Les frais élevés des ETF de Grayscale permettent aux liquidités de circuler même lorsque les investisseurs se retirent.

• Les actifs sous gestion du GBTC de Grayscale ont chuté de 50 % en raison de sorties agressives depuis qu'il est devenu un fonds négocié en bourse.
• Malgré cela, Grayscale gagne cinq fois plus que BlackRock grâce à l'IBIT, selon les calculs de CoinDesk .
• Cela est dû au ratio de dépenses de GBTC de 1,50 %, contre 0,25 % pour l'IBIT.

Le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin (BTC) de Grayscale génère des revenus plus élevés que ses concurrents, même si les investisseurs quittent le véhicule pour des options moins coûteuses.

Le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), avec près de 14 milliards de dollars d'actifs sous gestion (AUM), génère environ 205 millions de dollars par an, selon les calculs de CoinDesk . Ce chiffre est environ cinq fois supérieur à celui de son concurrent BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT), avec 17 milliards de dollars d'actifs sous gestion, qui ne génère que 42,5 millions de dollars.

L'écart est principalement dû aux frais, appelés ratio de frais. Avant l'ouverture des fonds à la négociation le 11 janvier, les opérateurs, se bousculant pour attirer des clients, ont lancé une guerre des prix qui a vu la plupart d'entre eux s'accorder sur un ratio de frais inférieur à 0,40 %. GBTC, qui existait sous forme de fiducie avant de se convertir en ETF, s'est distingué, réduisant son ratio d'un demi-point de pourcentage seulement, à 1,5 %.

Lors de son lancement en janvier, ce taux était de 0,20 % pour l'ETF Bitwise Bitcoin (BITB), le plus bas parmi les cinq plus grands émetteurs en termes d'actifs sous gestion. L'ETF Ark 21 Shares Bitcoin (ARKB) est passé à 0,21 %, tandis qu'IBIT et Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) l'ont fixé à 0,25 %. Le Bitcoin Mini Trust (BTC) de Grayscale, lancé le 31 juillet, surpasse désormais BITB avec des frais de 0,15 %.

Même si les investisseurs ont retiré des fonds à la recherche de plateformes avec des ratios de dépenses plus faibles, l'avance de GBTC signifie que l'argent continue d'affluer. En janvier, il avait un AUM de 29 milliards de dollars, selon YCharts, une plateforme d'analyse financière, et environ 600 000 Bitcoin.

Ce chiffre a été ramené à 13,65 milliards de dollars, en multipliant la valeur liquidative par action (NAV) de 49,12 dollars par les 278 millions d'actions en circulation. La société détient désormais environ 220 000 Bitcoin. IBIT, qui détient 366 000 Bitcoin, compte 642 millions d'actions en circulation et une NAV par action de 35,13 dollars, soit un actif sous gestion de 17 milliards de dollars.

BlackRock n'a pas répondu à un e-mail demandant un commentaire.

MISE À JOUR (2 octobre, 15h54 UTC) :Ajoute le Bitcoin Mini Trust de Grayscale au quatrième paragraphe, clarifie que les ratios de dépenses cités se réfèrent spécifiquement aux produits lancés en janvier.