Les observateurs de la Crypto décryptent les transactions massives en blocs d'options sur l'éther

Mardi, une importante transaction d'éther (ETH) impliquant des options d'achat expirant en juin et septembre a été conclue sur Deribit, étincelles discussions au sein de la communauté commerciale sur la nature du FLOW.

Selon les données suivies par Amberdata, mardi, une seule entité a enregistré une transaction en bloc importante qui impliquait l'achat de plus de 57 000 contrats d'option d'achat d'Ether à expiration de juin au prix d'exercice de 2 200 $ et la vente d'un montant égal de contrats d'option d'achat d'Ether à expiration de septembre à 2 200 $.

QCP Capital, géant singapourien du trading d'options, était le Maker de marché pour les transactions traitées de gré à gré (OTC) et déclarées à Deribit. Les transactions en bloc sont des transactions importantes négociées en dehors du marché libre afin de minimiser l'impact sur les prix et sont considérées comme un indicateur de l'activité institutionnelle.

Un pari sur la volatilité

Selon Luuk Strijers, directeur commercial chez Deribit, le trading à deux jambes représente une stratégie de « spread calendaire » conçue pour gagner de l'argent à partir d'un mouvement important du prix de l'éther s'éloignant du prix d'exercice du spread, c'est-à-dire 2 200 $.

« Cette semaine, un important spread calendaire ETH de près de 60 000 contrats a été négocié de gré à gré et signalé à Deribit via notre outil de trading de blocs. L'investisseur s'attend très probablement à une hausse de la volatilité ou du prix de ETH après l'expiration de juin, ce qui constitue les principales raisons de négocier des contrats calendaires », a déclaré Strijers.

Attentes de turbulence des prix de l'éther, telles que mesurées par l'indice de volatilité de l'éther de Deribit,récemment frappéUn niveau historiquement bas. On dit que la volatilité est en voie de retour à la moyenne. Ainsi, des valeurs anormalement basses incitent souvent les traders à miser sur un retour à la moyenne ou à mettre en place des stratégies qui profitent de nouvelles fluctuations brutales des prix.

Un trader avec un spread de calendrier d'appel court n'est pas sans risques etpourrait, en théorie, subir une perte illimitée si l’actif sous-jacent reste stable.

Report de la position existante ?

Selon Griffin Ardern, un trader de volatilité de la société de gestion d'actifs Crypto Blofin, le bloc d'échange traité OTC ressemble à un spread calendaire au premier abord, mais pourrait être un « report » de la stratégie « d'appel couvert » de l'expiration de juin à l'expiration de septembre.

La stratégie d'option d'achat couverte consiste à vendre une option d'achat contre une position longue sur le marché au comptant, permettant ainsi aux détenteurs de cryptomonnaies de générer des revenus supplémentaires. Cette stratégie est utilisée lorsque les détenteurs n'anticipent pas de Rally significative des prix à NEAR terme. Un rollover consiste à reporter la position d'option, en l'occurrence une option d'achat courte, de l'échéance à court terme vers des contrats à plus long terme.

Le trader d'options d'achat couvertes perçoit instantanément une prime ou une rémunération pour la vente d'une option d'achat et pour l'obligation de livrer des actions à l'acheteur de l'option à un prix fixe au plus tard à la date d'expiration de l'option. Il conserve l'intégralité de la prime perçue si le prix de l'actif sous-jacent reste inférieur au prix d'exercice de la vente de l'option. Cette prime constitue un revenu supplémentaire qui s'ajoute à la position sur le marché au comptant. En cas de hausse du prix de l'actif sous-jacent, l'entité est couverte, car elle a effectivement bloqué le prix de vente de l'action en vendant une option d'achat, mais manque les hausses prolongées.

Selon Griffin, l'acteur du marché, détenteur ETH , a probablement mis en place une stratégie d'options d'achat couvertes en début d'année en vendant des options d'achat à échéance juin à 2 200 $. Mardi, le trader a racheté les options d'achat à échéance juin et vendu celles à échéance septembre via le spread calendaire, reportant ainsi la position d'option d'achat couverte à l'échéance du mois lointain.

« Il LOOKS que l'entité ait vendu un spread calendaire, mais en réalité, elle a reconduit une option d'achat couverte », a déclaré Ardern à CoinDesk. « Après la transaction, l'intérêt ouvert sur l'option d'achat de 2 200 $ expirant en juin a diminué, tandis que celui sur l'option expirant en septembre a augmenté, ce qui signifie que le trader a reconduit sa position de juin à septembre. »

L'intérêt ouvert fait référence au nombre de positions d'options ouvertes à un prix d'exercice particulier.

« À en juger par les caractéristiques comportementales de ce commerçant, il devrait être une baleine détenant des pièces, très probablement un mineur », a ajouté Ardern.

Markus Thielen, responsable de la recherche et de la stratégie chez Matrixport, a exprimé une Analyses similaire, affirmant que la stratégie pourrait générer des rendements à deux chiffres en termes annualisés.

« Il pourrait s'agir d'un fonds ou d'une personne naturellement longue », a déclaré Thielen à CoinDesk. « J'obtiens probablement un rendement annualisé de 15 à 20 % en vendant des options d'achat couvertes. »

Notez que la vente ou l'émission d'options d'achat, que ce soit en position autonome (nue) ou contre des actifs en cryptomonnaies, représente une vision baissière de la volatilité. Les options sont des instruments de couverture et la demande d'options dépend du degré de turbulence historique et anticipée des prix.

Selon QCP Capital, la vente de volatilité devient rapidement une source de rendement privilégiée sur le marché des Crypto .

« Avec l'effondrement des Marchés d'emprunt et de prêt en Crypto l'année dernière, la vente de volatilité est devenue une source importante de rendement. Nous avons constaté un intérêt pour la vente d'options d'achat ou de vente couvertes de manière structurelle afin de générer des rendements. Avec cette approche, les investisseurs perçoivent un rendement sur les actifs, mais le vendeur de l'option assume le risque de son exercice », a déclaré QCP Capital à CoinDesk.

Edit (10:35 UTC) : Mise à jour du DEK