Explication de la déconnexion entre le Bitcoin et les rendements des bons du Trésor après les données sur l'inflation américaine

Les actifs risqués comme le Bitcoin (BTC) et l'indice Nasdaq, à forte composante technologique, ont enregistré une performance positive de manière inattendue mardi, alors même que les données de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain se sont redressées. Réserve fédérale bellicisteinquiétudes et ont fait grimper les rendements des bons du Trésor.

Une hausse des rendements BOND rend les emprunts plus coûteux et incite généralement les traders à abandonner les actifs risqués au profit des titres à revenu fixe. comme observé en 2022. Pourtant, alors que le rendement du Trésor américain à 10 ans a bondi de plus de 12 points de base pour atteindre son plus haut niveau en plus d'un mois, le Bitcoin a ajouté près de 2 % mardi, dépassant les 22 000 $, et le Nasdaq a terminé la journée en hausse de 0,7 %.

NOUS. Les données de l'IPC ont montréL'inflation de janvier a légèrement ralenti par rapport au mois précédent, mais la tendance au ralentissement s'est atténuée. Ces données ont également porté le rendement à deux ans à un sommet de deux mois à 4,64 %, incitant les traders àaugmenter les parisd'une augmentation des taux de la Fed d'un quart de point (25 points de base) en juin, tout en supposant des mouvements similaires en mars et en mai.

La banque centrale a augmenté ses taux de 25 points de base le mois dernier, après avoir procédé à une augmentation d'un demi-point de taux en décembre et à quatre hausses de 75 points de base plus tôt en 2022. Le cycle de resserrement rapide a ébranlé les actifs à risque, y compris les crypto-monnaies, l'année dernière.

« Les actifs à risque suivent la volatilité implicite, qui a fortement chuté après la publication de l'IPC », a déclaré l'équipe d'analyse de marché de QCP Capital à CoinDesk. « Nous pensons que tant que la Fed ne panique T et ne revient pas à 50 points de base, nous allons connaître une période de ralentissement, que les actions peuvent supporter, surtout s'il s'agit d'une période de forte croissance avec des prix élevés qui continueront de bénéficier aux actions grâce à des bénéfices plus élevés. »

La volatilité implicite fait référence aux prévisions du marché des options concernant les turbulences de prix sur une période donnée et est souvent assimilée à l'incertitude.

Les données d'Amberdata montrent que la volatilité implicite du bitcoin sur sept jours a fortement chuté, passant de 50 % à 40 % annualisés après la publication de l'IPC, ouvrant la voie à la Cryptomonnaie pour suivre la hausse des actions Technologies .

De plus, alors que l'inflation reste obstinément élevée, l'économie demeure résiliente, ce qui donne aux actifs risqués une raison de Rally. Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a évoqué mardi la perspective d'un atterrissage en douceur de l'économie américaine. s'est amélioréUn atterrissage en douceur signifie un ralentissement cyclique de l’activité économique qui s’arrête juste avant une récession pure et simple, mesurée par des contractions trimestrielles consécutives du taux de croissance.

Selon QCP, basé à Singapour, la résilience du bitcoin pourrait être éphémère, surtout si « il semble que la Fed va relever le graphique à DOT médian lors de la réunion de mars ». En décembre, le DOT médian projetéun taux de fin d’année 2023 de 5,125 %.

Noelle Acheson, auteur de la populaire newsletter Crypto is Macro Now, a déclaré que la résilience du bitcoin découle de la baisse de la volatilité générale du marché et de son impact positif sur les conditions de liquidité.

« Parmi les actifs à risque, les Crypto sont les plus pures en termes de liquidité », a déclaré Acheson à CoinDesk lors d'une conversation Telegram. « La liquidité ne dépend pas seulement de taux plus bas, elle est également influencée par des facteurs tels que la volatilité (une volatilité plus faible tend à réduire les exigences de garantie, et le VIX et le Indice de volatilité des BOND MOVEsont en baisse) et le prix du pétrole (une moindre dépense en énergie libère davantage de liquidités)."

Contrairement aux actions, les cryptomonnaies n'ont T à s'inquiéter des baisses de bénéfices, ni à être touchées par une augmentation des émissions BOND et la hausse des rendements qui en résulte, a déclaré Acheson.

Griffin Ardern, un trader de volatilité de la société de gestion d'actifs Crypto Blofin, a déclaré que les actions des teneurs de marché ont fait grimper le Bitcoin après les données de l'IPC.

Les teneurs de marché sont des personnes physiques ou morales ayant l'obligation contractuelle de maintenir un niveau de liquidité sain sur une bourse. Ils se situent généralement à l'opposé des transactions des investisseurs et KEEP un registre neutre en delta (direction neutre) nécessitant une gestion active.

Selon Ardern, les investisseurs avaient acheté des options de vente sur le BTC , ou des paris baissiers, avant la publication de l'IPC. Les teneurs de marché ont donc vendu des options de vente et des Bitcoin sur le marché au comptant/à terme pour se prémunir contre le risque de baisse des prix. Ainsi, lorsque les prix ont commencé à augmenter après la publication de l'IPC, les teneurs de marché ont dû racheter les Bitcoin vendus.

« Cela a encore fait grimper les prix », a déclaré Ardern à CoinDesk.

Au moment de la mise sous presse, le Bitcoin se négociait au-dessus de 22 200 $.