Crypto Long & Short : Comment le développement du Bitcoin évolue et ce qui se cache derrière

Aujourd'hui, je veux parler de code.

Je sais, cette newsletter s'adresse aux investisseurs professionnels et non aux développeurs. Pourquoi ne T parler du prix ? T d'inquiétude, nous y reviendrons plus loin. Mais la Technologies Bitcoin évolue et mérite d'être surveillée. Bien que ces changements n'aient que peu à voir avec les fluctuations de prix à court terme, ils sont susceptibles de jouer un rôle important. Bitcoinproposition de valeur à long terme.

Deux événements se sont produits cette semaine pour que cela soit au premier plan de ma pensée :nouvelle source de financement du développementa été annoncé, etdes progrès sont réaliséssur une mise à niveau de protocole particulièrement ambitieuse.

Avant d’entrer plus en détail sur les raisons pour lesquelles ces éléments sont importants, examinons pourquoi le développement de Bitcoin est important.

Évolution constante

L'idée de modifier le protocole Bitcoin en surprendra plus d'un. T -ce pas… travail? ONEune de ses forces n'est- T pas que vous ne peut TModifier le code ? Ces éléments mettent en évidence deux malentendus concernant la Technologies et son potentiel.

Le code de Bitcoin fonctionne depuis plus de dix ans, mais il a subi quelques modifications. À ses débuts, le créateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, présentait de fréquents bugs.et collaborateursréparerait. Et les anciens se souviendront"guerre civile"de 2017 environdiverses options de mise à l'échelle qui allait au cœur de ce que la communauté voulait que soit Bitcoin . Le résultat fut un modification du code Bitcoin pour amplifier la capacité des blocs, tandis que les opinions dissidentes se sont ramifiées pour former une « nouvelle » blockchain Bitcoin , Bitcoin Cash.

Des travaux constants sont également menés sur l’amélioration des fonctionnalités, telles queactivation des chaînes latérales ou fluidifier les échanges d'informations. Les problèmes de compatibilité et autres bugs mineurs nécessitent une attention constante. Comme toutes les technologies, Bitcoin est voué à disparaître si sa maintenance et ses mises à jour ne sont pas régulières.

Quant à la façon dont les changements se produisent, tout le monde peutapporter des modificationsau code de Bitcoin – c'est open source.les changements mis en œuvre,Cependant, cela nécessite un consensus du réseau, et c'estextrêmementDifficile à réaliser. Imaginez essayer de convaincre 20 personnes ayant des philosophies, des convictions politiques, des motivations économiques et des objectifs de vie différents de s'entendre sur un changement simple. Multipliez maintenant ce chiffre par des centaines, voire des milliers, compliquez les changements, et vous aurez une idée de la difficulté de mettre en œuvre une modification significative. Cela protège le réseau de tout changement autre que ceux que la majorité considère comme bénéfiques pour l'ensemble de l'écosystème.

Les incitations comptent

Une question importante est : qui paie les développeurs qui travaillent sur le code Bitcoin ?

Aux débuts du réseau Bitcoin , la quasi-totalité du financement des développeurs provenait d' une ONE source : la Fondation Bitcoin . Depuis, autres bailleurs de fonds De nouvelles entreprises ont fait leur apparition, dont plusieurs entreprises dédiées au Bitcoin , telles que Blockstream, Chaincode Labs et Lightning Labs. Sont également impliquées des entreprises Crypto renommées telles que Crypto carré,Coinbase,OKCoin,BitMEXet d’autres, ainsi que des organisations à but non lucratif telles que le MITInitiative sur la monnaie numériqueet leFondation des droits de HumanDe plus, de nombreux développeurs travaillent sur Bitcoin gratuitement, par passion.

La diversité des contributeurs au développement de Bitcoin est importante, car elle garantit que le réseau ne soit pas influencé par une ONE priorité. C'est pourquoi l'initiative Brink a été créée. annoncé cette semaine est significatif : cela pousse encore plus loin la diversité du développement de Bitcoin .

Bordprésente un modèle de financement intrigant. Il vise à canaliser les dons aux développeurs provenant de diverses sources, notamment des particuliers, des entreprises et des organismes à but non lucratif.financement initial provient des dons de l'investisseur John Pfeffer et du fondateur du dépositaire de Crypto Xapo, Wences Casares, ainsi que de la Human Rights Foundation et des plateformes de Crypto Kraken, Gemini et Square Crypto.

