Les monnaies fiduciaires sont sur le point de devenir essentielles aux blockchains publiques

Paul Brody est directeur et responsable mondial de la blockchain chez EY.

Cet article est le troisième d'une série. Lire la ONE partie. ici et la deuxième partieici.

Les crypto-monnaies vous demandent de faire confiance aux mathématiques et non aux banquiers centraux faillibles, mais elles s'accompagnent elles aussi de nombreux bagages politiques.

Les promoteurs des Cryptomonnaie , en particulier, évoquent abondamment la façon dont les banques centrales ont déprécié les monnaies au fil des ans et comment l'impression monétaire par les banques centrales a largement contribué à l'appauvrissement des populations du monde entier. Dans un monde futur imaginaire de cryptomonnaies, les banquiers centraux faillibles et politiquement influencés sont remplacés par des algorithmes, et les monnaies gagnent en valeur au fil du temps, et non en perte.

Ce discours pose de nombreux problèmes, à commencer par le fait qu'une BIT inflation est bénéfique et que la douloureuse période de stagflation est révolue depuis plus de 30 ans. Les banques centrales indépendantes comptent parmi les institutions les plus fiables de nos économies, et aussi les plus transparentes. Et si la capitalisation boursière des cryptomonnaies semble importante en termes absolus, elle est infime comparée au reste de l'économie mondiale. Les échanges quotidiens de cryptomonnaies se situent actuellement entre 5 et 6 milliards de dollars. Sur les Marchés des changes, les échanges quotidiens sont plus proches de 5 dollars. billion.

Même si les cryptomonnaies continuent de croître (et elles le feront très probablement), si nous voulons que les blockchains tiennent leurs promesses, nous devons pouvoir effectuer des transactions en monnaies fiduciaires traditionnelles. De nombreuses raisons pratiques expliquent cela, la principale étant la gestion des risques pour les entreprises.

Aujourd'hui, la quasi-totalité des transactions commerciales s'effectue en monnaies fiduciaires traditionnelles. Les entreprises traditionnelles génèrent la majeure partie de leur chiffre d'affaires dans ces monnaies et gèrent également toutes leurs dettes et leurs paiements dans ces mêmes devises.

Pour que les entreprises puissent effectuer des transactions sur la blockchain, elles voudront effectuer des transactions dans ces mêmes devises. Si j'ai un accord pour acheter un produit à un prix fixe en euros, et que j'exécute ce contrat sur une blockchain publique, alors je veux aussi le régler en euros, très probablement. Chaque fois que je déplace de l'argent entre des devises ou que je détiens des montants substantiels d'une devise différente, j'ajoute un risque de change à mon entreprise, ce qui n'a aucun sens s'il peut être évité.

Une option pour les entreprises qui utilisent des contrats intelligents sur blockchain consiste à organiser le règlement des paiements via le système bancaire séparément et à simplement enregistrer ce paiement sur la blockchain. Cette option fonctionne, mais nous pensons qu'elle est loin d'être idéale si l'on considère l'écosystème économique plus large que la blockchain permet de développer.

Tout en un

La meilleure option pour les entreprises qui concluent des contrats commerciaux sur une blockchain est de réaliser l'échange complet de jetons d'actifs.au sein de la même blockchainLes jetons d'actifs (représentant un produit) sont échangés contre des jetons monétaires dans le format le plus simple, mais comme tous les jetons sont représentés dans la même blockchain, des options plus sophistiquées sont possibles. Les entreprises peuvent par exemple emprunter sur leurs stocks, les prêts étant remboursés automatiquement lors de la vente de ces stocks.

Chez EY, nous avons pris l'habitude de qualifier ce contrat de « contrat économique à cycle complet », qui constitue la référence absolue pour les entreprises souhaitant utiliser les blockchains à des fins commerciales. Les contrats numériques à cycle complet présenteront non seulement un risque moindre, car les actifs et les passifs seront gérés de manière transparente sur la blockchain, mais permettront également de fournir quasiment tous les types de services financiers contre ces flux, avec un coût de transaction minimal.

En fin de compte, cela signifie que des milliards de dollars en monnaies fiduciaires tokenisées doivent être disponibles sur les blockchains publiques pour faciliter ces transactions et paiements. Cependant, si cette voie se concrétise, les banques centrales devront trouver une structure ou une approche réglementaire permettant la coexistence de plusieurs monnaies et jetons sur les blockchains publiques – des réseaux qu'elles ne réglementent ni ne contrôlent entièrement. Cela signifie également que les blockchains des banques centrales privées ne sont pas appelées à jouer un rôle majeur à l'avenir.

Nous pensons cependant qu’il existe des mécanismes permettant aux régulateurs de contrôler leurs propres monnaies dans les réseaux publics décentralisés, et j’approfondirai ce sujet et plus encore dans mon prochain article.

Monnaie fiduciaireimage via Shutterstock