Une impasse sur 28 T de dollars de dette publique américaine pourrait ébranler le marché du Bitcoin

Alors qu'une bataille acharnée au Congrès américain augmente le risque d'un défaut de paiement sur la dette de 28 000 milliards de dollars du gouvernement, certains traders de Cryptomonnaie spéculent sur la possibilité que l'impasse puisse à un moment donné provoquer une chute des prix du Bitcoin .

« Je pense que les Marchés ont traversé suffisamment de ces épisodes limités pour être confiants dans la résolution du problème, mais je pense que l'anxiété et la volatilité vont s'installer », a déclaré Nancy Vanden Houten, économiste en chef chez Oxford Economics.

Lors de la crise du plafond de la dette de 2011, alors que le gouvernement américain était au bord du gouffre financier, le Bitcoin existait déjà, mais à peine, lancé seulement deux ans auparavant. À cette époque, il était à peine négocié, voire suivi, sa capitalisation boursière étant bien inférieure à 1 milliard de dollars, contre près de 800 milliards aujourd'hui.

L'émergence de la plus grande Cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière comme investissement mondial majeur signifie que son prix est devenu beaucoup plus corrélé à celui d'autres actifs risqués, comme les actions, et qu'il s'est révélé vulnérable aux fluctuations soudaines lorsque les Marchés traditionnels s'emballent. Il suffit de penser à mars 2020, lorsque le cours du Bitcoin s'est effondré face aux conséquences économiques probables du coronavirus.

Les économistes avertissent que les Marchés pourraient à nouveau être durement touchés si le gouvernement américain ne parvient pas à honorer ses paiements de dette et à remplir ses autres obligations légales, comme le financement de la sécurité sociale et des salaires militaires, et aucune résolution QUICK ne LOOKS probable.

Selon Christopher Russo, chercheur au Mercatus Center de l'Université George Mason, un défaut de paiement des États-Unis pourrait déclencher plus que des conséquences occasionnelles.risque désactivé« Échanges qui se produisent périodiquement sur les Marchés. » Il a utilisé le mot « catastrophe ».

« Il s'agit d'un projet lancé par Alexander Hamilton dès la fondation du pays, avec la prise en charge de la dette de guerre de l'État, l'émission des premiers bons du Trésor américain et l'engagement que ces titres soient garantis par notre entière confiance et notre crédit », a déclaré Russo. « Ne pas honorer cette promesse un seul jour aurait, je pense, des conséquences économiques potentiellement bien plus graves qu'un simple retard de paiement. Cela signifierait au monde que quelque chose de fondamental aurait changé au sein des États-Unis et de notre gouvernement. »

Non isolé

Bitcoin a parfois a réagi En raison de la faiblesse de l'économie américaine, comme l'année dernière, lorsque le cours de la cryptomonnaie a quadruplé en raison du confinement d'une grande partie des entreprises et des consommateurs. À cet égard, un nouveau choc sur le marché pourrait donner au Bitcoin l'occasion de prouver son efficacité en tant que protection contre l'instabilité des finances publiques américaines.

Mais l'industrie des Cryptomonnaie est encore immature par rapport au système financier traditionnel et le Bitcoin est encore largement considéré comme un actif risqué, il y a donc beaucoup de scepticisme quant à la capacité des Cryptomonnaie à se libérer de toute turbulence qui secoue les Marchés plus larges.

« C'est particulièrement difficile, voire impossible, à obtenir lors d'une crise comme celle du plafond d'endettement », a déclaré Russo. « Lors d'un défaut, les corrélations augmentent sur tous les niveaux. Les actions et les obligations deviennent plus corrélées, et le Bitcoin devient plus corrélé à tous les niveaux. »

Lors de la crise du plafond de la dette de 2011, les Républicains, parti au pouvoir au Congrès, ont collaboré avec les Démocrates pour relever le plafond de la dette, seulement après que ces derniers eurent accepté une série de coupes budgétaires. Ce débat a brièvement perturbé les Marchés financiers, et l'agence de notation Standard and Poor's (S&P) a abaissé la note de la dette américaine pour la première fois de son histoire, privant le gouvernement de sa note AAA.

