Analisa Torres : la juge qui a donné de l'espoir à Ripple et au XRP

La juge fédérale Analisa Torres a donné à l'industrie de la Crypto une piqûre de rappelen juillet dernier, lorsqu'elle a offert à Ripple une victoire partielle dans son combat contre la Securities and Exchange Commission des États-Unis.

Bien que Ripple ait violé la loi fédérale sur les valeurs mobilières en vendant du XRP directement à des clients institutionnels, il ne l'a pas fait en mettant du XRP sur des bourses pour que les clients de détail puissent l'acheter, a conclu le juge Torres.

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L'industrie des Crypto et la SEC ont des points de vue très divergents sur la manière dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux actifs numériques. En l'absence de législation du Congrès susceptible de créer des lignes directrices claires ou de créer une zone de sécurité pour les émetteurs de jetons et les plateformes de négociation, le système judiciaire américain a été chargé de déterminer si l'interprétation de la SEC est correcte ou si les entreprises ont raison lorsqu'elles affirment que les lois en vigueur sont obsolètes et inapplicables.

Il ne s'agit pas seulement d'une question théorique : si un actif est un titre, son émetteur est soumis à des règles strictes de Déclaration de transparence et d'enregistrement aux États-Unis, des règles que les entreprises de Crypto considèrent comme impossibles à respecter pour les émetteurs d'actifs numériques en raison de la nature même des jetons décentralisés et désintermédiés. Les plateformes de négociation qui répertorient ces actifs sont également soumises à un régime réglementaire strict, similaire à celui de leurs homologues de la Finance traditionnelle. Et si un actif n'est pas un titre, la situation est beaucoup plus simple pour toutes ces entreprises.

Nulle part cette question n'est plus pertinente que devant le tribunal de district du district sud de New York, qui supervise actuellement près d'une douzaine d'affaires liées aux Crypto , dont plusieurs affaires portées par la SEC. La décision du juge Torres, selon laquelle Ripple a légalement vendu et peut continuer à vendre du XRP à des investisseurs particuliers via des ventes à l'aveugle sur les plateformes d'échange, pourrait créer un précédent sur lequel le secteur pourra revenir à maintes reprises.

« Les acheteurs programmatiques ne pouvaient pas savoir si leurs paiements étaient destinés à Ripple ou à tout autre vendeur de XRP», a écrit le juge Torres. « La grande majorité des personnes qui ont acheté des XRP sur des plateformes d'échange d'actifs numériques n'ont absolument pas investi leur argent dans Ripple. Un acheteur institutionnel a sciemment acheté des XRP directement auprès de Ripple, conformément à un contrat, mais la réalité économique est qu'un acheteur programmatique se trouvait dans la même situation qu'un acheteur sur le marché secondaire qui ne savait ni à qui ni à quoi il versait son argent. »

Un précédent ? Ça dépend.

La décisionenvoyé des ondes de choc à travers le industrie, bien qu'il soit égalementquestions soulevéesà propos du genre de précédent que cela a créé.

La décision a été « évidemment très bénéfique, notamment pour les plateformes d'échange », a déclaré Grant Gulovsen, avocat représentant des clients du Crypto . Cependant, l'ampleur des avantages que cette décision apportera aux entreprises et aux projets Crypto « dépend vraiment ».

À l'heure actuelle, la décision est rendue par une seule et même chambre, et il est clair que la SEC a l'intention de faire appel une fois l'affaire terminée. Le régulateur a déjà retiré les accusations contre les dirigeants de Ripple, Brad Garlinghouse et Chris Larsen, apparemment dans le but deaccéder plus rapidement à l'appel.

« Si [la décision] est adoptée par la cour d'appel, elle pourrait ouvrir la voie à des projets de levée de fonds », a déclaré Gulovsen. La décision du juge Torres pourrait également constituer une exception. Un autre juge de la même cour, le juge Jed Rakoff, a explicitement rejeté l'analyse du juge Torres dans un jugement sommaire rendu dans l'affaire opposant la SEC à Terraform Labs – même si, bien sûr, les circonstances de cette décision sont spécifiques à cette affaire, tout comme celles de la décision Ripple sont spécifiques à cette affaire.

Obtenir une décision de la cour d'appel pourrait prendre un certain temps. Le juge Torres a fixé un calendrier pour certaines procédures supplémentaires qui s'étend jusqu'en avril 2024, et la SEC T peut faire appel tant que l'affaire n'est pas résolue.

Jusque-là, au moins, cela fournit des munitions aux autres sociétés de Crypto confrontées à leurs propres problèmes juridiques.