Cette forme de parrainage pourrait intéresser les particuliers et les entreprises souhaitant soutenir le développement de Bitcoin T avoir à choisir des bénéficiaires spécifiques. L'organisation a déposé une demande d'agrément d'organisme de bienfaisance 501(c)(3) aux États-Unis, ce qui permet d'exonérer les dons d'impôt.

Une autre étape importante est l'accent mis par Brink sur la formation de nouveaux développeurs, afin de garantir un flux constant La rédaction qualifiés et diversifiés à long terme. Cela est de bon augure pour la résilience et la croissance à long terme du réseau.

Prochaine mise à niveau

Le deuxième élément d'actualité important de la semaine soulignant l'importance de la Technologies sous-jacente concerne la Mise à niveau de Taproot, Ce qui améliorera les fonctionnalités des contrats intelligents du réseau et introduira des fonctionnalités de Politique de confidentialité . Les pools de minage Bitcoin représentent plus de 54 % du taux de hachage actuel du réseau. ont signalé leur soutien.Il s’agit d’une étape importante vers la mise en œuvre (même s’il reste encore du chemin à parcourir – aucun changement n’est prévu sur le réseau).sans controverse,peu importe la popularité du changement réel.)

Ceci est important, non seulement en raison des changements spécifiques apportés par Taproot, mais aussi en raison de l'évolution constante des cas d'utilisation de Bitcoin, ce qui constitue en soi une proposition de valeur. Autrement dit, si vous pensez que Bitcoin est une Technologies puissante, maintenant, attends juste.

Pour illustrer l'influence potentielle de Taproot sur la valeur du Bitcoin, examinons la fonctionnalité des contrats intelligents. Le programme de Bitcoin est relativement simple. Il peut effectuer peu de tâches, mais il les accomplit bien. Ethereum, en revanche, est complexe, mais il peut prendre en charge l'exécution d'un large éventail de « contrats intelligents », ou d'applications décentralisées.

Même si Bitcoin ne rivalisera jamais avec Ethereum en termes de flexibilité (et ne le souhaite pas non plus – plus le programme est complexe, plus la surface d'attaque potentielle est grande), quelques améliorations modestes pourraient améliorer son utilité comme réserve de valeur. Imaginons, par exemple, que la responsabilité de la propriété puisse être programmée pour permettre une utilisation plus efficace du Bitcoin comme garantie.

Ils pourraient aussiaméliorer son utilisation Comme moyen d'échange. Un nouveau type de signature de vérification proposé pourrait simplifier et réduire les transactions de couche 2. Taproot introduit également des fonctionnalités susceptibles d'encourager une utilisation accrue en masquant le type de transaction (et non les adresses d'envoi/réception), ce qui offrirait une plus grande Politique de confidentialité.

Regard vers l'avenir

S'il est commode de considérer Bitcoin comme une machine perpétuelle qui tourne sans cesse, il ne faut T perdre de vue le travail nécessaire pour y parvenir. Plus les développeurs s'efforcent de maintenir Bitcoin propre et efficace, plus le protocole est résilient et plus il est probable que des améliorations clés puissent être mises en œuvre avec soin.

Et plus ces développeurs sont diversifiés en termes d’horizons et de motivations, moins il est probable que Bitcoin tombe dans le même piège que de nombreux réseaux Technologies actuels : construit par quelques-uns, pour quelques-uns.

Il est également émouvant de voir un si large éventail La rédaction s'impliquer dans le maintien d'un « bien commun », même si la voie directe vers le profit n'est pas évidente. Il ne s'agit pas seulement de bidouiller l'open source. Il s'agit de construire un nouveau système que tous les acteurs considèrent comme une réponse aux questions fondamentales auxquelles le monde commence à peine à prendre conscience.

Il est temps de servir

Cette semaine, le président élu des États-Unis, JOE Biden a annoncé son intentionde nommer l'ancienne présidente de la Réserve fédérale Janet Yellen à la tête du Trésor américain, etpeut nommerL'ancien président de la Commodity Futures Trading Commission, Gary Gensler, deviendra secrétaire adjoint au Trésor, selon les rapports.

