Le réseau Ethereum génère plus d'un million de dollars par jour En termes de revenus de transaction, soit une hausse de 35 % par rapport à l' année précédente. Les participants peuvent miser leurs actifs pour devenir validateur et générer des revenus ou un rendement. Le record historique de l'ETH s'élevait à 4 729 $ et se situe actuellement à près de 1 000 $.

Christopher Perkinsde CoinFund explique comment l'éther et le jalonnement font partie d'un produit financier émergent sur la chaîne.

Alex Ryvkinde Rho Labs couvre les questions courantes sur le sujet dans Demandez à un expert.

Dans cet article, nous faisons référence à Ethereum, ether et ETH - pour plus de clarté, Ethereum fait référence au réseau blockchain tandis qu'ether et ETH font référence à la Cryptomonnaie.

Bonne lecture.

–S.M.

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Après l'or numérique, l' BOND Internet

Avec plus de 10 milliards de dollars d'entrées de capitaux en moins de deux mois, l'ETF Bitcoin Spot est déjà considéré comme le lancement de produit le plus réussi de l'histoire des ETF, attirant l'attention du grand public sur cette classe d'actifs Crypto prometteuse. Avec un plafond d'offre de 21 millions de jetons, le bitcoin est présenté comme un « or numérique » ou une réserve de valeur. Aujourd'hui, les investisseurs se demandent : « Et après ? »

Entrez l'éther, le deuxième plus grand actif Crypto par capitalisation boursièreEthereum a été le pionnier des « contrats intelligents » qui incluent désormais la Finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT) et d'autres applications dans l'écosystème. Ces applications ont connu un essor fulgurant depuis la création Ethereum . conçu Il y a près de dix ans, la demande pour son jeton natif, l'Ether (ETH), nécessaire au paiement du « GAS» pour enregistrer les transactions sur sa blockchain a stimulé la demande. À l'instar du Bitcoin, Ethereum a pris des mesures pour stabiliser sa valeur.masse monétaire, et aujourd'hui, son offre de jetons est légèrement déflationniste :

Figure 1 : Approvisionnement en éther (Source :Ultrasons.argent)

Tout actif bénéficiant d'une offre stable, d'une demande croissante et d'une utilité évidente pourrait mériter une recherche d'investissement. Ethereum offre également un rendement intéressant à ceux qui participent à sa sécurité en tant que validateurs de réseau via un processus appelé « staking ».

Contrairement à Bitcoin, qui s'appuie sur les mineurs pour résoudre des équations mathématiques appelées « preuve de travail » afin de valider les transactions, Ethereum a migré vers un «preuve d'enjeu« mécanisme de validation en 2022. Dans le cadre de cette approche, ceux qui participent à la sécurisation du réseau en « jalonnant » leurs jetons sont récompensés par le protocole, et les validateurs reçoivent également des récompenses connues sous le nom de frais de transaction prioritaires, comme incitation supplémentaire à inclure la transaction d'un utilisateur dans le bloc à venir.

Aujourd'hui, il y a près de1 million Les validateurs du réseau Ethereum , ainsi que la combinaison des récompenses du protocole et des frais de transaction prioritaires, dans le contexte d'une offre monétaire stable, se traduisent par un rendement [réel] convaincant pour les investisseurs.

Figure 2 : LeTaux de jalonnement composite de l'Ether, CESR (Source : CoinDesk Indices)

Ainsi, alors que le Bitcoin est devenu « l'or numérique », le discours sur l'Ether s'est transformé en « BOND Internet » en raison de ce rendement de jalonnement sous-jacent. Pour bien comprendre l'argumentaire d'investissement, il est important de comprendre les facteurs de son rendement : 1) les récompenses liées au protocole ou au consensus et 2) les frais de transaction prioritaires ou les récompenses liées à la couche d'exécution.

