Du premier dépôt à la décision finale : le parcours du fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin de Winklevoss

Il s'agit d'une décision imminente qui a fait la une des journaux du monde entier, fait tourner la tête des analystes financiers et a maintenu le monde du Bitcoin au bord de son siège proverbial.

Il s'agit bien sûr du fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin proposé par les investisseurs Cameron et Tyler Winklevoss. Cet ETF, initialement proposé mi-2013 et soumis à de nombreux commentaires publics et changements de plateformes, attend en coulisses la décision de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine, qui étudie une proposition de modification réglementaire qui permettrait son adoption.

Si la plupart des acteurs du secteur des monnaies numériques connaissent probablement les tenants et aboutissants de l'histoire des ETF, ceux qui ne sont pas aussi familiers pourraient ne pas en saisir tous les détails. Dans cet article, CoinDesk explore le parcours – du début à la fin – du projet d'ETF Bitcoin .

Au début

Avant d'entrer dans l'histoire des débuts de l'ETF Bitcoin , il peut être utile de comprendre qui sont exactement Tyler et Cameron Winklevoss.

Tous deux diplômés de l'Université de Harvard, ils ont participé aux Jeux olympiques de Pékin en 2008 dans la compétition d'aviron masculin, où ils se sont qualifiés pour la finale et ont finalement obtenu la sixième place.selon ESPN.

Un autre événement majeur de leur époque pré-Bitcoin fut la désormais tristement célèbre bataille juridique avec le fondateur de Facebook, Mark Zuckerberg, relatée en 2010 dans le film « The Social Network ». Alors qu'ils étaient à Harvard, les Winklevoss ont conçu un réseau social, finalement baptisé ConnectU, pour lequel ils ont commencé à collaborer avec Zuckerberg. Pourtant, Zuckerberg a rapidement ouvert la célèbre plateforme Facebook, déclenchant une bataille juridique qui a abouti à un accord de 65 millions de dollars.

Et pourtant c'étaitleur pari sur le Bitcoin– révélées début 2013 – qui les a placés sur la voie de la décision de la SEC de cette semaine. En amassant une quantité considérable de cryptomonnaies, les deux hommes ont peut-être représenté l'une des premières voix de confiance dans la monnaie numérique parmi les investisseurs traditionnels.

Plusieurs mois plus tard, leur premier S-1 a été déposé auprès de la SEC, enregistrant officiellement leur intention de lancer un ETF lié au Bitcoin.

En route vers l'ETF

C'est lors de ce dépôt initial que l'argument fondamental en faveur de l'existence de l'ETF a été avancé pour la première fois. En termes simples, le produit était présenté comme un moyen pour les investisseurs expérimentés de s'exposer au Bitcoin sans avoir à acheter et à détenir la monnaie numérique.

Comme expliqué dans le dossier :

L'objectif d'investissement du Trust est que les actions reflètent la performance du cours mixte du Bitcoin , déduction faite des frais de fonctionnement du Trust. Les actions sont destinées aux investisseurs recherchant un moyen économique et pratique d'accéder au Bitcoin avec un risque de crédit minimal.

Puis, comme beaucoup d'autres événements dans l'univers du Bitcoin , l'effondrement de la plateforme d'échange de Bitcoin japonaise Mt Gox a entraîné un changement, certes modeste mais significatif, dans la structure de l'ETF. Mt Gox était autrefois la plateforme d'échange de Bitcoin la plus importante au monde avant son effondrement suite à des accusations de fraude, qui ont conduit à l'arrestation de son PDG l'année dernière.

Suite à l'échec de Gox, un amendement a été déposé au formulaire S-1 de l'ETF, modifiant l'indice de prix utilisé par l'ETF pour déterminer le prix d'un Bitcoin. Winkdex a été adopté, remplaçant l'ancien modèle basé sur les prix moyens pondérés de plusieurs échanges de Bitcoin .

Le duo a confirmé, dans un dépôt de suivi en 2014, son intention initiale de coter l'ETF.sur la bourse NASDAQ OMX. Le symbole boursier «PIÈCE DE MONNAIE« – un clin d’œil à la monnaie numérique – a été révélé pour la première fois à cette époque.

Ce dépôt a également ajouté de nouveaux facteurs de risque liés à l'ETF, y compris la possibilité d'une soi-disantAttaque minière à 51 % sur le réseau Bitcoin .

Regardez et attendez

Cette soumission allait s'avérer être une nouvelle étape dans une longue attente pour l'ETF soutenu par Winklevoss. Pendant ce temps, les Winklevoss ont été approuvés pour une charte bancaire, ouvrant la voie àle lancement de Gemini, leur échange de monnaie numérique.

L’année dernière, au cours d’un été marqué par laPiratage de l'échange Bitfinex et l'effondrement de la DAO, le véhicule de financement de projets basé sur Ethereum, le calcul de l'ETF Winklevoss a considérablement changé.

Un nouveau dossier déposé en juin a révélé un projet de lancement du produit surla bourse Bats BZX. La portée de l'offre a également été élargie, passant d'un montant initial de 20 millions de dollars à 65 millions de dollars. Cette Request a conduit à de nouveaux retardsl'automne dernier, déclenchantun appelde la SEC en octobre pour plus de commentaires publics, cherchant davantage de contributions de la part des parties prenantes et des critiques de l'idée.

La SEC s'est rendue àretarder davantage le processus de décisionen janvier de cette année, préparant le terrain pour l’échéance de cette semaine.

Depuis lors, cependant, la portée de l'offre d'ETF proposée s'est encore élargie, passant de 65 millions de dollars à 100 millions de dollars, tout en abaissant le prix maximum de l'offre par action de 65 dollars à 10 dollars.Un dossier de févrierLe détail des changements comprenait également un langage sur les risques d'un hard fork du réseau et des plans d'urgence si deux blockchains partageant l'historique des transactions de Bitcoin émergeaient.

Le compte à rebours final

Ces développements nous amènent à nos jours, où les observateurs du marché, les parties prenantes, les passionnés de Bitcoin et les investisseurs potentiels guettent le ciel à la recherche de l'avis de la SEC.

Cette déterminationdevrait être révélé demain, selon une source au courant du travail de l'agence, mais au moment de mettre sous presse, la SEC est restée muette sur sa décision.

En attendant, les traders de Bitcoin se préparent à une éventuelle augmentation du volume – et de la volatilité – lorsque les Marchés réagiront ONEune manière ou d’une autre, et au moins un fonds spéculatif qui investit dans le Bitcoin a décidé de réduire son exposition au marché.

Mais jusqu’à ce que la décision soit prise, tous les regards sont tournés vers la SEC.

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