Les nominations au Trésor sont importantes pour l'industrie de la Crypto dans la mesure où le département pourrait façonner la manière dont certains des principaux régulateurs financiers américains abordent les actifs Crypto .

Yellen a déclaré dans le passé qu'elle n'était pas une fan du Bitcoin (mon collègue Nik De a résumé ses points de vue ici) mais prend en charge l'innovation en matière de blockchain et de Cryptomonnaie .

Gensler a fait preuve d'une expertise et d'un enthousiasme accrus. Il a témoigné devant le Congrès à plusieurs reprises sur les Cryptomonnaie et la blockchain. repoussercontre les comparaisons avec les systèmes de Ponzi et déclarant que le jeton Libra, toujours non lancésatisfait aux exigencesd'être une valeur mobilière en vertu du droit américain. À la fin de l'année dernière, ila écrit un éditorial pour CoinDesk.

Gensler dirige actuellement l’équipe de transition de la supervision financière de Biden, qui comprend également quatre autres experts en Cryptomonnaie et en blockchain :

Chris Brummer est professeur de droit et directeur de la faculté de l’Institut de droit économique international de l’Université de Georgetown, auteur/éditeur d’unlivre fondateur sur les cryptoactifs, et hôte de l'excellentPodcast Fintech BeatIl a également témoigné devant le Congrès américain concernant le projet Libra et a été nommé commissaire de la CFTC sous la présidence d'Obama, bien que la nomination ait été annulée après les élections de 2016.

Simon Johnson est économiste et professeur à la Sloan School of Management du MIT, où il a supervisé des recherches sur la blockchain et dispensé un cours sur le sujet. Il a fait partie du panel de conseillers économiques du Congressional Budget Office d'avril 2009 à avril 2015. Il est également co-auteur d'un article sur l'impact considérable que la Technologies blockchain peut avoir sur le monde financier et a siégé au conseil consultatif de CoinDesk, où il a notamment rédigé un article. cet éditorialen 2018.

Mehrsa Baradaran, professeur à la faculté de droit de l'Université de Californie à Irvine, est spécialisée en droit bancaire et a également témoigné en tant que témoin expert devant une commission bancaire du Sénat.audition sur l'impact des monnaies numériquessur l'inclusion financière et lors d'une réunion du Comité des services financiers de la Chambreaudition sur les cadres réglementaires.

Lev Menand, ONEun des créateurs originauxdu concept de dollar numérique, est chercheur et professeur de droit à l'Université Columbia. Il a été conseiller principal du secrétaire adjoint au Trésor en 2015-2016 et a également travaillé comme économiste au sein du groupe de supervision bancaire de la Réserve fédérale de New York.aidé avecune disposition détaillant le dollar numérique dansprojets de loi de secours en cas de crisede la Chambre des représentantsrédigé en mars.

Il est encourageant de compter sur des responsables de la réglementation monétaire américaine bien informés sur les Cryptomonnaie et la blockchain, car cela réduit le risque d'une réglementation néfaste à l'innovation. De plus, le soutien officiel à l'exploration de nouvelles solutions pour lever les obstacles financiers, notamment les actifs basés sur la blockchain, est susceptible de favoriser à la fois la clarté réglementaire et la poursuite des investissements dans le secteur des Crypto dans son ensemble.

Cependant, une déclaration de l'actuel secrétaire au Trésor américain, Steve Mnuchin, a contrebalancé l' Optimism des marchés, suscitant l'inquiétude quant à l'adoption de règles contraignantes par son cabinet avant la fin de l'année. Le récent livre de l'ancien conseiller à la sécurité nationale, John Bolton, a révélé que le président Trump avait donné instruction à Mnuchin de « s'en prendre à » le Bitcoin. Et plus tôt cette année, Mnuchin a déclaré que FinCEN, l’organisme national de surveillance des crimes financiers,se préparait àmettre en place de « nouvelles exigences importantes » autour des cryptomonnaies.

Ainsi, certaines réglementations néfastes à l'innovation pourraient être adoptées à la hâte avant la transition. Brian Armstrong, PDG de la plateforme d'échange de Crypto Coinbase tweeté cette semainequ'il avait entendu des rumeurs selon lesquelles le Trésor étaitprévoyant de sortir précipitamment réglementation limitant l'utilisation de portefeuilles de Cryptomonnaie auto-hébergés.

