Décryptage de la baisse de 7 milliards de dollars de l'intérêt ouvert notionnel du Bitcoin

• Alors que l'intérêt ouvert notionnel a chuté, l'OI en termes de BTC est resté stable parallèlement à des taux de financement positifs.
• C'est un signe de demande renouvelée pour les positions longues dans un contexte de baisse des prix, selon les observateurs.

L'intérêt ouvert notionnel pour les contrats à terme et les contrats à terme perpétuels sur le Bitcoin (BTC), un indicateur crucial du sentiment du marché, a diminué d'environ 18 %, passant de 37 milliards de dollars à 30,2 milliards de dollars en un mois, parallèlement à une baisse de 14 % du prix du marché au comptant de la cryptomonnaie, selon la source des données. Verre à monnaie.

À première vue, les données indiquent que les positions longues ou les paris haussiers à effet de levier anticipant une hausse des prix ont été neutralisés au cours des quatre dernières semaines. Autrement dit, la baisse du cours du BTC est favorisée par le dénouement des paris haussiers.

Cette interprétation pourrait être partiellement correcte au mieux et masquer les courants haussiers sous-jacents du marché.

L'intérêt ouvert désigne le nombre de contrats actifs ou ouverts à un instant T. L'intérêt ouvert notionnel est calculé en multipliant le nombre d'unités d' un contrat par son prix au comptant actuel. Par conséquent, les variations du prix de l'actif ont un impact sur l'intérêt ouvert notionnel, même lorsque le nombre total de contrats reste stable, ce qui donne une image trompeuse de l'activité du marché.

Cela semble être le cas sur le marché du BTC .

Selon Coinglass, l'intérêt ouvert est resté stable au-dessus de la barre des 500 000 BTC pendant quatre semaines. Parallèlement, les taux de financement perpétuel appliqués par les plateformes d'échange toutes les huit heures sont restés positifs, ce qui indique une tendance à la hausse.

La combinaison d'un intérêt ouvert stable en termes de BTC et de taux de financement positifs, associée à la baisse de l'intérêt ouvert notionnel, suggère que certains traders ont établi de nouvelles positions longues, compensant ainsi le dénouement supposé des paris haussiers d'autres acteurs du marché.

C'est un signe que les traders n'hésitent pas encore à placer des positions longues, selon Laurent Kssis, spécialiste des ETF Crypto chez CEC Capital.

Cette hypothèse est tout à fait correcte. De plus, de nouvelles stratégies de protection sont mises en œuvre, le marché restant très incertain. N'oublions T que les récentes pertes de liquidité ont été suffisamment importantes pour faire chuter le marché sous la barre des 60 000 $. L'hésitation à placer des ordres longs n'est toujours pas dominante, mais la couverture représente une part importante des transactions.

Les traders espèrent peut-être qu'une fois la pression de vente exercée par les remboursements et les mineurs de Mt. Gox épuisée, le Bitcoin pourrait reprendre sa tendance à la hausse, suivant le rythme du Nasdaq.

Une conclusion similaire peut être tirée de l’écart positif constant entre les prix à terme et les prix au comptant, communément appelé base.

« La base a légèrement baissé mais reste attractive, il existe donc toujours une demande pour des positions longues dans le cadre de lacommerce de base« Et les attentes d'une cassure se renforcent à mesure que les vents favorables macroéconomiques s'accumulent et que la pression de vente est susceptible de se dissiper bientôt, de sorte que les investisseurs pourraient accumuler des positions longues stratégiques alors que les taux de financement sont bas », a déclaré Noelle Acheson, auteur de la newsletter Crypto Is Macro Now, à CoinDesk.

L’activité sur le marché au comptant et sur le marché des options suggère également une tendance à la hausse.

Selon Griffin Ardern, responsable du trading d'options et de la recherche sur la plateforme financière Crypto BloFin, la bourse Crypto Bitfinex a été la source de pression haussière pendant la baisse des prix.

« Les baleines de Bitfinex achètent les creux [au spot] depuis fin juin, mais je n'ai T observé de signaux similaires sur les autres marchés dérivés », a déclaré Ardern à CoinDesk.

Les marges longues sur Bitfinex, qui impliquent l'utilisation de fonds empruntés pour acheter un actif sur le marché au comptant, ont régulièrement augmenté depuis juin.

Pendant ce temps, selon QCP Capital, les traders ont acheté des paris à la hausse sur le marché des options.

« Malgré la baisse, le marché des options reste fortement orienté à la hausse, ce qui suggère que le marché anticipe toujours une Rally en fin d'année. Cela concorde avec l'observation du desk d'un intérêt d'achat important pour les options à long terme au prix d'exercice de 100 000 $/120 $ [calls] », a déclaré QCP dans un point de marché mercredi.