Les récompenses de consensus sont attribuées aux validateurs par le protocole pour leur sécurisation. Le montant des récompenses est corrélé au nombre de validateurs qui sécurisent le réseau. Puisque ces récompenses sont partagées entre les validateurs, plus il y a de validateurs, moins elles sont élevées. Ethereum a vu le nombre de validateurs augmenter considérablement depuis son passage à la preuve d'enjeu. Par conséquent, les récompenses de consensus ont diminué au cours de cette période.

Figure 3 : Récompenses de la couche de consensus Ethereum (Source : CoinDesk Indices)

Les frais de transaction prioritaires constituent la deuxième composante du rendement natif d'Ethereum. Ces récompenses sont générées par le traitement des transactions, payées par les utilisateurs. La volatilité de ces récompenses d'exécution est corrélée au niveau d'activité et de demande au sein de l'écosystème. Les frais de transaction ont notamment connu une forte hausse lors des faillites de FTX (novembre 2022) et de Silicon Valley Bank (mars 2023), ainsi que lors d'une frénésie d'échange de memecoins (mai 2023), les utilisateurs se précipitant pour confirmer leurs transactions sur la blockchain.

Figure 4 : Frais de transaction Ethereum (Source : CoinDesk Indices)

Aujourd'hui, le rendement du staking d'Ethereum alimente la nouvelle « BOND Internet ». À l'instar des taux traditionnels, le rendement réel de l'ether staking peut générer des rendements compétitifs, débloquer des produits structurés et ouvrir la voie à de nouvelles catégories de produits dérivés. Alors que l'attention des investisseurs se tourne vers l'ether, les produits à rendement total intégrant son rendement natif occuperont certainement une place centrale.

-Christopher Perkins, associé directeur et président de CoinFund

Demandez à un expert :

Q. Malgré l'approbation des ETF Bitcoin Spot et la réduction de moitié imminente, l'ether continue de surperformer le Bitcoin depuis le début de l'année. Quelles pourraient en être les raisons ?

UN: Ces derniers jours, le Bitcoin a volé la vedette à l'ether, son cours ayant atteint un nouveau record historique mardi. Cependant, ETH reste l'actif le plus performant, avec un rendement annuel exceptionnel de 68,13 %.

Alors que Bitcoin possède peut-être la communauté la plus forte et la plus dévouée du Crypto, Ethereum est devenu l'infrastructure de la grande majorité des applications blockchain. Avec l'adoption croissante du réseau, Ethereum offre aux détenteurs d' ETH la possibilité de participer aux frais de réseau via le jalonnement natif. La large adoption de l'Ether, son caractère déflationniste et son rendement natif constituent une part importante de son attrait.

En fonction de l'utilisation du réseau, le rendement natif de l'ETH a tendance à fluctuer fortement selon l'état du marché des Crypto . Pour renforcer l'attrait de ETH en tant qu'actif, notamment auprès des publics institutionnels et non crypto-natifs, des produits permettant le jalonnement ETH à rendement fixe pourraient être nécessaires.

Q. À quoi ressemble l’avenir du jalonnement ETH ?

UN: En Finance traditionnelle, le rendement est roi. Avec l'intérêt croissant des institutions pour ETH et la popularité croissante des protocoles DeFi axés sur le staking, tels que Lido et EigenLayer (ce dernier a renversé Aave cette semaine pour devenir le deuxième plus grand protocole DeFi derrière Lido), l'importance du rendement natif de ETH continuera également de croître.

Plus récemment, des gestionnaires d'actifs comme ETC Group et CoinShares ont commencé à proposer des ETP à rendement total qui ajoutent un bonus de rendement lié au staking à la performance des jetons ETH . Aux États-Unis, Franklin Templeton et Grayscale envisagent également d'intégrer le staking à leurs ETF.

Dans le secteur non ETH, Grayscale a récemment annoncé la création de son fonds de staking Dynamic Income, géré activement, prouvant ainsi l'importance des produits axés sur le revenu pour l'écosystème. On peut affirmer sans risque de se tromper qu'à mesure que les investisseurs se familiariseront avec cette classe d'actifs, les rendements du staking deviendront des enjeux majeurs pour les produits et services sérieux basés sur l'ETH.

-Alex Ryvkin, PDG de Rho Labs

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