Les traders Bitcoin se préparent à une expiration record de 6 milliards de dollars d'options vendredi

Ils appellent cela « douleur maximale » dans leBitcoinMarché des options : comment faire souffrir au maximum sa contrepartie de trading.

Bien que la plus grande Cryptomonnaie s'échangeait de mains mercredi autour de 56 500 $, les traders évaluaient les chances d'une chute à environ 44 000 $ d'ici vendredi, date à laquelle un montant record de 6 milliards de dollars de contrats d'options devrait expirer.

Une chute à ce niveau de prix infligerait une « douleur maximale » aux acheteurs de contrats d'options, et pourrait constituer le prix le plus rentable pour les vendeurs d'options. C'est un risque faible, mais non ONE .

La théorie de la douleur maximale stipule que le marché gravitera vers le point de douleur à l'approche de l'expiration. En effet, les vendeurs – généralement des institutions ou des traders avertis disposant d'importantes réserves de capitaux – tentent souvent de pousser le prix vers le point de douleur maximal en achetant ou en vendant l'actif sur les Marchés au comptant ou à terme.

L'idée haussière est que si le Bitcoin passe la journée de vendredi sans correction majeure, un surplomb majeur sera levé.

« Le prix maximal pour l'expiration du 26 mars est actuellement de 44 000 $ sur Deribit », a déclaré à CoinDesk Luuk Strijers, directeur commercial de Deribit, la plus grande plateforme d'échange d'options Crypto au monde en termes de volumes de transactions et de positions ouvertes. « Cela ne signifie pas que le marché atteindra 44 000 $ d'ici la fin de la semaine, mais cela implique qu'après vendredi, cette pression baissière potentielle n'existera plus. »

La douleur maximale est calculée en additionnant la valeur en dollars des options de vente et d'achat en cours de chaque prix d'exercice dans la monnaie (ITM). Un call ITM est un ONE dont le prix d'exercice est inférieur au prix du marché au comptant, tandis qu'un put est considéré comme ITM lorsque le prix du marché au comptant est inférieur au prix d'exercice de l'option de vente.

Selon Pankaj Balani, cofondateur et PDG de Delta Exchange, un éventuel dénouement des transactions à l'approche de l'expiration de vendredi pourrait injecter une certaine volatilité sur le marché.

Le carry trading, ou arbitrage cash and carry, est une stratégie neutre vis-à-vis du marché qui vise à tirer profit de la hausse et de la baisse des prix sur un ou plusieurs Marchés. Elle consiste à acheter l'actif sur le marché au comptant et à vendre simultanément un contrat à terme sur celui-ci lorsque celui-ci se négocie avec une prime significative par rapport au prix au comptant. De cette façon, les traders avisés peuvent sécuriser des rendements fixes, car le prix du contrat à terme converge avec le prix au comptant le jour de l'échéance.

« Nous avons également constaté de nombreux carry trades à cette échéance, la prime des contrats à terme étant passée de 15 % à 25 % par an plus tôt cette année », a déclaré Balani, ajoutant que 60 % des positions courtes sur contrats à terme ouvertes dans le cadre de carry trades n'ont pas encore été reportées jusqu'à l'échéance d'avril. Reporter des contrats à terme à court terme revient à reporter les positions baissières de l'échéance actuelle au mois suivant.

L'expiration pourrait aggraver une éventuelle vente massive

Le rollover pourrait toutefois ne pas avoir lieu si la prime des contrats à terme diminue dans les deux prochains jours. En d'autres termes, les carry trades seront liquidés : les positions courtes sur contrats à terme seront liquidées ou pourront expirer, et les positions longues détenues sur le marché au comptant pourraient être liquidées, ce qui entraînerait une volatilité accrue des prix.

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« Si la prime sur les contrats à terme diminue, nous pouvons alors assister au dénouement du carry trade, ce qui peut augmenter la volatilité à court terme le jour de l'expiration », a déclaré Balani à CoinDesk lors d'un appel WhatsApp.

« Les traders ont vendu des options de vente de manière beaucoup plus agressive à cette échéance », a déclaré Balani, ajoutant que si le marché commençait à baisser pour une raison quelconque, ces positions vendeuses sur options de vente seraient liquidées. Cela accentuerait les pressions baissières sur la Cryptomonnaie avant son échéance.