Cela serait une mauvaise nouvelle pour les cas d'utilisation des Crypto , tels que la Finance décentralisée et les applications marchandes, et placerait les utilisateurs américains de Cryptomonnaie dans une situation difficile, ce qui irait à l'encontre de leur valeur CORE : la résistance à la censure et aux saisies. Cela forcerait également de nombreux utilisateurs à se tourner vers l'étranger pour ces services, affaiblissant ainsi à la fois la surveillance protectrice des régulateurs américains et le rôle des États-Unis comme pôle d'innovation financière.

Quelqu'un sait ce qui se passe déjà ?

Le S&P 500, le Nasdaq et même le FTSE 100 ont enregistré de nouveaux gains cette semaine, ce que je trouve toujours déconcertant.

Il LOOKS que je ne sois pas le ONE: Le Banque centrale européenne,Fonds monétaire international et Réserve fédérale Ce mois-ci, tous ont mis en garde contre les chocs qui pourraient affecter le marché si la situation du coronavirus continuait de s'aggraver. Et il LOOKS que ce soit le cas, au vu des dernières statistiques de cas confirmés. Les dernières nouvelles concernant les progrès de la vaccination sont encourageantes, mais les attentes risquent d'être déçues par des complications logistiques et estimations d'efficacité révisées, et les Marchés semblent anticiper une forte reprise économique à court terme. De nombreux événements peuvent retarder cette reprise, et pas seulement de nouvelles poussées économiques, comme Thanksgiving et Noël, qui nous rassemblent et nous obligent à rester à l'intérieur en raison des températures hivernales. Il y a aussi la possibilité imminente d'un Brexit dur, qui toucherait à la fois le Royaume-Uni et l'Europe.

Cela ne signifie T pour autant que les Marchés ne KEEP T à GAS. En cas de mauvaises nouvelles, on semble croire que les gouvernements soutiendront les Marchés. En cas de bonnes nouvelles, elles ne sont évidemment pas prises en compte. Évidemment.

L'or a également défié les attentes cette semaine, tombant à son plus bas niveau depuis juillet (selon les analystes) Les investisseurs ont décidé que le moment était venu de se tourner vers les actifs risqués et de miser à nouveau sur la reprise économique. Oui, vous avez bien lu.

Bitcoin, qui s'échange parfois avec l'or et parfois comme un actif à risque, a continué de monter en flèche, atteignant un sommet annuel de près de 19 375 $ et privant de justesse une communauté Crypto pleine d'espoir d'une nouvelle célébration d'un sommet historique (ATH). (Selon l'indice des prix Bitcoin de CoinDesk, l'ATH est de 19 783 $. Voici une bonne explication(de la raison pour laquelle il existe une confusion sur ce qu'est réellement l'ATH.)

Le prix du Bitcoin a commencé à se corriger tôt mercredi, et une fois les Marchés américains fermés pour les vacances de Thanksgiving, la correction transformé en déroute, dénouant ses gains des 10 derniers jours (au moment de la rédaction de cet article – à ce rythme, les choses pourraient avoir radicalement changé au moment où vous lirez ces lignes).

MAILLONS DE CHAÎNE

En cherchant les raisons de la récente envolée du Bitcoin (avant la chute de cette semaine), nombreux sont ceux qui ont pointé du doigt les institutions. Alors que l'on entend parler depuis des années du légendaire « mur d'argent » institutionnel prêt à s'abattre et à propulser le prix du BTC à des niveaux stratosphériques, certains signes montrent que l'intérêt des institutions pour ce sujet est croissant.

• Le DSI des titres à revenu fixe deBlackRock, le plus grand gestionnaire d'investissement au monde,a déclaré sur CNBC la semaine dernière que le Bitcoin pourrait remplacer l’or dans une large mesure, car la Crypto est « bien plus fonctionnelle que de faire circuler une barre d’or ».
• Selon deux formulaires D déposés,Galaxy DigitalLes fonds Bitcoin de ont levé 58,7 millions de dollars au cours de leur première année, avec 55 millions de dollars versésun fonds axé sur les institutions.
• Les analystes ont souligné que la majeure partie du volume des transactions a eu lieuen heures américaines.
• Les trois derniers dépôts 8-K pourInvestissements en Grayscale (détenue par DCG, également la société mère de CoinDesk) affiche de nouveaux flux d'investisseurs accrédités de plus de 823 millions de dollars. (Source : FactSet)
• Dans une note d’investissement récente,JPMorgan spécule queL’incapacité du bitcoin à revenir à son prix moyen ces dernières semaines est un signe que les traders de momentum tels que les conseillers en trading de matières premières (CTA) ont eu un rôle de plus en plus réduit sur le marché par rapport aux institutions.
• Zerohedge a partagé un graphique qui montre queDeutsche Bank inclut le Bitcoindans les groupes d'actifs que son équipe de recherche suit pour les investisseurs.

