain et à la Cryptomonnaie.

Tout récemment, le REP américain Josh Gottheimer (DN.J.) a dévoilé un projet de loi sur les stablecoinset la sénatrice Elizabeth Warren (D-Mass.) ont présenté unConformité aux sanctions relatives aux actifs numériquesprojet de loi visant à lutter contre l’utilisation d’actifs numériques pour échapper aux sanctions imposées aux entités russes.

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L'action législative est une condition préalable à la mise en place d'un cadre réglementaire complet et efficace pour les actifs numériques et les Cryptomonnaie. Cependant, une fois les lois promulguées, les agences gouvernementales pourraient avoir besoin de temps pour les traduire en réglementations cohérentes. Pour mettre en perspective l'ampleur de la réforme de la réglementation financière, au cours des six années qui ont suivi l'adoption de la loi Dodd-Frank en 2010, les agences de régulation n'ont satisfait qu'à 70 % des exigences réglementaires FORTH par la loi Dodd-Frank. signalépar Davis Polk.

Conclusion

Une grande incertitude persiste quant au calendrier et à la portée de la future réglementation des Crypto , avec de nombreuses possibilités de résultats. La surveillance sera-t-elle répartie entre les agences de régulation existantes ? Une nouvelle agence, rattachée au Département du Trésor, sera-t-elle créée pour assurer une supervision complète et consolidée ? (Rappelons que le Bureau de la protection financière des consommateurs, fondé après la loi Dodd-Frank, a consolidé les responsabilités de nombreux régulateurs.)

Une chose est sûre : Les régulateurs américains s'appuiera sur les connaissances et l'expertise existantes pour exploiter les cadres réglementaires existants et en concevoir de nouveaux pour les secteurs les plus innovants du secteur des actifs numériques. En tant que leader mondial des innovations et de la réglementation des services financiers, les États-Unis doivent adopter une approche claire et raisonnable afin que le secteur des Crypto dispose des garde-fous nécessaires pour protéger ses utilisateurs et de la voie ouverte pour développer les services financiers de demain.

Comme l'a déclaré Janet Yellen dans son discours, « la réglementation devrait être fondée sur les risques et les activités, et non sur des technologies spécifiques » et « elle devrait être neutre sur le plan technologique ». Je pense que Janet Yellen souligne que, qu'il s'agisse de registres distribués ou d'une autre Technologies émergente, les clients et les investisseurs devraient bénéficier d'une réglementation prudente, quel que soit le lieu de l'activité financière. De plus, les activités illicites doivent toujours être empêchées, où qu'elles se produisent.

Les entreprises Crypto les plus performantes devraient disposer de programmes de gestion des risques et de conformité pour gérer les risques liés aux Finance illicites et à la cybersécurité. Le recrutement de professionnels expérimentés en matière de vigilance à l'égard de la clientèle et de lutte contre le blanchiment d'argent est un enjeu crucial. Les entreprises Crypto devront renforcer leurs compétences en matière de gestion des risques et de conformité afin de s'adapter aux nouvelles réglementations, proportionnellement à l'évolution de leur offre de produits. Par exemple, les émetteurs de stablecoins qualifiés pourraient avoir besoin d'une expertise interne en matière de risques financiers propres au secteur bancaire afin de satisfaire aux exigences réglementaires potentielles en matière de fonds propres et de liquidités. Les protocoles DeFi pourraient devoir se soumettre à une surveillance accrue en matière de Déclaration de transparence des risques et de conditions financières afin de respecter les exigences de protection des investisseurs.

La réglementation augmentera les enjeux pour tous les acteurs de l'écosystème Crypto , alourdira les conséquences des erreurs de gestion et établira une barrière à l'entrée appropriée. Il en résultera une réduction des préjudices pour les clients, une diminution des activités illicites et frauduleuses et une confiance accrue dans l'écosystème Crypto , ce que nous, acteurs responsables partageant les mêmes valeurs, serions ravis de voir se concrétiser.

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MISE À JOUR (28 avril 2022) :Corrige la date du discours de Yellen.