Cette fois-ci, les Républicains jouent à nouveau la carte de la fermeté, et certains spéculent que les Démocrates, majoritaires cette fois, pourraient être contraints de relever le plafond de la dette via un processus dit de réconciliation budgétaire. Cela leur permettrait d'adopter des lois à la majorité simple, a déclaré Vanden Houten. (Lundi soir, les Républicains du Sénatbloquéun projet de loi qui aurait suspendu le plafond de la dette et maintenu le gouvernement ouvert.)

ONEun des enjeux est de déterminer quand le gouvernement fédéral sera réellement à court d'argent si le plafond de la dette n'est T relevé. Les prévisions de Vanden Houten indiquent que le gouvernement américain sera à court de liquidités aux alentours du 25 octobre. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen pensecette date pourrait être le 18 octobre.

« Cela suppose que le Trésor continuera à organiser des enchères et que les courtiers de Wall Street seront disposés à y participer », a déclaré Vanden Houten. « Nous T pouvons garantir que cela se produira, et si le Trésor ne parvient pas à lever suffisamment de fonds, cela pourrait signifier qu'il se retrouvera en difficulté encore plus rapidement. »

Il pourrait y avoir un scénario intermédiaire où les États-Unis feraient brièvement défaut sur leur dette, mais où les Marchés financiers resteraient calmes, les investisseurs supposant que le plafond de la dette serait finalement relevé, a déclaré Steven Kelly, chercheur associé au Programme de stabilité financière de Yale, une initiative de l'Université Yale axée sur la compréhension des crises financières. On ignore combien de temps un défaut devrait durer avant que les investisseurs ne perdent courage, a ajouté M. Kelly.

« Beaucoup disent que si [le Congrès relève] le plafond de la dette une seconde trop tard, les États-Unis perdront leur statut de fournisseur d'actifs sûrs et de premier système financier mondial », a déclaré Kelly. « Je n'en suis pas convaincu, mais il existe toujours un risque de volatilité à court terme. »

Un ralentissement à long terme des Marchés ne se produirait T à moins d'une période prolongée de défaut, ce qui est « inconcevable », a déclaré Kelly.

Lorsque le « refuge » fait défaut

C’est un casse-tête que, historiquement, même lorsque des doutes ont surgi quant à la capacité ou à la volonté du Trésor américain de rembourser la dette américaine, les investisseurs se sont néanmoins rués sur les obligations du gouvernement parce qu’elles sont toujours considérées comme des actifs refuges au milieu d’une incertitude extrême.

« En 2011, lorsque S&P a abaissé la note des États-Unis, nous avons constaté une baisse des rendements », a déclaré Kelly. (Le rendement d'une obligation augmente lorsque son BOND baisse.) « C'est une sorte de paradoxe : lorsque la question du plafond de la dette conduit à une aversion au risque à court terme, les meilleurs actifs potentiels pour une telle aversion restent les bons du Trésor américain. Cela me rend moins convaincu de l'idée selon laquelle un retard de paiement ONEune seconde du gouvernement entraînerait une destruction durable de notre position dans le système financier. »

Bien qu'il y ait un certain mérite à l'idée que le dollar n'a pas d'alternative, rien n'est « inscrit dans les lois de la nature » qui signifie que cela ne peut T changer, a ajouté Russo.

« Si la dette du gouvernement américain devient risquée ou est perçue comme le devenant davantage en raison d'un défaut de paiement ou pour toute autre raison, les rendements des titres du Trésor augmenteront et les investisseurs en quête d'un actif sûr pourraient choisir un autre pays », a déclaré Russo. « Ils pourraient choisir l'Allemagne, la France, ou une combinaison de pays avec différents émetteurs souverains, offrant ainsi peut-être un rendement sans risque. »

Le Bitcoin pourrait représenter une autre option pour certains investisseurs qui voient la Cryptomonnaie comme une alternative à l’économie mondiale principalement basée sur le dollar américain.

Mais pour que le Bitcoin augmente immédiatement après un défaut, il faudrait qu'il ait une corrélation nulle ou totalement négative avec d'autres actifs, a déclaré Russo.

Ce qui se passe ensuite est beaucoup moins certain.