La croissance de la demande ne vient pas seulement des institutions :

• Selon Marcus Swanepoel, PDG de la plateforme d'échange de Crypto Luno (détenue par DCG, également société mère de CoinDesk), volumes de transactions de détail en provenance d'Afrique du Sud, de Malaisie, du Nigéria et d'Indonésie ont triplé au cours du mois dernier.
• Dan Morehead, PDG et fondateur du gestionnaire de fonds Pantera Capital, estime que PayPal est à l'origine de ce Rally. acheter près de 70 % de la nouvelle offre de Bitcoinau nom de ses utilisateurs de détail.

Dans une interview sur CNBC,PayPalPDG Dan Schulmana dit qu'il croyaitL’utilité du bitcoin en tant que monnaie prévaudra finalement sur l’éthique d’achat et de conservation.EMPORTER: Il a investi l'argent de son entreprise dans ces convictions, promettant aux utilisateurs de PayPal la possibilité d'utiliser des cryptomonnaies dans environ 28 millions d'entreprises dès le début de l'année prochaine. Si beaucoup d'entre nous hésitent à dire « mais qui voudrait dépenser une réserve de valeur ?! », il faut garder à l'esprit que certaines régions n'ont T accès à des moyens de paiement pratiques. Pour beaucoup, les cryptomonnaies pourraient constituer un moyen de paiement en ligne plus pratique que les monnaies fiduciaires. Et les applications qui pourraient être développées sur des blockchains publiques pour améliorer ce système pourraient soutenir à la fois l'innovation et la valeur globale des cryptomonnaies.

Échange de Crypto basé aux États-Unis Coinbasene permet plus le trading sur marge,en réponse aux récentes réglementations de la Commodity Futures Trading Commission.EMPORTER:Il s’agit d’un revers pour la participation institutionnelle sur Coinbase : les institutions veulent un effet de levier et se déplaceront là où elles peuvent l’obtenir.

Dans cet article convaincant, mon collègue Ian Allison LOOKS l'émergence de un Bitcoin fort industrie minière en Amérique du Nord, encouragés par l’accès aux Marchés de capitaux, la stabilité réglementaire et les coûts relativement bas de l’énergie et de l’hébergement. EMPORTER: Ceci est important pour deux raisons principales : 1) la diversification de la base minière renforce la résilience du protocole face aux interférences politiques ; et 2) l’accès amélioré aux Marchés financiers est susceptible d’encourager davantage d’investissements dans la maintenance du réseau. Plus le nombre de mineurs travaillant à la maintenance du réseau est élevé, plus sa sécurité est élevée.

Société de gestion d'investissement basée à New YorkVanEcka lancé unbillet négocié en bourse Bitcoin sur la Deutsche Börse Xetra. EMPORTER: Il s'agira du troisième produit négocié en bourse à être coté sur Xetra, ONEune des plus grandes plateformes de négociation électronique en Europe, avec une large portée internationale (environ 50%(La plupart de ses participants aux échanges proviennent de pays extérieurs à l'Allemagne). La diversité des choix est bénéfique tant pour les investisseurs que pour la maturité du marché.

Société d'investissement basée au CanadaCypherpunk Holdings(cotée à la Bourse des valeurs canadiennes sous le symbole très cypherpunk de « HODL »)a vendu ses positions dans Monero et éther et a augmenté ses avoirs en Bitcoin de près de 280 %. EMPORTER: Je n'ai aucune idée de leur raisonnement. Je partage cette nouvelle avec vous car la forte conviction du Bitcoin démontrée par ce changement, combinée à l'indice contenu dans leur symbole, est intéressante.